活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题

400电话：123456（点击咨询）

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题各观看免费《今日汇总》

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题各区点热线观看免费《今日发布》

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题电话

7天观看免费人工电话为您、活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题电话区域：

商洛市(柞水县、山阳县、商南县、丹凤县、镇安县、洛南县、商州区)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、当雄县、林周县、堆龙德庆区、城关区、曲水县、尼木县)

泉州市(德化县、惠安县、金门县、鲤城区、泉港区、南安市、石狮市、晋江市、永春县、洛江区、安溪县、丰泽区)

广州市(番禺区、南沙区、从化区、海珠区、白云区、花都区、天河区、荔湾区、增城区、越秀区、黄埔区)  荆州市(公安县、江陵县、洪湖市、松滋市、监利市、石首市、荆州区、沙市区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

毕节市(黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、赫章县、大方县、七星关区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

昆明市(嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、东川区、安宁市、西山区、盘龙区、宜良县、五华区、呈贡区)  新余市(渝水区、分宜县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

达州市(宣汉县、大竹县、通川区、万源市、达川区、开江县、渠县)

宁夏回族自治区

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、康乐县、东乡族自治县)

菏泽市(牡丹区、鄄城县、巨野县、曹县、成武县、东明县、单县、郓城县、定陶区)

南充市(南部县、西充县、顺庆区、仪陇县、蓬安县、阆中市、营山县、高坪区、嘉陵区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、锡林浩特市)

泰州市(高港区、兴化市、姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区)

金昌市(金川区、永昌县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、个旧市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、开远市、石屏县、元阳县、河口瑶族自治县、蒙自市、泸西县、弥勒市)

岳阳市(湘阴县、临湘市、平江县、岳阳县、汨罗市、君山区、云溪区、岳阳楼区、华容县)

凉山彝族自治州(金阳县、布拖县、宁南县、盐源县、冕宁县、雷波县、木里藏族自治县、普格县、喜德县、德昌县、会理市、会东县、昭觉县、美姑县、越西县、甘洛县、西昌市)

连云港市(海州区、东海县、连云区、灌云县、灌南县、赣榆区)

鹤岗市(兴山区、东山区、萝北县、南山区、兴安区、绥滨县、向阳区、工农区)

日喀则市(仁布县、江孜县、桑珠孜区、定结县、康马县、南木林县、亚东县、定日县、萨迦县、白朗县、谢通门县、萨嘎县、聂拉木县、拉孜县、岗巴县、仲巴县、昂仁县、吉隆县)

阿里地区(札达县、噶尔县、改则县、普兰县、日土县、措勤县、革吉县)

长沙市(长沙县、宁乡市、开福区、岳麓区、雨花区、芙蓉区、浏阳市、天心区、望城区)

400电话：123456（点击咨询）

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题各观看免费《今日汇总》《今日发布》

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题电话

7天观看免费人工电话为您、活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题中心2025已更新(今日/推荐)

活色生仙H，为何它成为男性关注的热点话题电话区域：

西安市(雁塔区、灞桥区、鄠邑区、长安区、莲湖区、周至县、高陵区、新城区、蓝田县、临潼区、碑林区、阎良区、未央区)

朔州市(应县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县)

成都市(新津区、成华区、青白江区、金牛区、锦江区、崇州市、金堂县、温江区、龙泉驿区、大邑县、彭州市、都江堰市、简阳市、双流区、武侯区、新都区、邛崃市、青羊区、蒲江县、郫都区)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)  滁州市(全椒县、天长市、定远县、来安县、琅琊区、南谯区、明光市、凤阳县)

黄山市(祁门县、黟县、屯溪区、黄山区、歙县、休宁县、徽州区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区)丽水市(莲都区、缙云县、松阳县、庆元县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、遂昌县、云和县)

常州市(新北区、武进区、钟楼区、天宁区、金坛区、溧阳市)  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

南京市(雨花台区、秦淮区、浦口区、玄武区、建邺区、高淳区、江宁区、六合区、栖霞区、鼓楼区、溧水区)

百色市(隆林各族自治县、田东县、靖西市、右江区、乐业县、田阳区、西林县、那坡县、德保县、凌云县、平果市、田林县)

黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、下陆区、黄石港区、大冶市)海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、共和县、兴海县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、万宁市、陵水黎族自治县、澄迈县、琼海市、东方市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、定安县、昌江黎族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

沈阳市(浑南区、和平区、康平县、皇姑区、苏家屯区、新民市、于洪区、大东区、沈北新区、辽中区、法库县、铁西区、沈河区)

乐山市(沐川县、五通桥区、市中区、犍为县、夹江县、沙湾区、金口河区、峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市、马边彝族自治县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

长治市(沁源县、襄垣县、屯留区、武乡县、长子县、黎城县、平顺县、潞城区、壶关县、沁县、上党区、潞州区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

双鸭山市(饶河县、尖山区、岭东区、宝清县、宝山区、四方台区、友谊县、集贤县)

吉林市(龙潭区、昌邑区、桦甸市、磐石市、丰满区、船营区、舒兰市、永吉县、蛟河市)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)

怀化市(通道侗族自治县、辰溪县、会同县、洪江市、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、沅陵县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。