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重庆市(渝北区、开州区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、江北区、忠县、璧山区、云阳县、丰都县、綦江区、梁平区、永川区、沙坪坝区、武隆区、奉节县、城口县、南岸区、江津区、垫江县、合川区、巫溪县、铜梁区、涪陵区、九龙坡区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、万州区、南川区、黔江区、北碚区、长寿区、大足区、荣昌区、渝中区、潼南区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

西藏自治区

怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、沅陵县、辰溪县、芷江侗族自治县、鹤城区、中方县、麻阳苗族自治县)  新疆维吾尔自治区

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县、德清县)

临沂市(平邑县、莒南县、蒙阴县、河东区、罗庄区、兰陵县、沂南县、费县、郯城县、临沭县、沂水县、兰山区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县、乾安县)

昭通市(巧家县、水富市、绥江县、大关县、鲁甸县、威信县、盐津县、彝良县、昭阳区、镇雄县、永善县)  果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区、大安市)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、阿坝县、茂县、九寨沟县、小金县、黑水县、红原县、松潘县、马尔康市、金川县、汶川县、壤塘县、理县)

包头市(九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、石拐区、昆都仑区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

武汉市(江汉区、青山区、汉阳区、武昌区、洪山区、汉南区、蔡甸区、江岸区、新洲区、硚口区、江夏区、东西湖区、黄陂区)

徐州市(邳州市、丰县、贾汪区、睢宁县、泉山区、铜山区、沛县、云龙区、新沂市、鼓楼区)

普洱市(思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、砚山县、富宁县、丘北县、马关县、文山市、西畴县)

山南市(洛扎县、乃东区、贡嘎县、加查县、错那市、扎囊县、曲松县、浪卡子县、桑日县、隆子县、琼结县、措美县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

佳木斯市(同江市、抚远市、汤原县、东风区、桦川县、前进区、桦南县、郊区、富锦市、向阳区)

丽水市(松阳县、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、莲都区、龙泉市、缙云县、云和县)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、金塔县、玉门市)

宁德市(周宁县、古田县、霞浦县、柘荣县、屏南县、寿宁县、福鼎市、蕉城区、福安市)

自贡市(大安区、富顺县、贡井区、沿滩区、自流井区、荣县)

南京市(江宁区、秦淮区、浦口区、建邺区、溧水区、六合区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、高淳区)

张掖市(山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、高台县)

鹤岗市(兴安区、萝北县、兴山区、南山区、东山区、工农区、向阳区、绥滨县)

铁岭市(铁岭县、西丰县、银州区、开原市、调兵山市、昌图县、清河区)

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张家口市(怀来县、阳原县、赤城县、蔚县、崇礼区、宣化区、万全区、桥西区、张北县、尚义县、桥东区、怀安县、康保县、下花园区、涿鹿县、沽源县)

遵义市(绥阳县、仁怀市、红花岗区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、湄潭县、赤水市、播州区、凤冈县、桐梓县、余庆县、正安县、务川仡佬族苗族自治县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)  西安市(灞桥区、新城区、鄠邑区、临潼区、阎良区、碑林区、莲湖区、高陵区、蓝田县、周至县、雁塔区、长安区、未央区)

沈阳市(法库县、沈河区、新民市、和平区、铁西区、辽中区、浑南区、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、大东区、康平县、于洪区)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、龙江县、龙沙区、依安县、建华区、甘南县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、克东县、碾子山区、泰来县、拜泉县、昂昂溪区、克山县、铁锋区)石河子市(可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、昆玉市、双河市、白杨市、北屯市、胡杨河市、新星市、五家渠市)

咸阳市(杨陵区、淳化县、武功县、三原县、乾县、旬邑县、渭城区、永寿县、礼泉县、泾阳县、兴平市、长武县、彬州市、秦都区)  宣城市(泾县、广德市、绩溪县、郎溪县、宣州区、旌德县、宁国市)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

邯郸市(大名县、磁县、曲周县、涉县、武安市、临漳县、邯山区、丛台区、复兴区、鸡泽县、邱县、永年区、馆陶县、成安县、峰峰矿区、肥乡区、广平县、魏县)朔州市(朔城区、应县、平鲁区、山阴县、右玉县、怀仁市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

郑州市(中原区、管城回族区、中牟县、荥阳市、新密市、金水区、登封市、惠济区、二七区、上街区、巩义市、新郑市)

常州市(武进区、新北区、天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市)

辽阳市(文圣区、太子河区、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、白塔区、辽阳县)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、武山县、秦州区、清水县、秦安县)

襄阳市(谷城县、保康县、老河口市、枣阳市、襄城区、南漳县、樊城区、宜城市、襄州区)

吉安市(吉州区、永新县、遂川县、峡江县、永丰县、青原区、万安县、泰和县、井冈山市、吉安县、新干县、安福县、吉水县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

济宁市(泗水县、金乡县、邹城市、任城区、微山县、曲阜市、嘉祥县、梁山县、汶上县、鱼台县、兖州区)

新余市(分宜县、渝水区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)

蚌埠市(淮上区、怀远县、禹会区、龙子湖区、五河县、蚌山区、固镇县)

