重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！

400电话：123456（点击咨询）

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！各观看免费《今日汇总》

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！各区点热线观看免费《今日发布》

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！电话

7天观看免费人工电话为您、重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！电话区域：

阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

通化市(通化县、辉南县、二道江区、柳河县、东昌区、集安市、梅河口市)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、永靖县)  上海市(闵行区、青浦区、虹口区、金山区、普陀区、黄浦区、长宁区、杨浦区、奉贤区、浦东新区、崇明区、徐汇区、嘉定区、静安区、宝山区、松江区)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、清水县、秦州区、张家川回族自治县、秦安县)

嘉峪关市

商洛市(山阳县、丹凤县、镇安县、洛南县、柞水县、商州区、商南县)

安康市(紫阳县、汉滨区、镇坪县、岚皋县、平利县、白河县、汉阴县、旬阳市、宁陕县、石泉县)  阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、壤塘县、红原县、汶川县、小金县、阿坝县、松潘县、理县、若尔盖县、金川县、九寨沟县、黑水县)

云浮市(新兴县、云城区、云安区、罗定市、郁南县)

庆阳市(镇原县、合水县、庆城县、华池县、环县、西峰区、正宁县、宁县)

温州市(永嘉县、龙湾区、苍南县、文成县、瑞安市、平阳县、泰顺县、龙港市、洞头区、瓯海区、乐清市、鹿城区)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、爱辉区、逊克县、孙吴县、北安市)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

广西壮族自治区

安庆市(宿松县、大观区、宜秀区、怀宁县、迎江区、岳西县、桐城市、望江县、太湖县、潜山市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

包头市(固阳县、昆都仑区、东河区、青山区、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

渭南市(合阳县、临渭区、澄城县、华阴市、白水县、韩城市、大荔县、潼关县、华州区、富平县、蒲城县)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

天津市(河西区、南开区、宝坻区、红桥区、武清区、北辰区、东丽区、蓟州区、津南区、河北区、西青区、和平区、静海区、河东区、滨海新区、宁河区)

儋州市

定西市(漳县、安定区、陇西县、临洮县、岷县、渭源县、通渭县)

长春市(二道区、九台区、德惠市、南关区、榆树市、双阳区、农安县、朝阳区、绿园区、宽城区、公主岭市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

鸡西市(恒山区、密山市、鸡冠区、鸡东县、城子河区、麻山区、梨树区、虎林市、滴道区)

400电话：123456（点击咨询）

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！电话

7天观看免费人工电话为您、重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！中心2025已更新(今日/推荐)

重启2002林天 - 让欲望狂潮扑面而来！电话区域：

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、若羌县、博湖县、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、且末县)

株洲市(炎陵县、石峰区、茶陵县、攸县、天元区、醴陵市、芦淞区、荷塘区、渌口区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

佳木斯市(富锦市、东风区、桦川县、抚远市、桦南县、向阳区、同江市、汤原县、郊区、前进区)  石河子市(双河市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、新星市、昆玉市、白杨市、图木舒克市、胡杨河市)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

扬州市(邗江区、高邮市、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)宜宾市(翠屏区、兴文县、南溪区、筠连县、江安县、叙州区、长宁县、高县、珙县、屏山县)

呼伦贝尔市(满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)  陇南市(康县、两当县、宕昌县、成县、徽县、文县、礼县、武都区、西和县)

上饶市(广信区、信州区、广丰区、万年县、鄱阳县、铅山县、玉山县、婺源县、德兴市、横峰县、余干县、弋阳县)

曲靖市(富源县、马龙区、会泽县、麒麟区、沾益区、师宗县、罗平县、宣威市、陆良县)

宁夏回族自治区广州市(海珠区、天河区、荔湾区、增城区、花都区、从化区、白云区、黄埔区、番禺区、越秀区、南沙区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

广元市(青川县、苍溪县、昭化区、旺苍县、利州区、朝天区、剑阁县)

深圳市(罗湖区、宝安区、盐田区、光明区、南山区、坪山区、福田区、龙岗区、龙华区)

新乡市(红旗区、封丘县、新乡县、辉县市、卫辉市、获嘉县、牧野区、原阳县、长垣市、卫滨区、延津县、凤泉区)

金昌市(金川区、永昌县)

石家庄市(赞皇县、鹿泉区、辛集市、新乐市、赵县、井陉县、行唐县、深泽县、晋州市、灵寿县、元氏县、栾城区、长安区、平山县、裕华区、新华区、正定县、井陉矿区、桥西区、无极县、藁城区、高邑县)

鹤岗市(南山区、东山区、工农区、兴山区、向阳区、萝北县、绥滨县、兴安区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、红塔区、易门县)

山南市(错那市、琼结县、加查县、扎囊县、浪卡子县、隆子县、贡嘎县、洛扎县、乃东区、措美县、曲松县、桑日县)

内蒙古自治区

绵阳市(涪城区、三台县、盐亭县、平武县、梓潼县、游仙区、北川羌族自治县、安州区、江油市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城东区、城北区、湟中区)

铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、石阡县、万山区、沿河土家族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、江口县、松桃苗族自治县)

五指山市(昌江黎族自治县、临高县、澄迈县、东方市、定安县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）