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广元市(旺苍县、昭化区、青川县、朝天区、苍溪县、剑阁县、利州区)

营口市(盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、西市区)

绍兴市(诸暨市、上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、柯桥区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、迭部县、舟曲县、卓尼县、夏河县、合作市、碌曲县)  焦作市(温县、山阳区、沁阳市、马村区、孟州市、武陟县、解放区、博爱县、中站区、修武县)

乐山市(井研县、犍为县、市中区、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、沐川县、夹江县、峨眉山市、马边彝族自治县)

芜湖市(鸠江区、南陵县、弋江区、无为市、湾沚区、繁昌区、镜湖区)

陇南市(成县、西和县、徽县、文县、康县、礼县、武都区、两当县、宕昌县)

鸡西市(鸡东县、恒山区、密山市、梨树区、滴道区、城子河区、麻山区、鸡冠区、虎林市)  济宁市(泗水县、邹城市、微山县、曲阜市、梁山县、嘉祥县、金乡县、任城区、兖州区、鱼台县、汶上县)

安康市(平利县、汉阴县、白河县、镇坪县、汉滨区、宁陕县、石泉县、紫阳县、岚皋县、旬阳市)

丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、振兴区)

大庆市(龙凤区、肇源县、红岗区、让胡路区、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区)

榆林市(佳县、靖边县、横山区、清涧县、子洲县、榆阳区、府谷县、神木市、吴堡县、绥德县、米脂县、定边县)

雅安市(名山区、天全县、石棉县、芦山县、荥经县、汉源县、雨城区、宝兴县)

邵阳市(邵东市、绥宁县、新邵县、新宁县、双清区、邵阳县、北塔区、洞口县、隆回县、武冈市、城步苗族自治县、大祥区)

商洛市(柞水县、镇安县、丹凤县、商州区、山阳县、洛南县、商南县)

拉萨市(曲水县、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、城关区、堆龙德庆区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

吉林市(丰满区、船营区、舒兰市、永吉县、桦甸市、磐石市、龙潭区、蛟河市、昌邑区)

沧州市(盐山县、运河区、吴桥县、献县、东光县、海兴县、任丘市、孟村回族自治县、沧县、南皮县、肃宁县、新华区、泊头市、河间市、青县、黄骅市)

深圳市(福田区、光明区、盐田区、龙华区、坪山区、宝安区、罗湖区、龙岗区、南山区)

马鞍山市(雨山区、含山县、和县、花山区、当涂县、博望区)

崇左市(天等县、凭祥市、扶绥县、宁明县、大新县、龙州县、江州区)

镇江市(句容市、扬中市、润州区、京口区、丹阳市、丹徒区)

泉州市(永春县、鲤城区、丰泽区、泉港区、南安市、石狮市、德化县、惠安县、洛江区、金门县、晋江市、安溪县)

周口市(鹿邑县、项城市、川汇区、淮阳区、太康县、郸城县、商水县、沈丘县、扶沟县、西华县)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县)

怀化市(辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、沅陵县、洪江市、通道侗族自治县、会同县、中方县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县)

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漳州市(云霄县、诏安县、芗城区、漳浦县、华安县、东山县、长泰区、南靖县、龙海区、龙文区、平和县)

湖州市(南浔区、长兴县、安吉县、德清县、吴兴区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、金沙县、七星关区、黔西市、大方县、纳雍县)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、普宁市、揭西县)  兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县)

泰安市(泰山区、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、新泰市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)苏州市(虎丘区、太仓市、姑苏区、常熟市、相城区、吴中区、张家港市、吴江区、昆山市)

合肥市(肥东县、瑶海区、长丰县、包河区、庐江县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、肥西县)  梧州市(蒙山县、苍梧县、藤县、岑溪市、龙圩区、万秀区、长洲区)

开封市(杞县、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、兰考县、龙亭区、祥符区、鼓楼区、通许县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

西藏自治区十堰市(郧西县、竹山县、郧阳区、茅箭区、房县、丹江口市、竹溪县、张湾区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

汕头市(澄海区、龙湖区、潮南区、南澳县、潮阳区、金平区、濠江区)

铁岭市(西丰县、铁岭县、调兵山市、开原市、银州区、昌图县、清河区)

潍坊市(昌邑市、诸城市、寒亭区、青州市、安丘市、临朐县、昌乐县、高密市、寿光市、坊子区、奎文区、潍城区)

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上海市(杨浦区、青浦区、奉贤区、松江区、徐汇区、黄浦区、长宁区、闵行区、崇明区、浦东新区、嘉定区、宝山区、静安区、虹口区、金山区、普陀区)

淮南市(八公山区、潘集区、寿县、田家庵区、凤台县、大通区、谢家集区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、长顺县、独山县、贵定县、都匀市、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、惠水县、平塘县、荔波县、福泉市)

泸州市(合江县、江阳区、纳溪区、泸县、叙永县、古蔺县、龙马潭区)

儋州市

南阳市(宛城区、新野县、淅川县、唐河县、镇平县、方城县、卧龙区、南召县、西峡县、桐柏县、内乡县、社旗县、邓州市)

长沙市(天心区、岳麓区、长沙县、宁乡市、望城区、浏阳市、芙蓉区、开福区、雨花区)

菏泽市(东明县、牡丹区、巨野县、单县、郓城县、鄄城县、成武县、曹县、定陶区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、三穗县、榕江县、雷山县、黎平县、麻江县、施秉县、台江县、丹寨县、剑河县、凯里市、从江县、锦屏县、天柱县、岑巩县、镇远县)

朔州市(右玉县、平鲁区、应县、山阴县、怀仁市、朔城区)

泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。