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西藏自治区

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

兰州市(永登县、榆中县、皋兰县、红古区、安宁区、七里河区、城关区、西固区)

蚌埠市(淮上区、怀远县、龙子湖区、蚌山区、固镇县、禹会区、五河县)  抚州市(南城县、广昌县、宜黄县、南丰县、金溪县、临川区、崇仁县、资溪县、乐安县、黎川县、东乡区)

南昌市(进贤县、南昌县、青山湖区、西湖区、新建区、东湖区、青云谱区、安义县、红谷滩区)

湛江市(赤坎区、廉江市、霞山区、吴川市、遂溪县、雷州市、徐闻县、麻章区、坡头区)

广西壮族自治区

烟台市(莱州市、蓬莱区、莱山区、芝罘区、牟平区、福山区、莱阳市、招远市、海阳市、栖霞市、龙口市)  双鸭山市(宝清县、尖山区、宝山区、四方台区、岭东区、饶河县、集贤县、友谊县)

扬州市(江都区、邗江区、高邮市、广陵区、仪征市、宝应县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

巴中市(南江县、通江县、巴州区、恩阳区、平昌县)

龙岩市(上杭县、武平县、连城县、长汀县、漳平市、新罗区、永定区)

益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、安化县、南县、资阳区)

通化市(集安市、梅河口市、辉南县、东昌区、二道江区、柳河县、通化县)

北京市(顺义区、东城区、房山区、通州区、密云区、怀柔区、朝阳区、昌平区、丰台区、海淀区、平谷区、大兴区、石景山区、西城区、门头沟区、延庆区)

连云港市(东海县、灌云县、灌南县、海州区、连云区、赣榆区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗)

吉安市(永丰县、永新县、吉安县、新干县、遂川县、吉州区、吉水县、泰和县、安福县、井冈山市、峡江县、青原区、万安县)

襄阳市(宜城市、保康县、老河口市、襄城区、南漳县、枣阳市、襄州区、谷城县、樊城区)

重庆市(涪陵区、忠县、梁平区、云阳县、沙坪坝区、合川区、大渡口区、大足区、秀山土家族苗族自治县、璧山区、江北区、北碚区、巫溪县、渝北区、长寿区、铜梁区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、潼南区、荣昌区、黔江区、开州区、石柱土家族自治县、永川区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、江津区、万州区、巴南区、南岸区、武隆区、南川区、巫山县、垫江县、綦江区、城口县)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

咸阳市(兴平市、武功县、淳化县、渭城区、三原县、礼泉县、杨陵区、彬州市、旬邑县、乾县、秦都区、永寿县、长武县、泾阳县)

上海市(宝山区、黄浦区、嘉定区、崇明区、静安区、杨浦区、虹口区、长宁区、奉贤区、徐汇区、闵行区、普陀区、松江区、金山区、浦东新区、青浦区)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县)

桂林市(灌阳县、阳朔县、秀峰区、龙胜各族自治县、全州县、荔浦市、资源县、雁山区、永福县、叠彩区、恭城瑶族自治县、平乐县、临桂区、七星区、兴安县、灵川县、象山区)

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伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁县、昭苏县、伊宁市、新源县、巩留县、特克斯县、奎屯市)

三沙市(南沙区、西沙区)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、达孜区、曲水县、尼木县、城关区、墨竹工卡县、林周县)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、白塔区、宏伟区、文圣区、灯塔市、辽阳县)  梅州市(兴宁市、梅县区、梅江区、蕉岭县、五华县、大埔县、丰顺县、平远县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、文昌市、临高县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、万宁市、定安县、东方市、昌江黎族自治县、屯昌县、澄迈县、乐东黎族自治县)

九江市(武宁县、永修县、湖口县、瑞昌市、庐山市、彭泽县、修水县、柴桑区、濂溪区、都昌县、德安县、浔阳区、共青城市)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、抚宁区)庆阳市(庆城县、宁县、华池县、环县、西峰区、镇原县、合水县、正宁县)

延安市(黄陵县、宝塔区、延川县、甘泉县、延长县、子长市、洛川县、富县、安塞区、吴起县、志丹县、宜川县、黄龙县)  伊春市(丰林县、乌翠区、汤旺县、铁力市、大箐山县、嘉荫县、伊美区、金林区、友好区、南岔县)

嘉峪关市

运城市(芮城县、垣曲县、夏县、绛县、稷山县、河津市、盐湖区、万荣县、新绛县、平陆县、闻喜县、永济市、临猗县)

毕节市(黔西市、金沙县、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、织金县)怀化市(麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、辰溪县、会同县、溆浦县、鹤城区、沅陵县、芷江侗族自治县、洪江市)

常州市(金坛区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、新北区)

塔城地区(托里县、裕民县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市)

鞍山市(海城市、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、台安县、立山区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

崇左市(凭祥市、天等县、江州区、龙州县、宁明县、扶绥县、大新县)

杭州市(临安区、滨江区、桐庐县、淳安县、拱墅区、钱塘区、萧山区、西湖区、临平区、余杭区、建德市、上城区、富阳区)

太原市(古交市、清徐县、小店区、迎泽区、娄烦县、万柏林区、晋源区、杏花岭区、阳曲县、尖草坪区)

赣州市(龙南市、宁都县、寻乌县、全南县、上犹县、章贡区、石城县、定南县、崇义县、大余县、于都县、信丰县、赣县区、安远县、兴国县、南康区、会昌县、瑞金市)

吉林市(永吉县、昌邑区、桦甸市、舒兰市、丰满区、船营区、蛟河市、磐石市、龙潭区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区、青神县、东坡区)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、九原区、固阳县、昆都仑区、东河区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

绥化市(安达市、绥棱县、兰西县、肇东市、庆安县、明水县、青冈县、望奎县、海伦市、北林区)

苏州市(姑苏区、太仓市、吴中区、张家港市、昆山市、虎丘区、相城区、吴江区、常熟市)

盐城市(东台市、阜宁县、滨海县、大丰区、盐都区、亭湖区、射阳县、响水县、建湖县)

邢台市(内丘县、信都区、临城县、临西县、广宗县、柏乡县、襄都区、威县、巨鹿县、平乡县、南宫市、任泽区、清河县、新河县、南和区、隆尧县、沙河市、宁晋县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。