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银川市(灵武市、永宁县、西夏区、金凤区、贺兰县、兴庆区)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

泰州市(泰兴市、高港区、姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市)

乐山市(犍为县、沙湾区、沐川县、金口河区、夹江县、井研县、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县、五通桥区、峨边彝族自治县)  梧州市(岑溪市、长洲区、龙圩区、蒙山县、藤县、苍梧县、万秀区)

深圳市(坪山区、罗湖区、龙华区、福田区、光明区、盐田区、宝安区、南山区、龙岗区)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县)

邯郸市(武安市、永年区、广平县、丛台区、涉县、邱县、鸡泽县、大名县、魏县、临漳县、峰峰矿区、肥乡区、磁县、邯山区、曲周县、馆陶县、成安县、复兴区)

赤峰市(元宝山区、阿鲁科尔沁旗、松山区、巴林右旗、红山区、翁牛特旗、林西县、巴林左旗、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县)  防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

安庆市(岳西县、大观区、太湖县、宿松县、宜秀区、怀宁县、迎江区、望江县、桐城市、潜山市)

天津市(北辰区、河西区、武清区、蓟州区、和平区、东丽区、滨海新区、西青区、南开区、静海区、宝坻区、河北区、红桥区、河东区、宁河区、津南区)

辽阳市(辽阳县、文圣区、灯塔市、宏伟区、白塔区、弓长岭区、太子河区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

唐山市(丰润区、玉田县、乐亭县、古冶区、曹妃甸区、开平区、滦南县、迁安市、路南区、路北区、迁西县、滦州市、遵化市、丰南区)

周口市(郸城县、沈丘县、鹿邑县、川汇区、扶沟县、西华县、项城市、商水县、淮阳区、太康县)

宁德市(蕉城区、柘荣县、屏南县、寿宁县、古田县、福安市、霞浦县、周宁县、福鼎市)

石家庄市(井陉矿区、裕华区、辛集市、井陉县、赞皇县、藁城区、灵寿县、行唐县、桥西区、鹿泉区、新华区、无极县、元氏县、平山县、长安区、赵县、正定县、晋州市、高邑县、栾城区、新乐市、深泽县)

大同市(左云县、广灵县、云州区、平城区、浑源县、灵丘县、云冈区、新荣区、阳高县、天镇县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、根河市、阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区、繁昌区、无为市、南陵县)

沧州市(孟村回族自治县、任丘市、献县、运河区、河间市、肃宁县、沧县、新华区、东光县、青县、盐山县、南皮县、黄骅市、泊头市、海兴县、吴桥县)

忻州市(神池县、静乐县、岢岚县、五台县、定襄县、繁峙县、偏关县、代县、河曲县、忻府区、保德县、原平市、五寨县、宁武县)

玉林市(陆川县、玉州区、福绵区、博白县、容县、北流市、兴业县)

六安市(霍邱县、霍山县、裕安区、叶集区、金寨县、金安区、舒城县)

昭通市(水富市、永善县、昭阳区、绥江县、威信县、大关县、盐津县、巧家县、彝良县、镇雄县、鲁甸县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

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揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、惠来县、揭东区)

淮安市(淮阴区、清江浦区、金湖县、涟水县、洪泽区、淮安区、盱眙县)

香港特别行政区

阜阳市(颍东区、阜南县、颍州区、太和县、颍泉区、临泉县、界首市、颍上县)  开封市(祥符区、兰考县、通许县、杞县、龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、禹王台区)

常州市(钟楼区、新北区、武进区、金坛区、天宁区、溧阳市)

东莞市

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)双鸭山市(尖山区、四方台区、岭东区、集贤县、宝山区、宝清县、饶河县、友谊县)

广西壮族自治区  伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、昭苏县、新源县、奎屯市、霍城县、特克斯县、伊宁县、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县)

德州市(乐陵市、临邑县、武城县、禹城市、宁津县、平原县、齐河县、庆云县、德城区、陵城区、夏津县)

信阳市(息县、平桥区、浉河区、新县、淮滨县、罗山县、潢川县、光山县、固始县、商城县)

白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)青岛市(崂山区、平度市、胶州市、市北区、即墨区、城阳区、黄岛区、市南区、莱西市、李沧区)

南平市(延平区、政和县、光泽县、松溪县、邵武市、浦城县、顺昌县、武夷山市、建阳区、建瓯市)

天水市(麦积区、甘谷县、清水县、秦安县、武山县、张家川回族自治县、秦州区)

镇江市(句容市、扬中市、丹徒区、润州区、丹阳市、京口区)

广元市(青川县、昭化区、剑阁县、苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区)

云浮市(云安区、新兴县、罗定市、郁南县、云城区)

遵义市(凤冈县、习水县、播州区、余庆县、红花岗区、汇川区、仁怀市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、正安县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区、达坂城区、沙依巴克区、米东区、新市区、头屯河区)

衡水市(武强县、武邑县、冀州区、故城县、景县、安平县、深州市、饶阳县、桃城区、阜城县、枣强县)

哈尔滨市(双城区、阿城区、松北区、五常市、南岗区、尚志市、依兰县、平房区、道外区、宾县、方正县、道里区、巴彦县、呼兰区、通河县、香坊区、木兰县、延寿县)

安阳市(内黄县、北关区、殷都区、林州市、龙安区、文峰区、安阳县、滑县、汤阴县)

黄山市(歙县、屯溪区、徽州区、祁门县、黄山区、黟县、休宁县)

庆阳市(庆城县、华池县、西峰区、宁县、正宁县、环县、合水县、镇原县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

商丘市(睢县、睢阳区、永城市、夏邑县、虞城县、梁园区、民权县、柘城县、宁陵县)

滁州市(定远县、天长市、全椒县、明光市、来安县、琅琊区、南谯区、凤阳县)

石河子市(白杨市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、双河市、铁门关市、胡杨河市、北屯市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。