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中山市

南宁市(武鸣区、邕宁区、西乡塘区、江南区、良庆区、隆安县、马山县、青秀区、兴宁区、横州市、上林县、宾阳县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)  鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

新疆维吾尔自治区

绍兴市(嵊州市、新昌县、越城区、柯桥区、诸暨市、上虞区)  抚州市(宜黄县、黎川县、临川区、东乡区、乐安县、南城县、广昌县、金溪县、南丰县、资溪县、崇仁县)

大庆市(萨尔图区、肇州县、红岗区、大同区、肇源县、让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

湛江市(吴川市、雷州市、徐闻县、霞山区、坡头区、遂溪县、廉江市、赤坎区、麻章区)

黑河市(嫩江市、逊克县、爱辉区、五大连池市、孙吴县、北安市)

信阳市(平桥区、新县、罗山县、商城县、浉河区、息县、光山县、固始县、潢川县、淮滨县)

山南市(错那市、扎囊县、桑日县、加查县、措美县、贡嘎县、浪卡子县、曲松县、琼结县、隆子县、乃东区、洛扎县)

唐山市(路南区、开平区、迁安市、古冶区、滦南县、乐亭县、丰南区、迁西县、滦州市、遵化市、路北区、曹妃甸区、丰润区、玉田县)

北京市(怀柔区、通州区、平谷区、海淀区、朝阳区、密云区、门头沟区、西城区、东城区、大兴区、房山区、延庆区、昌平区、丰台区、顺义区、石景山区)

杭州市(淳安县、桐庐县、富阳区、钱塘区、余杭区、萧山区、建德市、临平区、滨江区、上城区、拱墅区、西湖区、临安区)

三沙市(南沙区、西沙区)

清远市(连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、清新区)

南通市(海门区、如东县、崇川区、海安市、通州区、如皋市、启东市)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、贵定县、长顺县、平塘县、都匀市、惠水县、罗甸县、龙里县、福泉市、荔波县、三都水族自治县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

大连市(长海县、西岗区、瓦房店市、庄河市、甘井子区、中山区、沙河口区、普兰店区、旅顺口区、金州区)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、治多县、杂多县、曲麻莱县、称多县)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、山海关区、青龙满族自治县)

汕头市(潮阳区、南澳县、潮南区、濠江区、澄海区、龙湖区、金平区)

韶关市(仁化县、武江区、乐昌市、浈江区、南雄市、翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、曲江区)

那曲市(双湖县、申扎县、尼玛县、巴青县、比如县、色尼区、聂荣县、嘉黎县、索县、班戈县、安多县)

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六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

锦州市(凌河区、黑山县、太和区、古塔区、义县、凌海市、北镇市)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)  揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、揭西县、惠来县)

毕节市(金沙县、黔西市、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县、赫章县)

厦门市(思明区、海沧区、湖里区、翔安区、集美区、同安区)

泸州市(江阳区、纳溪区、合江县、叙永县、泸县、龙马潭区、古蔺县)喀什地区(麦盖提县、伽师县、喀什市、疏勒县、泽普县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏附县、英吉沙县、莎车县、巴楚县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)  岳阳市(云溪区、临湘市、君山区、岳阳楼区、平江县、岳阳县、湘阴县、汨罗市、华容县)

淮安市(淮安区、涟水县、淮阴区、清江浦区、金湖县、洪泽区、盱眙县)

赣州市(寻乌县、龙南市、定南县、大余县、信丰县、瑞金市、赣县区、石城县、章贡区、于都县、会昌县、宁都县、安远县、兴国县、全南县、崇义县、上犹县、南康区)

滨州市(惠民县、滨城区、无棣县、邹平市、博兴县、阳信县、沾化区)徐州市(贾汪区、睢宁县、云龙区、铜山区、泉山区、鼓楼区、沛县、新沂市、邳州市、丰县)

双鸭山市(四方台区、宝山区、饶河县、集贤县、友谊县、尖山区、宝清县、岭东区)

合肥市(巢湖市、瑶海区、肥西县、长丰县、肥东县、庐阳区、蜀山区、庐江县、包河区)

丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、龙泉市、遂昌县、庆元县、缙云县、松阳县、云和县、青田县)

凉山彝族自治州(普格县、西昌市、会东县、喜德县、会理市、美姑县、德昌县、越西县、冕宁县、布拖县、雷波县、木里藏族自治县、甘洛县、宁南县、盐源县、金阳县、昭觉县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特右旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、二连浩特市、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)

新余市(渝水区、分宜县)

江门市(开平市、台山市、新会区、恩平市、鹤山市、江海区、蓬江区)

西藏自治区

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、吴兴区、安吉县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、德格县、乡城县、九龙县、巴塘县、雅江县、白玉县、道孚县、康定市、得荣县、理塘县、丹巴县、色达县、泸定县、稻城县、石渠县、新龙县、炉霍县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

衡水市(阜城县、景县、故城县、枣强县、桃城区、冀州区、武强县、武邑县、饶阳县、安平县、深州市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、马关县、文山市、西畴县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。