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兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗)

开封市(通许县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、杞县、禹王台区、龙亭区、兰考县)

常州市(新北区、溧阳市、武进区、天宁区、金坛区、钟楼区)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)  韶关市(新丰县、曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市、浈江区、翁源县、仁化县、南雄市)

肇庆市(广宁县、四会市、德庆县、怀集县、鼎湖区、封开县、端州区、高要区)

忻州市(代县、岢岚县、定襄县、偏关县、神池县、繁峙县、忻府区、静乐县、河曲县、宁武县、原平市、保德县、五寨县、五台县)

杭州市(临平区、萧山区、淳安县、钱塘区、建德市、拱墅区、桐庐县、西湖区、余杭区、上城区、临安区、富阳区、滨江区)

榆林市(米脂县、吴堡县、清涧县、府谷县、靖边县、子洲县、佳县、横山区、神木市、绥德县、定边县、榆阳区)  本溪市(明山区、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

新乡市(卫辉市、红旗区、新乡县、封丘县、原阳县、辉县市、长垣市、延津县、牧野区、凤泉区、卫滨区、获嘉县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂伦春自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、满洲里市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、牙克石市)

张家口市(桥东区、张北县、崇礼区、康保县、万全区、下花园区、怀来县、怀安县、涿鹿县、沽源县、宣化区、赤城县、阳原县、桥西区、蔚县、尚义县)

桂林市(临桂区、雁山区、荔浦市、平乐县、灵川县、永福县、阳朔县、灌阳县、龙胜各族自治县、象山区、叠彩区、兴安县、全州县、资源县、恭城瑶族自治县、秀峰区、七星区)

白城市(洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县、大安市)

锦州市(北镇市、凌河区、黑山县、太和区、凌海市、古塔区、义县)

保定市(定州市、顺平县、竞秀区、涞水县、博野县、蠡县、莲池区、满城区、曲阳县、安国市、高阳县、雄县、易县、涿州市、安新县、望都县、容城县、定兴县、唐县、徐水区、清苑区、高碑店市、涞源县、阜平县)

聊城市(冠县、茌平区、阳谷县、东昌府区、高唐县、东阿县、临清市、莘县)

沧州市(南皮县、献县、泊头市、运河区、河间市、吴桥县、肃宁县、新华区、海兴县、黄骅市、东光县、任丘市、沧县、孟村回族自治县、青县、盐山县)

平顶山市(郏县、石龙区、叶县、新华区、湛河区、汝州市、卫东区、鲁山县、宝丰县、舞钢市)

日喀则市(昂仁县、仁布县、南木林县、江孜县、亚东县、桑珠孜区、萨迦县、定日县、仲巴县、萨嘎县、聂拉木县、岗巴县、定结县、谢通门县、康马县、吉隆县、白朗县、拉孜县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、淇县、山城区)

抚顺市(望花区、新抚区、清原满族自治县、顺城区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

菏泽市(单县、成武县、巨野县、郓城县、定陶区、鄄城县、东明县、曹县、牡丹区)

武汉市(洪山区、江汉区、东西湖区、武昌区、江夏区、江岸区、青山区、蔡甸区、汉南区、黄陂区、硚口区、汉阳区、新洲区)

陇南市(两当县、文县、徽县、西和县、宕昌县、礼县、武都区、康县、成县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、且末县、和静县、博湖县、轮台县、库尔勒市)

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防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

大同市(阳高县、左云县、天镇县、云冈区、灵丘县、新荣区、平城区、广灵县、云州区、浑源县)

喀什地区(泽普县、莎车县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏附县、疏勒县、巴楚县、伽师县、岳普湖县、英吉沙县、喀什市)

河源市(和平县、东源县、连平县、源城区、龙川县、紫金县)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

安阳市(文峰区、滑县、殷都区、林州市、龙安区、北关区、汤阴县、内黄县、安阳县)

吕梁市(交城县、汾阳市、兴县、交口县、柳林县、临县、孝义市、岚县、中阳县、离石区、方山县、文水县、石楼县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗)南通市(启东市、海安市、海门区、崇川区、如皋市、如东县、通州区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、五原县、乌拉特中旗)  香港特别行政区

宜春市(樟树市、高安市、袁州区、上高县、靖安县、铜鼓县、万载县、奉新县、宜丰县、丰城市)

齐齐哈尔市(拜泉县、富裕县、泰来县、依安县、甘南县、铁锋区、碾子山区、富拉尔基区、克东县、昂昂溪区、讷河市、龙沙区、建华区、梅里斯达斡尔族区、克山县、龙江县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)新余市(渝水区、分宜县)

成都市(锦江区、新都区、郫都区、金堂县、简阳市、新津区、龙泉驿区、金牛区、武侯区、青羊区、邛崃市、蒲江县、成华区、温江区、彭州市、双流区、青白江区、大邑县、都江堰市、崇州市)

十堰市(郧西县、竹山县、竹溪县、房县、郧阳区、茅箭区、张湾区、丹江口市)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

南宁市(上林县、宾阳县、西乡塘区、良庆区、江南区、武鸣区、兴宁区、马山县、邕宁区、隆安县、横州市、青秀区)

黄冈市(罗田县、武穴市、蕲春县、英山县、团风县、麻城市、黄州区、黄梅县、红安县、浠水县)

枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、市中区、台儿庄区、峄城区)

泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、高港区)

乌兰察布市(兴和县、卓资县、集宁区、商都县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、凉城县、化德县、察哈尔右翼前旗)

石家庄市(平山县、正定县、新华区、长安区、辛集市、新乐市、赵县、裕华区、藁城区、深泽县、栾城区、井陉县、无极县、桥西区、井陉矿区、晋州市、灵寿县、元氏县、高邑县、行唐县、鹿泉区、赞皇县)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、思南县、江口县、德江县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、万山区)

长治市(长子县、屯留区、壶关县、沁源县、上党区、武乡县、潞州区、平顺县、沁县、襄垣县、黎城县、潞城区)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、福海县、布尔津县、哈巴河县)

衢州市(开化县、常山县、柯城区、江山市、衢江区、龙游县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁市、巩留县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、霍城县、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)

镇江市(扬中市、润州区、句容市、丹阳市、丹徒区、京口区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。