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临沧市(凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

盐城市(亭湖区、盐都区、建湖县、响水县、大丰区、滨海县、阜宁县、东台市、射阳县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、岳麓区、天心区、开福区、望城区、长沙县、雨花区、浏阳市)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县、安源区)

梅州市(五华县、蕉岭县、大埔县、梅江区、兴宁市、平远县、丰顺县、梅县区)文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、麻栗坡县、马关县、富宁县、文山市、丘北县、砚山县)

商洛市(商州区、柞水县、洛南县、山阳县、商南县、丹凤县、镇安县)  河池市(南丹县、宜州区、巴马瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、凤山县、大化瑶族自治县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县)

阿里地区(改则县、普兰县、札达县、革吉县、措勤县、日土县、噶尔县)

孝感市(大悟县、云梦县、孝南区、应城市、汉川市、安陆市、孝昌县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

滁州市(凤阳县、来安县、明光市、全椒县、南谯区、琅琊区、定远县、天长市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

焦作市(修武县、解放区、沁阳市、孟州市、温县、马村区、山阳区、武陟县、中站区、博爱县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、贵德县、同德县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、夏河县、舟曲县、合作市、碌曲县、卓尼县、临潭县)

黄石市(下陆区、西塞山区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市)

湛江市(雷州市、麻章区、廉江市、徐闻县、霞山区、遂溪县、坡头区、吴川市、赤坎区)

山南市(措美县、洛扎县、乃东区、错那市、浪卡子县、扎囊县、琼结县、贡嘎县、加查县、曲松县、隆子县、桑日县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

崇左市(天等县、扶绥县、宁明县、江州区、龙州县、凭祥市、大新县)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

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乐山市(犍为县、夹江县、井研县、金口河区、五通桥区、马边彝族自治县、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县)

烟台市(莱阳市、龙口市、招远市、栖霞市、牟平区、芝罘区、莱山区、海阳市、福山区、莱州市、蓬莱区)

鹤岗市(南山区、兴山区、向阳区、工农区、兴安区、绥滨县、萝北县、东山区)

新乡市(长垣市、凤泉区、新乡县、卫辉市、封丘县、原阳县、牧野区、延津县、辉县市、红旗区、卫滨区、获嘉县)  南通市(崇川区、如东县、通州区、海门区、启东市、海安市、如皋市)

韶关市(曲江区、始兴县、乐昌市、南雄市、乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、新丰县、武江区、浈江区)

来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县)

温州市(瑞安市、文成县、永嘉县、洞头区、泰顺县、苍南县、乐清市、鹿城区、龙港市、平阳县、龙湾区、瓯海区)庆阳市(镇原县、环县、庆城县、正宁县、宁县、华池县、合水县、西峰区)

忻州市(代县、忻府区、河曲县、偏关县、宁武县、神池县、保德县、繁峙县、原平市、静乐县、五台县、五寨县、岢岚县、定襄县)  广州市(从化区、黄埔区、天河区、南沙区、番禺区、白云区、越秀区、花都区、荔湾区、海珠区、增城区)

重庆市(长寿区、北碚区、城口县、巫山县、涪陵区、梁平区、巴南区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、忠县、九龙坡区、大渡口区、沙坪坝区、云阳县、江津区、永川区、荣昌区、武隆区、合川区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、南川区、开州区、大足区、黔江区、铜梁区、渝中区、奉节县、万州区、丰都县、綦江区、石柱土家族自治县、渝北区、垫江县、巫溪县、璧山区、潼南区)

株洲市(荷塘区、天元区、芦淞区、攸县、渌口区、茶陵县、石峰区、炎陵县、醴陵市)

北京市(顺义区、昌平区、通州区、石景山区、密云区、门头沟区、海淀区、丰台区、平谷区、大兴区、西城区、朝阳区、东城区、怀柔区、延庆区、房山区)晋中市(太谷区、灵石县、昔阳县、榆次区、寿阳县、介休市、平遥县、祁县、榆社县、左权县、和顺县)

临汾市(洪洞县、曲沃县、霍州市、隰县、浮山县、尧都区、翼城县、侯马市、大宁县、吉县、蒲县、永和县、襄汾县、安泽县、汾西县、乡宁县、古县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区)

阜阳市(太和县、颍上县、界首市、颍泉区、颍东区、临泉县、阜南县、颍州区)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

金华市(婺城区、磐安县、武义县、义乌市、金东区、永康市、浦江县、东阳市、兰溪市)

贵阳市(白云区、南明区、乌当区、清镇市、花溪区、开阳县、修文县、观山湖区、息烽县、云岩区)

九江市(庐山市、柴桑区、永修县、共青城市、都昌县、濂溪区、武宁县、浔阳区、修水县、瑞昌市、湖口县、彭泽县、德安县)

