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肇庆市(怀集县、广宁县、鼎湖区、端州区、封开县、高要区、四会市、德庆县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

拉萨市(达孜区、城关区、曲水县、尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、当雄县)

焦作市(孟州市、马村区、中站区、沁阳市、山阳区、武陟县、修武县、博爱县、温县、解放区)  定西市(临洮县、通渭县、岷县、陇西县、安定区、渭源县、漳县)

齐齐哈尔市(富裕县、甘南县、克山县、克东县、碾子山区、讷河市、泰来县、依安县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、拜泉县、铁锋区、龙江县、富拉尔基区、龙沙区、建华区)

吉林市(昌邑区、丰满区、磐石市、永吉县、桦甸市、船营区、龙潭区、舒兰市、蛟河市)

林芝市(察隅县、工布江达县、朗县、巴宜区、墨脱县、米林市、波密县)

庆阳市(镇原县、正宁县、合水县、庆城县、华池县、西峰区、宁县、环县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

商洛市(镇安县、丹凤县、商南县、商州区、洛南县、山阳县、柞水县)

南通市(海门区、如皋市、通州区、启东市、海安市、崇川区、如东县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

漳州市(龙海区、诏安县、云霄县、长泰区、龙文区、南靖县、漳浦县、芗城区、华安县、东山县、平和县)

淄博市(博山区、临淄区、淄川区、张店区、沂源县、桓台县、高青县、周村区)

临汾市(乡宁县、翼城县、浮山县、大宁县、汾西县、洪洞县、永和县、古县、安泽县、曲沃县、吉县、隰县、尧都区、蒲县、侯马市、霍州市、襄汾县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、龙港区、建昌县、连山区、南票区)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

厦门市(同安区、思明区、集美区、湖里区、海沧区、翔安区)

通化市(梅河口市、辉南县、柳河县、东昌区、二道江区、通化县、集安市)

济宁市(兖州区、嘉祥县、曲阜市、任城区、微山县、泗水县、梁山县、汶上县、鱼台县、邹城市、金乡县)

贵阳市(清镇市、开阳县、乌当区、修文县、花溪区、南明区、息烽县、观山湖区、云岩区、白云区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

开封市(尉氏县、禹王台区、龙亭区、杞县、祥符区、顺河回族区、兰考县、通许县、鼓楼区)

温州市(平阳县、洞头区、文成县、龙湾区、鹿城区、乐清市、苍南县、泰顺县、瑞安市、瓯海区、永嘉县、龙港市)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、五原县)

咸阳市(旬邑县、三原县、彬州市、淳化县、长武县、渭城区、武功县、泾阳县、礼泉县、永寿县、兴平市、杨陵区、秦都区、乾县)

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呼伦贝尔市(扎兰屯市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

赣州市(宁都县、瑞金市、龙南市、崇义县、石城县、大余县、安远县、定南县、章贡区、寻乌县、兴国县、信丰县、于都县、南康区、上犹县、赣县区、会昌县、全南县)

无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、锡山区、新吴区、滨湖区、江阴市)  景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、清河门区、海州区、太平区、新邱区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、若尔盖县、壤塘县、小金县、茂县、黑水县、松潘县、金川县、红原县、汶川县、阿坝县、理县、马尔康市)

南宁市(宾阳县、青秀区、隆安县、邕宁区、江南区、良庆区、西乡塘区、马山县、兴宁区、横州市、武鸣区、上林县)阿克苏地区(库车市、拜城县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、乌什县、新和县、阿瓦提县、温宿县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)  吕梁市(交口县、交城县、岚县、汾阳市、离石区、兴县、中阳县、方山县、石楼县、孝义市、柳林县、文水县、临县)

那曲市(色尼区、聂荣县、班戈县、尼玛县、索县、嘉黎县、巴青县、申扎县、比如县、双湖县、安多县)

株洲市(醴陵市、天元区、渌口区、炎陵县、茶陵县、攸县、芦淞区、荷塘区、石峰区)

黄石市(大冶市、黄石港区、西塞山区、铁山区、阳新县、下陆区)平顶山市(舞钢市、叶县、湛河区、宝丰县、新华区、汝州市、卫东区、鲁山县、石龙区、郏县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、托里县、额敏县、塔城市、乌苏市)

阜阳市(颍泉区、临泉县、界首市、颍上县、阜南县、颍东区、颍州区、太和县)

新疆维吾尔自治区

银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区、灵武市、金凤区)

荆州市(洪湖市、监利市、石首市、松滋市、荆州区、江陵县、沙市区、公安县)

青岛市(平度市、李沧区、黄岛区、崂山区、市北区、城阳区、胶州市、即墨区、市南区、莱西市)

上海市(虹口区、嘉定区、崇明区、闵行区、奉贤区、徐汇区、浦东新区、杨浦区、宝山区、普陀区、松江区、长宁区、静安区、青浦区、黄浦区、金山区)

眉山市(丹棱县、青神县、东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县)

包头市(白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、土默特右旗、固阳县、九原区、石拐区)

甘孜藏族自治州(稻城县、康定市、泸定县、色达县、雅江县、九龙县、白玉县、石渠县、理塘县、巴塘县、得荣县、乡城县、新龙县、德格县、道孚县、甘孜县、炉霍县、丹巴县)

泰安市(宁阳县、岱岳区、肥城市、东平县、泰山区、新泰市)

济源市

广安市(广安区、前锋区、武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县、禹州市)

郴州市(苏仙区、北湖区、嘉禾县、临武县、永兴县、桂东县、宜章县、资兴市、安仁县、桂阳县、汝城县)

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。