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鞍山市(千山区、立山区、台安县、海城市、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区)

楚雄彝族自治州(元谋县、大姚县、禄丰市、姚安县、双柏县、武定县、南华县、永仁县、牟定县、楚雄市)  汕头市(澄海区、濠江区、金平区、潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区)

荆州市(监利市、荆州区、洪湖市、公安县、石首市、沙市区、松滋市、江陵县)

伊春市(嘉荫县、汤旺县、友好区、乌翠区、大箐山县、金林区、铁力市、南岔县、丰林县、伊美区)

菏泽市(巨野县、定陶区、曹县、单县、郓城县、东明县、鄄城县、牡丹区、成武县)

德州市(齐河县、庆云县、乐陵市、平原县、宁津县、临邑县、武城县、德城区、禹城市、陵城区、夏津县)  漳州市(漳浦县、东山县、云霄县、华安县、长泰区、诏安县、龙海区、龙文区、芗城区、平和县、南靖县)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、武川县、玉泉区、回民区、清水河县、新城区、托克托县、赛罕区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

安康市(宁陕县、岚皋县、镇坪县、平利县、白河县、汉阴县、旬阳市、汉滨区、石泉县、紫阳县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎兰屯市、牙克石市、满洲里市、额尔古纳市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市)

清远市(英德市、连州市、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、阳山县)

惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县、龙门县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、理县、红原县、阿坝县、若尔盖县、汶川县、金川县、黑水县、马尔康市、九寨沟县、小金县、松潘县、壤塘县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

林芝市(工布江达县、波密县、朗县、米林市、察隅县、巴宜区、墨脱县)

崇左市(扶绥县、龙州县、天等县、江州区、凭祥市、大新县、宁明县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、资中县、威远县)

吉林市(蛟河市、磐石市、龙潭区、丰满区、舒兰市、昌邑区、桦甸市、永吉县、船营区)

上饶市(万年县、德兴市、弋阳县、婺源县、余干县、玉山县、广信区、广丰区、横峰县、信州区、鄱阳县、铅山县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗)

乐山市(沐川县、峨边彝族自治县、五通桥区、市中区、夹江县、峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、井研县、沙湾区、金口河区)

常德市(澧县、安乡县、桃源县、鼎城区、临澧县、石门县、武陵区、津市市、汉寿县)

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鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)

遵义市(习水县、凤冈县、绥阳县、正安县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、桐梓县、赤水市、汇川区、湄潭县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县)

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三沙市(西沙区、南沙区)  儋州市

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临沂市(蒙阴县、罗庄区、兰山区、沂南县、河东区、临沭县、郯城县、莒南县、兰陵县、费县、沂水县、平邑县)

濮阳市(华龙区、清丰县、台前县、范县、南乐县、濮阳县)营口市(老边区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市、西市区)

九江市(都昌县、修水县、永修县、彭泽县、共青城市、濂溪区、庐山市、武宁县、德安县、浔阳区、湖口县、瑞昌市、柴桑区)  自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区、大安区、荣县)

吉安市(泰和县、吉安县、新干县、吉水县、峡江县、吉州区、安福县、青原区、万安县、永丰县、永新县、遂川县、井冈山市)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

金昌市(永昌县、金川区)榆林市(靖边县、佳县、米脂县、横山区、清涧县、榆阳区、神木市、子洲县、定边县、吴堡县、绥德县、府谷县)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、疏勒县、疏附县、泽普县、喀什市、伽师县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、巴楚县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

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泰州市(姜堰区、泰兴市、靖江市、高港区、海陵区、兴化市)

黄冈市(蕲春县、罗田县、武穴市、黄州区、英山县、团风县、浠水县、红安县、麻城市、黄梅县)

宝鸡市(金台区、凤县、太白县、扶风县、千阳县、渭滨区、陇县、麟游县、眉县、陈仓区、岐山县、凤翔区)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、黔西市、七星关区、赫章县、织金县)

凉山彝族自治州(金阳县、布拖县、越西县、会理市、普格县、盐源县、德昌县、喜德县、昭觉县、甘洛县、宁南县、木里藏族自治县、会东县、美姑县、冕宁县、雷波县、西昌市)

烟台市(龙口市、莱山区、招远市、栖霞市、蓬莱区、福山区、莱阳市、牟平区、芝罘区、海阳市、莱州市)

开封市(通许县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、杞县、祥符区、兰考县、鼓楼区、禹王台区)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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