张家口市(怀安县、宣化区、康保县、沽源县、尚义县、桥西区、张北县、崇礼区、怀来县、下花园区、蔚县、桥东区、涿鹿县、阳原县、赤城县、万全区)

玉林市(玉州区、博白县、容县、北流市、陆川县、兴业县、福绵区)

凉山彝族自治州(越西县、布拖县、西昌市、美姑县、金阳县、德昌县、雷波县、冕宁县、盐源县、宁南县、普格县、会东县、喜德县、木里藏族自治县、会理市、甘洛县、昭觉县)

兰州市(永登县、榆中县、西固区、安宁区、皋兰县、红古区、七里河区、城关区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

桂林市(龙胜各族自治县、全州县、临桂区、象山区、灌阳县、雁山区、秀峰区、叠彩区、灵川县、平乐县、资源县、荔浦市、阳朔县、兴安县、永福县、七星区、恭城瑶族自治县)

林芝市(巴宜区、朗县、察隅县、米林市、工布江达县、墨脱县、波密县)

清远市(英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、清城区、清新区、阳山县)

　　美国运通（AmericanExpress）首席财务官ChristopheLeCaillec表示，公司的富裕持卡人几乎没有表现出削减支出的迹象，同时，年轻客户推动了第一季度交易总量的增长。

　　公司周四发布报告称，在此期间，美国运通卡的签账业务增长了6%，如果考虑到闰年的影响，调整后的增长率为7%。LeCaillec表示，这表明去年年底的消费增长势头延续到了2025年。

　　LeCaillec称，尽管本月由于担心特朗普总统的关税政策会引发经济衰退，美股下跌，但以上趋势在4月份仍在持续。这使得第一季度的盈利超预期，意味着较富裕的客户群体或许能使该公司免受对关税和顽固通胀的担忧的影响。

　　美国运通的增长来自年轻持卡人，千禧一代和Z世代会员在本季度的支出增加了14%。而X世代和婴儿潮一代的持卡人则更加谨慎，支出分别增长了5%和1%。

　　LeCaillec表示，很难判断持卡人是否像摩根大通高管上周所说的那样，因为即将到来的关税而提前进行购买，从而人为地推高了购买量。但他补充说，一些小企业可能出于对关税会增加成本的担忧提前囤货。

　　有一个特别的消费类别让LeCaillec相信这种消费趋势可能会持续下去。“餐厅消费增长了8%。这是一种最典型的可自由支配的消费，你无法提前消费，所以这确实是我们持卡人基础实力以及他们信心的一个很好的指标。”

　　港股白酒第一股珍酒李渡日前披露了2024年财报，这也是其在港交所上市后交出的第二份年报，然而这一次的答卷不甚理想。在营收微增0.5%至70.67亿元的情况下，归母净利润却遭遇43.1%的断崖式下滑，仅为13.24亿元，呈现出增收不增利的态势。

　　第一增长引擎销量连续4年下滑

　　具体来看，2024年珍酒李渡营收出现明显失速，同比微增0.5%，营收增速创下近4年新低。而此前三年珍酒李渡一直处于高歌猛进的阶段，2021年-2023年，其营收增速分别为112.7%、14.8%、20.0%。

　　影响营收增速急速下滑的一大原因是核心产品表现不佳。珍酒李渡旗下共有珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大品牌，其中珍酒营收贡献占比超6成，是第一增长引擎。

　　财报显示，作为公司核心收入来源的珍酒品牌2024年营收44.79亿元，同比下降2.3%，占总营收比重由也65.2%下滑至63.4%。事实上，珍酒的销量已经连续四年出现下滑。2021年至2024年，珍酒的销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨。

　　湘窖和开口笑同样表现不佳，营收分别下滑3.7%和12.3%。唯一亮点来自第二大增长引擎李渡，营收同比增长18.3%至13.13亿元。

　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平，但净利润同比下滑43.1%，这一剧烈波动还是引起了市场的普遍关注。

　　对此珍酒李渡给出的解释是，主要受金融工具公允价值变动、股权激励费用等非经营性因素影响。

　　据了解，2023年第四季度，珍酒李渡公布了一份股权激励计划，以1港元/股价格向718名核心员工授予1.17亿股，按授出日股价计算，该部分股权总价值达12.20亿港元。

　　对于这一业绩表现，董事长吴向东似乎早有准备。“白酒行业很奇怪，赚几年钱，就会下行几年，我都经历了五六次了，习以为常。”他在二月底举行的贵州珍酒50周年庆典暨经销商大会上曾这样说。

　　高端化承压，库存高企

　　高端化一直是珍酒李渡想要转型的方向。从优化高档酒事业部的组织架构到为发展珍酒的主力单品“珍三十”而单独成立了珍三十事业部，珍酒李渡在高端化上不可谓不努力，吴向东此前还曾透露，珍酒将推出一款对标飞天茅台的年份酒，预计6月前上市。

