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上饶市(婺源县、鄱阳县、信州区、横峰县、万年县、玉山县、余干县、广丰区、德兴市、广信区、弋阳县、铅山县)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、汨罗市、华容县、临湘市、岳阳县、平江县、湘阴县、云溪区)  随州市(曾都区、广水市、随县)

黄冈市(黄梅县、红安县、麻城市、团风县、英山县、罗田县、武穴市、浠水县、黄州区、蕲春县)

西藏自治区

香港特别行政区

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、靖江市、高港区、兴化市)  淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

固原市(西吉县、原州区、泾源县、隆德县、彭阳县)

茂名市(信宜市、化州市、茂南区、电白区、高州市)

梅州市(五华县、兴宁市、丰顺县、平远县、梅江区、大埔县、蕉岭县、梅县区)

平顶山市(新华区、汝州市、郏县、鲁山县、湛河区、舞钢市、叶县、石龙区、宝丰县、卫东区)

郑州市(登封市、管城回族区、巩义市、上街区、荥阳市、中牟县、金水区、中原区、二七区、新郑市、惠济区、新密市)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、平塘县、独山县、长顺县、都匀市、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、贵定县、龙里县、福泉市、荔波县)

攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、甘德县、班玛县、玛多县、久治县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

乐山市(马边彝族自治县、市中区、犍为县、沙湾区、金口河区、沐川县、井研县、峨眉山市、夹江县、五通桥区、峨边彝族自治县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、咸安区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

大连市(庄河市、中山区、西岗区、瓦房店市、普兰店区、长海县、甘井子区、旅顺口区、金州区、沙河口区)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、滕州市、薛城区、山亭区)

金华市(兰溪市、浦江县、婺城区、金东区、永康市、东阳市、义乌市、武义县、磐安县)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、托克托县、武川县、清水河县、玉泉区、新城区、回民区、土默特左旗)

广安市(武胜县、前锋区、岳池县、邻水县、华蓥市、广安区)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

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连云港市(连云区、灌云县、东海县、赣榆区、灌南县、海州区)

怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、鹤城区、会同县、辰溪县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、通道侗族自治县)

肇庆市(怀集县、鼎湖区、四会市、德庆县、封开县、端州区、广宁县、高要区)

兰州市(红古区、永登县、安宁区、西固区、皋兰县、七里河区、榆中县、城关区)  天津市(宝坻区、武清区、宁河区、北辰区、和平区、津南区、河西区、南开区、西青区、东丽区、滨海新区、河东区、河北区、蓟州区、红桥区、静海区)

晋城市(陵川县、阳城县、城区、沁水县、高平市、泽州县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、册亨县、兴义市、晴隆县、贞丰县、望谟县、兴仁市)

石家庄市(平山县、长安区、正定县、晋州市、元氏县、新乐市、赵县、井陉县、藁城区、无极县、栾城区、高邑县、井陉矿区、新华区、灵寿县、桥西区、赞皇县、行唐县、鹿泉区、深泽县、裕华区、辛集市)怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

永州市(双牌县、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县、新田县、江永县、蓝山县、道县、祁阳市、冷水滩区、东安县)  张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

鸡西市(虎林市、麻山区、鸡冠区、密山市、滴道区、鸡东县、梨树区、城子河区、恒山区)

上海市(崇明区、普陀区、浦东新区、嘉定区、黄浦区、金山区、长宁区、奉贤区、杨浦区、青浦区、闵行区、静安区、松江区、宝山区、虹口区、徐汇区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城东区、城中区、城西区、城北区)锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、二连浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、鹤山区、淇县)

沈阳市(沈北新区、和平区、辽中区、沈河区、浑南区、铁西区、康平县、皇姑区、于洪区、新民市、大东区、法库县、苏家屯区)

河池市(东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、天峨县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、金城江区)

苏州市(太仓市、昆山市、吴中区、常熟市、姑苏区、张家港市、相城区、吴江区、虎丘区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

林芝市(工布江达县、察隅县、朗县、波密县、墨脱县、巴宜区、米林市)

扬州市(广陵区、江都区、邗江区、仪征市、高邮市、宝应县)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、龙港区、南票区、建昌县、连山区)

朔州市(怀仁市、朔城区、应县、右玉县、平鲁区、山阴县)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、新市区、水磨沟区、米东区、达坂城区)

三明市(大田县、泰宁县、将乐县、清流县、三元区、宁化县、沙县区、建宁县、永安市、明溪县、尤溪县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

张家口市(怀安县、桥西区、沽源县、阳原县、下花园区、崇礼区、涿鹿县、怀来县、赤城县、蔚县、张北县、尚义县、万全区、宣化区、康保县、桥东区)

临沂市(费县、河东区、莒南县、沂水县、平邑县、蒙阴县、沂南县、兰陵县、郯城县、临沭县、兰山区、罗庄区)

昭通市(彝良县、威信县、盐津县、水富市、永善县、绥江县、巧家县、镇雄县、大关县、昭阳区、鲁甸县)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：