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海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

塔城地区(塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、托里县、乌苏市)

平凉市(华亭市、崆峒区、静宁县、崇信县、泾川县、庄浪县、灵台县)

南京市(六合区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、栖霞区、建邺区、高淳区、玄武区、江宁区、秦淮区、浦口区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、利川市、鹤峰县、建始县、宣恩县、来凤县、巴东县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

武汉市(江岸区、蔡甸区、青山区、东西湖区、汉南区、江汉区、武昌区、新洲区、黄陂区、硚口区、洪山区、汉阳区、江夏区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

商洛市(丹凤县、洛南县、商州区、山阳县、柞水县、镇安县、商南县)

南平市(建瓯市、松溪县、建阳区、顺昌县、延平区、浦城县、邵武市、武夷山市、政和县、光泽县)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县)

东营市(利津县、河口区、东营区、垦利区、广饶县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、淇县、山城区)

嘉峪关市

廊坊市(香河县、永清县、广阳区、大厂回族自治县、霸州市、文安县、大城县、固安县、安次区、三河市)

柳州市(柳北区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、柳南区、融安县、柳城县、柳江区、鹿寨县、鱼峰区)

贵港市(港北区、桂平市、港南区、平南县、覃塘区)

张家口市(尚义县、桥西区、蔚县、怀安县、赤城县、涿鹿县、万全区、宣化区、崇礼区、怀来县、阳原县、桥东区、下花园区、康保县、沽源县、张北县)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振安区、振兴区、凤城市、东港市)

泰安市(岱岳区、泰山区、肥城市、新泰市、宁阳县、东平县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

山南市(曲松县、洛扎县、乃东区、扎囊县、桑日县、贡嘎县、错那市、隆子县、措美县、加查县、琼结县、浪卡子县)

杭州市(拱墅区、西湖区、临平区、萧山区、上城区、淳安县、滨江区、建德市、临安区、富阳区、桐庐县、余杭区、钱塘区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、海港区)

乐山市(市中区、夹江县、沙湾区、金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县、五通桥区、犍为县、沐川县、马边彝族自治县)

承德市(滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、承德县、平泉市、双桥区、隆化县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、兴隆县)

扬州市(广陵区、仪征市、宝应县、高邮市、江都区、邗江区)

吉安市(峡江县、遂川县、永新县、井冈山市、万安县、吉州区、安福县、吉安县、泰和县、新干县、吉水县、永丰县、青原区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

伊春市(金林区、南岔县、友好区、汤旺县、铁力市、伊美区、丰林县、大箐山县、乌翠区、嘉荫县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)

厦门市(湖里区、集美区、翔安区、同安区、思明区、海沧区)

河源市(连平县、东源县、龙川县、和平县、源城区、紫金县)

唐山市(路北区、遵化市、迁西县、丰南区、丰润区、古冶区、乐亭县、玉田县、滦州市、曹妃甸区、滦南县、迁安市、路南区、开平区)

雅安市(天全县、宝兴县、荥经县、名山区、芦山县、汉源县、雨城区、石棉县)

湛江市(坡头区、赤坎区、霞山区、廉江市、吴川市、雷州市、徐闻县、遂溪县、麻章区)

许昌市(长葛市、建安区、鄢陵县、襄城县、魏都区、禹州市)

萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、安源区、上栗县)

台州市(温岭市、椒江区、路桥区、临海市、仙居县、玉环市、黄岩区、天台县、三门县)

信阳市(淮滨县、新县、息县、固始县、潢川县、平桥区、罗山县、商城县、浉河区、光山县)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、高州市、电白区)

滁州市(明光市、南谯区、全椒县、琅琊区、凤阳县、天长市、来安县、定远县)

和田地区(和田市、皮山县、策勒县、和田县、墨玉县、洛浦县、民丰县、于田县)

济南市(平阴县、长清区、槐荫区、天桥区、历城区、历下区、商河县、市中区、钢城区、章丘区、济阳区、莱芜区)

金华市(婺城区、东阳市、兰溪市、磐安县、金东区、武义县、浦江县、义乌市、永康市)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、土默特右旗、青山区、东河区、固阳县、白云鄂博矿区、九原区)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、奇台县)

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儋州市

玉溪市(易门县、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市)

安庆市(宜秀区、望江县、岳西县、大观区、桐城市、怀宁县、太湖县、迎江区、潜山市、宿松县)

吉林市(昌邑区、丰满区、龙潭区、桦甸市、磐石市、舒兰市、蛟河市、船营区、永吉县)

清远市(英德市、清新区、佛冈县、清城区、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、翁源县、武江区、浈江区、仁化县、曲江区、新丰县)

