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武汉市(汉南区、东西湖区、洪山区、蔡甸区、江汉区、江夏区、青山区、黄陂区、硚口区、武昌区、新洲区、江岸区、汉阳区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、天柱县、从江县、剑河县、台江县、岑巩县、丹寨县、麻江县、施秉县、镇远县、锦屏县、榕江县、雷山县、黎平县、凯里市、黄平县)

菏泽市(成武县、巨野县、曹县、郓城县、单县、定陶区、东明县、牡丹区、鄄城县)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、阳新县、下陆区、黄石港区)  宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

上海市(浦东新区、长宁区、黄浦区、静安区、金山区、青浦区、闵行区、松江区、宝山区、奉贤区、虹口区、崇明区、杨浦区、徐汇区、普陀区、嘉定区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、小金县、金川县、若尔盖县、马尔康市、茂县、松潘县、红原县、理县、阿坝县、九寨沟县、黑水县、壤塘县)

宁夏回族自治区  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、肃州区、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县)

南充市(嘉陵区、顺庆区、高坪区、南部县、营山县、仪陇县、阆中市、蓬安县、西充县)

定西市(安定区、通渭县、漳县、陇西县、临洮县、渭源县、岷县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、兴海县、贵南县)

唐山市(开平区、路南区、丰南区、玉田县、乐亭县、路北区、古冶区、遵化市、迁安市、滦州市、曹妃甸区、迁西县、丰润区、滦南县)

永州市(江华瑶族自治县、冷水滩区、蓝山县、双牌县、道县、祁阳市、东安县、江永县、宁远县、新田县、零陵区)

鞍山市(立山区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、铁东区)

四平市(铁西区、双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

十堰市(郧阳区、竹溪县、郧西县、茅箭区、房县、竹山县、丹江口市、张湾区)

合肥市(蜀山区、庐江县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、肥东县、长丰县、包河区、肥西县)

阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、沙雅县、阿克苏市、拜城县、乌什县、柯坪县、温宿县、库车市)

沧州市(河间市、黄骅市、沧县、青县、肃宁县、盐山县、泊头市、海兴县、运河区、东光县、新华区、献县、孟村回族自治县、吴桥县、南皮县、任丘市)

杭州市(滨江区、建德市、拱墅区、临安区、萧山区、钱塘区、上城区、余杭区、西湖区、桐庐县、富阳区、淳安县、临平区)

洛阳市(伊川县、偃师区、汝阳县、西工区、新安县、涧西区、栾川县、嵩县、宜阳县、老城区、洛宁县、孟津区、瀍河回族区、洛龙区)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、站前区、大石桥市、盖州市)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

齐齐哈尔市(碾子山区、富裕县、龙江县、克东县、依安县、建华区、泰来县、克山县、铁锋区、拜泉县、讷河市、龙沙区、甘南县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区)

自贡市(大安区、沿滩区、自流井区、富顺县、贡井区、荣县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、太平区、新邱区、清河门区、海州区)

泰州市(海陵区、靖江市、泰兴市、姜堰区、兴化市、高港区)

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清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、清城区、英德市、阳山县、佛冈县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、巴东县、来凤县、恩施市、鹤峰县、利川市、咸丰县)

哈尔滨市(松北区、香坊区、道外区、平房区、五常市、巴彦县、呼兰区、木兰县、阿城区、宾县、尚志市、延寿县、依兰县、通河县、双城区、道里区、方正县、南岗区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、花垣县、凤凰县、龙山县、古丈县、保靖县、吉首市)  衡水市(故城县、安平县、武邑县、景县、饶阳县、阜城县、武强县、桃城区、深州市、冀州区、枣强县)

银川市(金凤区、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、临潭县、迭部县、碌曲县、舟曲县、合作市、夏河县)

青岛市(胶州市、黄岛区、平度市、市北区、莱西市、城阳区、市南区、崂山区、即墨区、李沧区)贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

运城市(闻喜县、永济市、垣曲县、河津市、芮城县、平陆县、万荣县、盐湖区、临猗县、夏县、绛县、稷山县、新绛县)  沈阳市(大东区、皇姑区、辽中区、新民市、沈北新区、沈河区、康平县、和平区、浑南区、铁西区、苏家屯区、法库县、于洪区)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

郑州市(惠济区、荥阳市、管城回族区、二七区、中原区、金水区、登封市、新郑市、巩义市、上街区、中牟县、新密市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、霸州市、香河县、安次区、文安县、三河市、广阳区、固安县、大城县)

赤峰市(松山区、元宝山区、巴林右旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、翁牛特旗、林西县、宁城县、巴林左旗)

雅安市(名山区、雨城区、宝兴县、芦山县、汉源县、天全县、荥经县、石棉县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、北戴河区、海港区)

长治市(潞州区、沁源县、上党区、黎城县、长子县、平顺县、屯留区、沁县、襄垣县、潞城区、武乡县、壶关县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮南市、大安市、洮北区)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

丽水市(莲都区、青田县、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县、龙泉市、缙云县)

东莞市

宜宾市(长宁县、翠屏区、叙州区、高县、兴文县、南溪区、筠连县、屏山县、珙县、江安县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

德阳市(罗江区、绵竹市、广汉市、什邡市、中江县、旌阳区)

肇庆市(德庆县、四会市、端州区、怀集县、鼎湖区、封开县、广宁县、高要区)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

财联社4月22日讯（编辑黄君芝）阿波罗全球资产管理公司（ApolloGlobalManagement）首席经济学家TorstenSløk最新警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。

Sløk强调，如果特朗普关税政策保持不变，美国今年几乎肯定会陷入衰退。

他周一接受最新采访时表示：“这一切都取决于关税是否会保持在目前的水平，如果关税维持在目前的水平，我们绝对会在2025年陷入衰退。”

Sløk说，如果本月早些时候实施的高关税继续生效，美国经济产出连续两个季度萎缩的概率将高达90%，国内生产总值（GDP）将下降4个百分点。

关键原因

而原因也很简单，根据Sløk的说法，这是因为美国经济的支柱——小企业受到的影响将会很大。

他说，“几十年来一直依赖于稳定的美国体系的小企业，将不得不立即做出调整，它们没有足够的营运资金来支付关税。他们基本上没有资金来支付额外的关税。”

“预计船只将停在海上，订单将被取消，经营良好的世代零售商将申请破产。因此，如果这种情况继续下去，我们将会有大量零售商破产。”他补充说。

Sløk进一步指出，有几个迹象表明，小企业的放缓可能最终对经济造成重大打击。

首先，小企业提供了美国大部分的就业机会。截至今年1月，员工人数少于500人的企业创造了约1.1亿个就业岗位。阿波罗的分析显示，这大约是员工人数超过500人的企业的四倍。

其次，小型企业的投资也比大型企业多。美国经济分析局（BureauofEconomicAnalysis）的数据显示，2024年第一季度，美国私人固定投资约为4.2万亿美元。相比之下，根据阿波罗的分析，标准普尔500指数成分股公司当季的资本支出在1万亿美元左右徘徊。

最后，根据过去的经验，规模较小的公司在GDP中所占的份额也更大。2014年（可获得的最新数据），小企业贡献了5.9万亿美元的GDP，占总份额的44%。

“因此，我们的基本预期是，如果目前的关税水平继续下去，美国经济将大幅放缓，”Sløk表示。

鉴于大多数经济学家表示，关税可能导致美国消费者的物价上涨，小企业已经在为关税带来的痛苦做准备。近期的一项调查显示，今年3月，三分之二的小企业表示，他们预计会受到关税和其他贸易问题的伤害。