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抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、望花区、顺城区、抚顺县、东洲区)

韶关市(翁源县、仁化县、浈江区、曲江区、武江区、新丰县、南雄市、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市)

台州市(路桥区、黄岩区、三门县、天台县、临海市、温岭市、玉环市、椒江区、仙居县)

宁夏回族自治区  萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

百色市(田林县、隆林各族自治县、乐业县、西林县、凌云县、右江区、田东县、平果市、田阳区、靖西市、那坡县、德保县)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、兴山区、兴安区、工农区、南山区、东山区、萝北县)

南昌市(青云谱区、进贤县、青山湖区、新建区、南昌县、西湖区、东湖区、安义县、红谷滩区)

长春市(农安县、南关区、二道区、绿园区、九台区、宽城区、榆树市、双阳区、朝阳区、公主岭市、德惠市)  遵义市(正安县、绥阳县、仁怀市、习水县、余庆县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、汇川区、播州区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、赛罕区、武川县、玉泉区、新城区、清水河县、和林格尔县、托克托县)

长治市(长子县、屯留区、上党区、潞城区、沁源县、沁县、襄垣县、武乡县、潞州区、壶关县、平顺县、黎城县)

吉林市(丰满区、舒兰市、蛟河市、船营区、龙潭区、永吉县、磐石市、昌邑区、桦甸市)

江门市(恩平市、台山市、鹤山市、江海区、新会区、蓬江区、开平市)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

淮安市(金湖县、清江浦区、淮阴区、盱眙县、洪泽区、涟水县、淮安区)

阜阳市(颍东区、临泉县、阜南县、太和县、界首市、颍州区、颍泉区、颍上县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、华容县、君山区、汨罗市、云溪区、平江县、临湘市)

合肥市(庐江县、肥西县、蜀山区、包河区、巢湖市、肥东县、庐阳区、瑶海区、长丰县)

营口市(老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市)

安康市(白河县、宁陕县、平利县、紫阳县、汉阴县、石泉县、汉滨区、镇坪县、岚皋县、旬阳市)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、五原县、磴口县)

曲靖市(宣威市、会泽县、师宗县、富源县、麒麟区、马龙区、沾益区、陆良县、罗平县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、浑江区、靖宇县、江源区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和硕县、且末县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、尉犁县)

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贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

陇南市(西和县、武都区、宕昌县、礼县、康县、文县、成县、两当县、徽县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)  果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、班玛县、玛多县、甘德县)

衢州市(龙游县、柯城区、开化县、衢江区、常山县、江山市)

眉山市(丹棱县、彭山区、青神县、洪雅县、仁寿县、东坡区)

运城市(夏县、盐湖区、垣曲县、万荣县、闻喜县、芮城县、平陆县、稷山县、临猗县、永济市、河津市、新绛县、绛县)宜昌市(西陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、秭归县、夷陵区、长阳土家族自治县、点军区、宜都市、枝江市、兴山县、伍家岗区、远安县、当阳市)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、南票区、连山区、建昌县)  山南市(隆子县、加查县、措美县、曲松县、琼结县、贡嘎县、乃东区、浪卡子县、洛扎县、错那市、扎囊县、桑日县)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区)

南充市(嘉陵区、营山县、蓬安县、顺庆区、南部县、仪陇县、西充县、阆中市、高坪区)

平顶山市(宝丰县、郏县、舞钢市、湛河区、叶县、鲁山县、汝州市、石龙区、卫东区、新华区)庆阳市(镇原县、西峰区、正宁县、华池县、环县、宁县、合水县、庆城县)

中山市

南平市(顺昌县、武夷山市、建阳区、政和县、松溪县、浦城县、光泽县、建瓯市、延平区、邵武市)

佛山市(禅城区、高明区、南海区、三水区、顺德区)

桂林市(平乐县、七星区、临桂区、灌阳县、秀峰区、资源县、阳朔县、灵川县、雁山区、龙胜各族自治县、兴安县、恭城瑶族自治县、象山区、永福县、全州县、荔浦市、叠彩区)

广安市(广安区、岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市、武胜县)

阳泉市(郊区、盂县、平定县、城区、矿区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、兴仁市、普安县、贞丰县、册亨县、安龙县、望谟县)

咸阳市(长武县、礼泉县、武功县、淳化县、秦都区、渭城区、旬邑县、泾阳县、三原县、兴平市、彬州市、杨陵区、永寿县、乾县)

周口市(郸城县、扶沟县、项城市、淮阳区、鹿邑县、川汇区、西华县、沈丘县、商水县、太康县)

镇江市(丹阳市、润州区、句容市、扬中市、丹徒区、京口区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、船山区、安居区)

安庆市(宜秀区、太湖县、宿松县、迎江区、望江县、岳西县、怀宁县、桐城市、大观区、潜山市)

常州市(金坛区、钟楼区、天宁区、武进区、溧阳市、新北区)

东莞市

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

青岛市(胶州市、黄岛区、李沧区、即墨区、莱西市、城阳区、市南区、市北区、崂山区、平度市)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：