　　但从业绩表现来看，其高端化战略似乎受到了不小的阻力。2024年珍酒李渡高端产品营收17.09亿元，同比下滑10.82%；次高端产品营收29.95亿元，同比增长8.77%；中端及以下产品营收23.63亿元，同比微增0.87%。

　　去年高端产品、次高端、中端及以下产品的营收占比分别约24%、42%、33%。次高端和中低端依然是营收主力。

　　具体产品来看，李渡品牌营收虽实现了18.3%增长，但其千元价位带的核心产品仍难以突破茅台、五粮液等品牌壁垒。

　　同时，珍酒李渡的库存风险不容忽视。2024年，公司存货达到75.03亿元，同比增长17.54%，与2020年的17.37亿元相比，激增332%。

　　库存高企可能导致渠道利润压缩，进而影响厂商合作稳定性。虽然2024年珍酒李渡经销商数量增至7635家，但单店年均销售额降至92万元，终端动销效率持续承压。

　　东吴证券给出的风险提示就提到，次高端价格及费用竞争加剧，渠道库存消化不及预期等。

　　在全行业增速放缓、马太效应凸显的情况下，如何在保持战略定力的同时加速库存周转无疑是珍酒李渡面临的一大挑战。但持续优化产品矩阵，同时灵活调整渠道策略也正是破局之路。

　　在3月业绩说明会上，吴向东表示，白酒行业已经触底，但是拐点难以精准预测，在存量竞争趋势下，品牌化、品质化，将是未来发展的核心要素。

　　2025年4月18日，广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（下称“瑞立科密”）迎来深交所上市审议的关键时刻。这家自称“商用车主动安全系统龙头”的企业，IPO进程却因信披矛盾、财务数据争议及关联交易疑云深陷舆论漩涡。从招股书低级错误到业绩“注水”质疑，从关联方利益输送到估值泡沫争议，瑞立科密的上市之路堪称一场“带病闯关”的

　　信披质量如何？

　　瑞立科密的招股书质量暴露了公司治理与中介机构执业能力的双重漏洞。核心问题集中在信披不实与数据矛盾：

　　分红信息“消失”数据。

　　2023年12月26日，瑞立科密披露的第一版招股书显示，2021年，该公司曾现金分红4100万元，而当期净利润为1.99亿元。2024年6月29日，瑞立科密披露的第二版招股书显示，2021—2023年，该公司的现金分红金额均为0元，并且在此后更新的招股书中，2021年现金分红均为0元。

　　招股书低级错误频现，保荐机构中信证券执业质量受拷问。

　　在最新招股书中，瑞立科密将“2024年12月31日”误写为“204.12.31”，且保荐人中信证券未发现该错误。此类低级失误暴露信披审核流于形式。

　　在审核中心意见落实函中，深交所指出，瑞立科密在招股书“风险因素”部分，虽然对公司面临的风险进行了披露，但部分信息披露有待完善。深交所要求该公司结合实际情况，全面梳理风险披露情况，对风险因素进行定性、定量分析论证。

　　此外，招股书数据疑似与官方口径存出入。

　　2022年10月15日，瑞立科密在其官网发布题为《瑞立科密这十年》的文章，回顾了公司过去十年的发展成就。文章宣称：“从2012年近10万套的ABS产销量，到2022年预计实现产销量超200万套”。根据瑞立科密招股书（上会稿），2022年瑞立科密气压电控制动系统销量为59.21万套，液压电控制动系统销量为49.95万套，两者合计仅109.16万套，远低于官方宣传中“超200万套”的预期目标。

　　业务模式隐忧：关联交易输血、业绩波动

　　瑞立科密的业务增长背后，暗藏结构性风险与市场天花板：

　　关联交易撑起半壁江山，独立性存疑：

　　控股股东瑞立集团长期身兼第一大客户与供应商双重角色。2021-2023年，瑞立科密向瑞立集团采购金额占营业成本最高达12.88%，关联销售占比一度达27.8%。尽管2023年后瑞立集团退出前五大客户，但应收账款余额仍高达2.67亿元，占应收账款总额的39.21%，被质疑通过关联方虚增收入。

　　商用车周期波动与业绩“过山车。公司核心产品气压电控系统高度依赖商用车市场，2022年因商用车销量暴跌31.14%，其收入锐减30.76%，净利润腰斩至0.97亿元。尽管2023年业绩反弹，但商用车年销量已从2020年峰值513万辆降至403万辆，行业天花板触手可及。值得一提的是，深交所多次发函要求瑞立科密量化分析原材料价格波动风险。公司最终补充披露：若芯片、铝锭涨价5%，毛利率将下降2.84%-2.06%。

　　注：此文为AI工具生成，不构成任何投资建议。