驻马店市(新蔡县、上蔡县、驿城区、遂平县、正阳县、平舆县、汝南县、西平县、确山县、泌阳县)

桂林市(象山区、七星区、兴安县、资源县、叠彩区、全州县、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、雁山区、灵川县、秀峰区、荔浦市、永福县、临桂区、平乐县、灌阳县)

哈尔滨市(双城区、通河县、巴彦县、阿城区、松北区、方正县、宾县、木兰县、道里区、道外区、依兰县、香坊区、南岗区、延寿县、五常市、尚志市、平房区、呼兰区)

　　北京时间4月24日凌晨，美股周三午盘维持涨势，科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

　　道指涨565.63点，涨幅为1.44%，报39752.61点；纳指涨457.48点，涨幅为2.81%，报16757.90点；标普500指数涨100.39点，涨幅为1.90%，报5388.15点。

　　美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化，美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇，这些因素均提振了市场情绪。

　　分析人士认为，这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

　　受特朗普立场软化迹象推动，科技股应声走高，苹果、英伟达等普遍上涨。

　　特朗普关税立场软化

　　美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位，并暗示可能会降低对外关税，其立场软化的迹象提振了市场情绪。

　　特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态，标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

　　就在上周末和本周一，他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”，直呼这位美联储主席为“大输家”，并要求他立即降息。

　　但鲍威尔表示，他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月，且不能被解雇，因此他打算留任直至任期结束。

　　特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式，并指出目前对一些国家征收的关税“非常高，未来将大幅下调但不会归零。”

　　美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

　　贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”

　　企业财报预警经济前景

　　美银研报指出，自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　经济数据

　　美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套；统计局公布，新建住宅销量3月份上升5万套；前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403，600美元；3月份房屋库存可供销售8.3个月，2月份为8.9个月。

　　焦点个股

　　特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外，关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动，也使该股得到提振。

　　美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析，称英伟达长期价值仍被看好，重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，将目标价从160美元下调至150美元。

　　美银下调AMD的销售和每股收益预期，予该股“中性”评级，目标价从110美元下调至105美元。

　　据知情人士透露，过去一年间，MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调，希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本，其中包括服务器相关的成本。此举表明，即便是资金雄厚的Meta，也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

　　知情人士透露，除了与亚马逊、微软接洽外，Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初，相关讨论仍在持续。

　　欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

　　美东时间周二，OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称，如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome，OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器，这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来，法院首次下令拆分一家美国大公司。

　　英特尔计划裁员逾20%。

　　波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　台积电表示，其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能（AI）转型。

　　该公司周三表示，该制程技术计划于2028年开始生产。

　　该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能，并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

　　该公司表示，与将于今年晚些时候量产的N2制程相比，A14将在相同功耗下提升高达15%的速度，或在相同速度下降低达30%的功率，同时逻辑密度提高20%以上。

　　该技术将提升这家芯片制造商的能力，因其目标是保持在行业的最前沿。

　　截至发稿，台积电上涨4.1%，至157.56美元。

　　在金融市场剧烈波动时，美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击，甚至美国自身信用评级遭下调的时刻，美债曾迎来汹涌买盘潮。

　　但今年4月初，当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时，国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

　　国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势，过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期，国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为，美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

　　这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表，美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具，也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

　　以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

　　通胀与关税齐飞

　　尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天，此外，美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效，特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

　　外界担心，企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者，进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧，将削弱投资者对国债的需求，因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

　　如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生，即所谓“滞胀”，那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

　　现金为王

　　部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时，选择了最保守的避风港：现金。随着美联储推迟降息决定，被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强，还能随着时间积累收益。截至4月2日当周，货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

　　政策不确定性

　　投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时，往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例，其国债在4月中旬的收益率高达13%，正是风险溢价的体现。

　　特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策，让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

　　吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信，美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡，从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心，而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

　　财政紧张

　　在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后，各国央行开始大量购买美国国债，以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具，因为美国联邦政府从未违约。

　　目前，美国联邦债务总额相当于国内生产总值（GDP）的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字，近期他又表示，关税收入也将有助于减轻债务负担。

　　但外界担忧，特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化，并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退，政府或将面临增加支出的压力。

　　富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示，考虑到这些因素，美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”，即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说，“全球的‘债券卫士’（bondvigilantes）显然依然活跃。”

　　外国债权人抛售

　　虽然没有实时证据来证明，但每当美债下跌，市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

　　对冲基金交易

　　“基差交易”是一种对冲基金常用策略，即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

　　由于现货与期货之间的价差通常极小，投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时，这种高杠杆结构容易出问题，投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款，从而引发连锁反应，带动收益率螺旋式上升，甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

　　另一些分析指出，导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转：投资者原本押注美债将跑赢利率互换，但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债，同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

　　除了美债，还能买什么？

　　欧洲和日本的资产管理机构如今已发现，相较于美债，他们现在有一些更具说服力的替代选项，这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

　　作为另一种传统避险资产，黄金在4月创下历史新高，跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金，意在降低对美元资产的依赖。不过，与债券不同，投资黄金并不带来稳定收益，其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

　　归根结底，至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论，若真要大规模撤出该市场，将是一个以年为单位的过程，而非短短数周即可完成。不过，一些市场观察人士认为，4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号，美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。