常州市(新北区、天宁区、钟楼区、金坛区、武进区、溧阳市)

潍坊市(诸城市、潍城区、奎文区、安丘市、坊子区、临朐县、寿光市、寒亭区、昌邑市、青州市、高密市、昌乐县)

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白银市(平川区、靖远县、会宁县、景泰县、白银区)

大同市(阳高县、左云县、天镇县、云州区、浑源县、灵丘县、平城区、广灵县、新荣区、云冈区)

洛阳市(洛宁县、瀍河回族区、汝阳县、西工区、老城区、涧西区、孟津区、嵩县、新安县、栾川县、偃师区、洛龙区、宜阳县、伊川县)

长春市(公主岭市、南关区、榆树市、德惠市、宽城区、二道区、绿园区、双阳区、农安县、朝阳区、九台区)

衡水市(桃城区、深州市、冀州区、阜城县、饶阳县、武强县、安平县、武邑县、景县、故城县、枣强县)

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湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、永顺县、古丈县、龙山县、吉首市、泸溪县、花垣县)

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内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗)

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临沂市(沂南县、郯城县、兰陵县、罗庄区、平邑县、蒙阴县、临沭县、兰山区、费县、河东区、沂水县、莒南县)

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池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

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阜新市(清河门区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、新邱区)

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枣庄市(台儿庄区、峄城区、山亭区、滕州市、薛城区、市中区)

邵阳市(邵阳县、大祥区、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、北塔区、双清区、新邵县、武冈市、邵东市、新宁县)

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西藏自治区

泉州市(永春县、洛江区、安溪县、惠安县、鲤城区、石狮市、德化县、南安市、金门县、泉港区、晋江市、丰泽区)

镇江市(句容市、扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区、京口区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、剑河县、榕江县、麻江县、镇远县、岑巩县、天柱县、黎平县、从江县、丹寨县、黄平县、锦屏县、台江县、施秉县、三穗县、凯里市)

一、短期超跌反弹,后续还需磨底:关税的基本面影响逐步显现,政策对冲势在必行;中美关税对弈,后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大;能够凝聚市场共识的主线仍需等待,市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”,长期资金承接悲观筹码,加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除,后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后,中央汇金发挥平准基金功能,特朗普延后其他国家关税加征,全球股市超跌反弹。反弹兑现后,我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段,A股仍需磨底。具体关注三个问题:1.关税影响是美国滞胀交易,国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现,二季度即便有“抢转口”,外需回落的方向不变,三季度回落压力可能放大。这个阶段,市场对政策对冲的要求可能明显提高,总体风险偏好上行受限。2.静态测算下,美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响,美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势),中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平,已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免,还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以,A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向,主要是消费和科技。而对冲政策发力,消费结构性改善是大概率,但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中,再出发需要新的产业趋势催化。短期市场,进攻性的结构主线尚未形成共识,市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”:长期资金流入快速承接悲观筹码,使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除,后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观,低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天,这既是妥协,也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”,中国主动扩大对外开放,降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下,中国战略机遇期徐徐展开,这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后,长中短期性价比已有效改善,各个维度的悲观预期均有所反映。此时,应多思考边际改善,敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进,我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准,判断特朗普政策的强度。我们认为,特朗普对其他国家加征关税延后90天,这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现,特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化),对中美对弈而言,也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家,还不是起决定性作用的国家;也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天),却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段,已经发酵了过于悲观的预期,短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现,提醒我们分析美国政策影响,除了美国想做什么,还要看美国能做成什么,国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示,A股重拾强势的三个触发因素:1.特朗普政策掣肘显现,外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需,国内政策发力+经济转型,消费对内需的支持增强,落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段,反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势,大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐:国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段,反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势,需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易,但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段,可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐:国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情:互联网平台内部爆款应用催化,可能强化资本开支高增预期,港股互联网延续强势,A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破,可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示:海外经济衰退超预期,国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息,据外媒报道,苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence,已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac,为支持的机型引入强大的生成式模型,而在今年4月份,VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大,VisionPro在月初就已开始支持,但有着大量用户群体的AppleWatch,尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看,AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能,已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能,源自一名长期关注苹果的资深记者,他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到,运行watchOS12的AppleWatch,不会直接运行人工智能模型,而是需要将一些任务转交到iPhone上处理,也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone,也就同AppleWatch最初推出时一样,大部分功能严重依赖iPhone,包括运行第三方应用程序的基本任务,随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是,外媒在报道中提到,虽然watchOS尚未引入苹果智能,但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能,已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能,在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布,他们2025年的全球开发者大会,将在当地时间6月9日开始,一直持续到13日,对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后,他们今年将推出的新一代操作系统中,就会有watchOS12。(海蓝)

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