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岳阳市(湘阴县、君山区、汨罗市、岳阳楼区、平江县、岳阳县、临湘市、华容县、云溪区)

营口市(大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区)

黄山市(屯溪区、祁门县、休宁县、歙县、黟县、黄山区、徽州区)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)  四平市(双辽市、铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

邯郸市(成安县、丛台区、临漳县、大名县、邱县、峰峰矿区、复兴区、鸡泽县、广平县、永年区、磁县、魏县、邯山区、馆陶县、曲周县、肥乡区、武安市、涉县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、达日县、班玛县、玛沁县、久治县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)  南阳市(桐柏县、唐河县、淅川县、方城县、邓州市、卧龙区、西峡县、新野县、内乡县、社旗县、镇平县、宛城区、南召县)

泰州市(靖江市、海陵区、姜堰区、泰兴市、兴化市、高港区)

喀什地区(疏勒县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县、伽师县、巴楚县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、喀什市)

武汉市(江汉区、江夏区、青山区、黄陂区、江岸区、汉南区、新洲区、洪山区、武昌区、蔡甸区、硚口区、汉阳区、东西湖区)

宁夏回族自治区

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)

江门市(开平市、鹤山市、江海区、新会区、恩平市、蓬江区、台山市)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、通山县、咸安区、崇阳县、赤壁市)

商洛市(柞水县、商南县、镇安县、丹凤县、洛南县、商州区、山阳县)

九江市(修水县、庐山市、柴桑区、浔阳区、都昌县、湖口县、彭泽县、瑞昌市、共青城市、永修县、武宁县、濂溪区、德安县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)

毕节市(金沙县、大方县、黔西市、纳雍县、织金县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

晋中市(寿阳县、左权县、和顺县、平遥县、介休市、榆次区、昔阳县、灵石县、太谷区、榆社县、祁县)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、裕民县、塔城市)

镇江市(丹徒区、丹阳市、京口区、扬中市、润州区、句容市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县、望谟县、兴仁市)

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西安市(长安区、鄠邑区、新城区、阎良区、灞桥区、蓝田县、未央区、雁塔区、周至县、莲湖区、高陵区、碑林区、临潼区)

湖州市(南浔区、长兴县、安吉县、德清县、吴兴区)

梅州市(五华县、大埔县、梅县区、丰顺县、梅江区、蕉岭县、平远县、兴宁市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)  新疆维吾尔自治区

金华市(婺城区、武义县、浦江县、兰溪市、磐安县、金东区、义乌市、永康市、东阳市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县、临河区、乌拉特前旗)

湛江市(吴川市、雷州市、坡头区、廉江市、遂溪县、霞山区、麻章区、赤坎区、徐闻县)揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)  聊城市(冠县、东阿县、临清市、茌平区、阳谷县、莘县、东昌府区、高唐县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

吕梁市(离石区、石楼县、临县、柳林县、文水县、孝义市、方山县、交城县、岚县、中阳县、兴县、交口县、汾阳市)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、安居区、船山区)黄冈市(黄州区、浠水县、英山县、武穴市、麻城市、黄梅县、蕲春县、红安县、团风县、罗田县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

通化市(梅河口市、辉南县、东昌区、集安市、通化县、柳河县、二道江区)

承德市(丰宁满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、兴隆县、平泉市、滦平县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、承德县、隆化县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

晋城市(泽州县、陵川县、高平市、沁水县、阳城县、城区)

肇庆市(鼎湖区、四会市、怀集县、端州区、高要区、封开县、广宁县、德庆县)

北京市(平谷区、通州区、东城区、石景山区、丰台区、密云区、延庆区、房山区、大兴区、门头沟区、海淀区、昌平区、西城区、怀柔区、朝阳区、顺义区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

襄阳市(宜城市、枣阳市、南漳县、襄城区、谷城县、老河口市、襄州区、保康县、樊城区)

内江市(资中县、东兴区、市中区、威远县、隆昌市)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、丰镇市、化德县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县)

佳木斯市(同江市、郊区、桦川县、向阳区、东风区、汤原县、桦南县、前进区、抚远市、富锦市)

鹤岗市(工农区、兴安区、兴山区、向阳区、南山区、绥滨县、东山区、萝北县)

日喀则市(萨迦县、南木林县、定结县、定日县、萨嘎县、仁布县、谢通门县、桑珠孜区、拉孜县、仲巴县、白朗县、康马县、亚东县、聂拉木县、岗巴县、昂仁县、吉隆县、江孜县)

大庆市(林甸县、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、肇源县、肇州县、大同区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。