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铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

龙岩市(新罗区、永定区、漳平市、上杭县、武平县、长汀县、连城县)

安庆市(太湖县、潜山市、岳西县、桐城市、迎江区、宜秀区、大观区、望江县、怀宁县、宿松县)  无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、惠山区、锡山区、江阴市、滨湖区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、隆化县、双桥区、滦平县、兴隆县、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、双滦区)

商洛市(商州区、镇安县、洛南县、柞水县、丹凤县、山阳县、商南县)

晋中市(灵石县、平遥县、介休市、太谷区、和顺县、左权县、榆社县、昔阳县、祁县、榆次区、寿阳县)

上饶市(婺源县、横峰县、玉山县、德兴市、余干县、弋阳县、信州区、广信区、万年县、鄱阳县、铅山县、广丰区)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县)

杭州市(桐庐县、临安区、上城区、西湖区、滨江区、建德市、淳安县、钱塘区、临平区、富阳区、拱墅区、萧山区、余杭区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、泰山区)

焦作市(修武县、解放区、博爱县、马村区、孟州市、沁阳市、温县、中站区、山阳区、武陟县)

衡水市(武强县、枣强县、武邑县、故城县、冀州区、深州市、阜城县、安平县、饶阳县、景县、桃城区)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、肃州区、瓜州县)

山南市(贡嘎县、曲松县、洛扎县、加查县、桑日县、错那市、琼结县、乃东区、措美县、扎囊县、隆子县、浪卡子县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

澳门特别行政区

内江市(威远县、隆昌市、市中区、资中县、东兴区)

蚌埠市(淮上区、怀远县、五河县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、固镇县)

东莞市

鸡西市(城子河区、梨树区、麻山区、滴道区、虎林市、鸡东县、密山市、鸡冠区、恒山区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县)

攀枝花市(西区、米易县、东区、盐边县、仁和区)

北京市(大兴区、昌平区、平谷区、顺义区、房山区、怀柔区、西城区、东城区、门头沟区、延庆区、密云区、石景山区、海淀区、丰台区、朝阳区、通州区)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、麦积区、武山县、清水县)

张家口市(阳原县、尚义县、蔚县、涿鹿县、万全区、桥东区、张北县、康保县、赤城县、沽源县、怀安县、桥西区、崇礼区、宣化区、下花园区、怀来县)

吕梁市(中阳县、孝义市、汾阳市、兴县、柳林县、交城县、石楼县、方山县、临县、交口县、离石区、岚县、文水县)

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沈阳市(沈河区、辽中区、皇姑区、和平区、浑南区、法库县、于洪区、铁西区、新民市、沈北新区、大东区、苏家屯区、康平县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

毕节市(织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、黔西市、赫章县、大方县)

邢台市(清河县、内丘县、襄都区、巨鹿县、柏乡县、平乡县、沙河市、宁晋县、临西县、临城县、威县、南和区、新河县、南宫市、广宗县、任泽区、信都区、隆尧县)  巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、若羌县、和静县、尉犁县、博湖县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市、梨树县)

济南市(历城区、钢城区、天桥区、济阳区、莱芜区、历下区、平阴县、商河县、长清区、章丘区、市中区、槐荫区)

许昌市(禹州市、襄城县、魏都区、长葛市、鄢陵县、建安区)秦皇岛市(海港区、山海关区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县)

佳木斯市(同江市、汤原县、富锦市、向阳区、前进区、抚远市、东风区、郊区、桦川县、桦南县)  三明市(尤溪县、建宁县、永安市、宁化县、将乐县、三元区、泰宁县、大田县、清流县、明溪县、沙县区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

廊坊市(永清县、三河市、安次区、文安县、香河县、大厂回族自治县、固安县、大城县、霸州市、广阳区)

青岛市(胶州市、市南区、黄岛区、莱西市、李沧区、市北区、平度市、城阳区、即墨区、崂山区)海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、贵德县、兴海县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

荆州市(公安县、石首市、荆州区、松滋市、沙市区、江陵县、洪湖市、监利市)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

宜春市(樟树市、靖安县、上高县、万载县、宜丰县、袁州区、高安市、丰城市、铜鼓县、奉新县)

永州市(零陵区、新田县、宁远县、道县、江永县、冷水滩区、双牌县、东安县、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、高明区、南海区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区)

常州市(武进区、新北区、钟楼区、天宁区、金坛区、溧阳市)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

嘉峪关市

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县、集宁区)

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聊城市(茌平区、东阿县、高唐县、东昌府区、临清市、冠县、莘县、阳谷县)

镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、润州区、句容市、丹阳市)

株洲市(茶陵县、石峰区、攸县、荷塘区、芦淞区、醴陵市、天元区、渌口区、炎陵县)

丽水市(景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市、缙云县、松阳县、遂昌县、云和县、莲都区、青田县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。