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鸡西市(鸡东县、城子河区、虎林市、密山市、恒山区、梨树区、鸡冠区、滴道区、麻山区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

无锡市(宜兴市、江阴市、惠山区、滨湖区、锡山区、梁溪区、新吴区)

昭通市(巧家县、水富市、威信县、昭阳区、永善县、盐津县、鲁甸县、绥江县、大关县、镇雄县、彝良县)  昌都市(贡觉县、芒康县、八宿县、丁青县、洛隆县、卡若区、江达县、左贡县、边坝县、察雅县、类乌齐县)

石家庄市(鹿泉区、裕华区、赵县、无极县、行唐县、平山县、正定县、深泽县、赞皇县、井陉县、藁城区、灵寿县、辛集市、高邑县、元氏县、栾城区、长安区、新乐市、桥西区、晋州市、新华区、井陉矿区)

楚雄彝族自治州(双柏县、永仁县、姚安县、武定县、元谋县、牟定县、禄丰市、楚雄市、南华县、大姚县)

香港特别行政区

常德市(安乡县、临澧县、石门县、武陵区、桃源县、津市市、鼎城区、澧县、汉寿县)  甘孜藏族自治州(丹巴县、乡城县、炉霍县、巴塘县、道孚县、理塘县、色达县、泸定县、九龙县、康定市、德格县、得荣县、稻城县、白玉县、雅江县、石渠县、甘孜县、新龙县)

锦州市(北镇市、凌海市、古塔区、太和区、凌河区、黑山县、义县)

漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区、源汇区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、港北区、平南县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

南平市(松溪县、顺昌县、政和县、邵武市、延平区、浦城县、光泽县、武夷山市、建瓯市、建阳区)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)

驻马店市(泌阳县、上蔡县、确山县、正阳县、新蔡县、平舆县、汝南县、驿城区、西平县、遂平县)

衡水市(深州市、阜城县、武邑县、桃城区、景县、故城县、枣强县、安平县、冀州区、饶阳县、武强县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、达日县、玛沁县、甘德县、玛多县)

晋城市(高平市、城区、泽州县、沁水县、陵川县、阳城县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

曲靖市(宣威市、陆良县、会泽县、罗平县、沾益区、麒麟区、师宗县、富源县、马龙区)

张掖市(甘州区、民乐县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县)

柳州市(柳城县、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、柳江区、鹿寨县、柳北区、融水苗族自治县、城中区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

周口市(郸城县、太康县、商水县、鹿邑县、淮阳区、川汇区、西华县、项城市、扶沟县、沈丘县)

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丽水市(景宁畲族自治县、松阳县、云和县、庆元县、遂昌县、龙泉市、青田县、缙云县、莲都区)

上海市(奉贤区、崇明区、静安区、宝山区、长宁区、虹口区、浦东新区、杨浦区、嘉定区、闵行区、青浦区、金山区、黄浦区、徐汇区、普陀区、松江区)

信阳市(潢川县、新县、罗山县、淮滨县、商城县、光山县、固始县、平桥区、浉河区、息县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区)  喀什地区(英吉沙县、莎车县、麦盖提县、喀什市、岳普湖县、叶城县、伽师县、巴楚县、疏附县、疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、凯里市、丹寨县、榕江县、岑巩县、黎平县、从江县、黄平县、施秉县、天柱县、镇远县、三穗县、锦屏县、剑河县、麻江县、雷山县)

十堰市(竹山县、房县、郧西县、丹江口市、张湾区、竹溪县、郧阳区、茅箭区)

马鞍山市(雨山区、花山区、当涂县、和县、博望区、含山县)常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区)

庆阳市(华池县、宁县、西峰区、合水县、镇原县、庆城县、正宁县、环县)  六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

泉州市(丰泽区、泉港区、晋江市、德化县、惠安县、石狮市、鲤城区、安溪县、洛江区、永春县、南安市、金门县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗)昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县)

保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县)

安阳市(文峰区、滑县、殷都区、安阳县、北关区、汤阴县、内黄县、龙安区、林州市)

泰州市(姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市)

吴忠市(同心县、盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区)

鞍山市(台安县、海城市、立山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区)

韶关市(翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、新丰县、曲江区、仁化县、始兴县、浈江区、乐昌市、南雄市)

朔州市(右玉县、怀仁市、应县、平鲁区、朔城区、山阴县)

白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

聊城市(高唐县、阳谷县、莘县、临清市、东阿县、东昌府区、茌平区、冠县)

邵阳市(双清区、绥宁县、北塔区、新宁县、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、新邵县、武冈市、洞口县、隆回县、大祥区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

桂林市(恭城瑶族自治县、七星区、秀峰区、兴安县、荔浦市、永福县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、象山区、龙胜各族自治县、雁山区、叠彩区、临桂区、平乐县、资源县)

宜昌市(长阳土家族自治县、兴山县、伍家岗区、枝江市、当阳市、西陵区、远安县、猇亭区、点军区、宜都市、夷陵区、秭归县、五峰土家族自治县)

福州市(鼓楼区、罗源县、晋安区、平潭县、连江县、台江区、仓山区、福清市、闽清县、长乐区、马尾区、闽侯县、永泰县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。