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泰州市(靖江市、泰兴市、海陵区、姜堰区、高港区、兴化市)

新余市(分宜县、渝水区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市)

许昌市(鄢陵县、襄城县、长葛市、魏都区、建安区、禹州市)  毕节市(金沙县、七星关区、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、纳雍县)

邵阳市(武冈市、城步苗族自治县、双清区、洞口县、邵东市、隆回县、新邵县、邵阳县、新宁县、绥宁县、大祥区、北塔区)

苏州市(吴中区、虎丘区、张家港市、姑苏区、常熟市、太仓市、昆山市、相城区、吴江区)

梧州市(龙圩区、藤县、长洲区、苍梧县、蒙山县、万秀区、岑溪市)辽阳市(弓长岭区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、文圣区、太子河区、白塔区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  渭南市(临渭区、白水县、澄城县、华州区、大荔县、韩城市、华阴市、蒲城县、合阳县、富平县、潼关县)

滁州市(南谯区、来安县、全椒县、天长市、明光市、定远县、凤阳县、琅琊区)

襄阳市(枣阳市、南漳县、襄州区、保康县、谷城县、宜城市、襄城区、老河口市、樊城区)

南宁市(隆安县、兴宁区、邕宁区、横州市、上林县、良庆区、西乡塘区、宾阳县、江南区、武鸣区、马山县、青秀区)

广安市(岳池县、武胜县、邻水县、广安区、前锋区、华蓥市)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、东兰县、凤山县、天峨县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

双鸭山市(岭东区、宝山区、集贤县、饶河县、四方台区、宝清县、尖山区、友谊县)

儋州市

临沂市(郯城县、蒙阴县、河东区、平邑县、沂南县、兰陵县、临沭县、费县、罗庄区、莒南县、兰山区、沂水县)

深圳市(龙岗区、龙华区、坪山区、福田区、南山区、罗湖区、光明区、盐田区、宝安区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、泸溪县、古丈县、永顺县、花垣县、凤凰县、保靖县)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、洮南市、通榆县)

普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

咸阳市(武功县、旬邑县、乾县、永寿县、淳化县、秦都区、彬州市、杨陵区、长武县、泾阳县、三原县、兴平市、渭城区、礼泉县)

信阳市(商城县、息县、固始县、新县、浉河区、光山县、潢川县、平桥区、罗山县、淮滨县)

台州市(天台县、临海市、三门县、路桥区、仙居县、玉环市、温岭市、黄岩区、椒江区)

金昌市(永昌县、金川区)

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县)

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红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、泸西县、开远市、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、红河县、元阳县、弥勒市)

泸州市(合江县、泸县、江阳区、叙永县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

温州市(瑞安市、鹿城区、永嘉县、瓯海区、乐清市、苍南县、龙湾区、文成县、平阳县、泰顺县、龙港市、洞头区)  平顶山市(石龙区、鲁山县、湛河区、郏县、宝丰县、汝州市、卫东区、新华区、舞钢市、叶县)

抚顺市(顺城区、新抚区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区)

连云港市(灌南县、连云区、海州区、东海县、灌云县、赣榆区)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、绥中县、龙港区、连山区)巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区)

遵义市(桐梓县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、正安县、习水县、余庆县、红花岗区、仁怀市、绥阳县、赤水市、湄潭县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)  绥化市(青冈县、庆安县、肇东市、绥棱县、兰西县、北林区、望奎县、明水县、海伦市、安达市)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

邯郸市(馆陶县、鸡泽县、大名县、临漳县、曲周县、复兴区、磁县、丛台区、涉县、邱县、武安市、邯山区、成安县、峰峰矿区、肥乡区、永年区、魏县、广平县)

永州市(双牌县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县、道县、零陵区、宁远县、新田县、东安县、蓝山县)郴州市(资兴市、永兴县、汝城县、北湖区、安仁县、宜章县、桂东县、临武县、苏仙区、桂阳县、嘉禾县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、化德县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区、凉城县)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、卢龙县、山海关区、北戴河区)

玉溪市(澄江市、易门县、江川区、峨山彝族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区)

张家口市(下花园区、赤城县、桥东区、宣化区、怀来县、涿鹿县、崇礼区、蔚县、沽源县、桥西区、万全区、阳原县、怀安县、张北县、尚义县、康保县)

江门市(鹤山市、蓬江区、恩平市、开平市、江海区、台山市、新会区)

金华市(兰溪市、浦江县、武义县、金东区、东阳市、婺城区、永康市、义乌市、磐安县)

崇左市(凭祥市、龙州县、大新县、扶绥县、江州区、宁明县、天等县)

河源市(龙川县、连平县、紫金县、东源县、和平县、源城区)

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昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市)

嘉兴市(秀洲区、桐乡市、平湖市、海盐县、南湖区、海宁市、嘉善县)

朝阳市(建平县、北票市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市)

南京市(溧水区、雨花台区、浦口区、建邺区、六合区、栖霞区、鼓楼区、江宁区、秦淮区、玄武区、高淳区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。