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贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、望谟县、安龙县、晴隆县、贞丰县、普安县、兴义市)

常德市(石门县、鼎城区、津市市、澧县、安乡县、桃源县、武陵区、临澧县、汉寿县)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

咸宁市(咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县)

济宁市(兖州区、微山县、金乡县、邹城市、汶上县、泗水县、鱼台县、曲阜市、梁山县、嘉祥县、任城区)

石河子市(白杨市、五家渠市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、北屯市、昆玉市、新星市、可克达拉市、铁门关市、图木舒克市)

运城市(盐湖区、芮城县、闻喜县、临猗县、平陆县、万荣县、夏县、垣曲县、新绛县、河津市、绛县、永济市、稷山县)  张掖市(甘州区、高台县、山丹县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、东港市)

宣城市(泾县、宣州区、宁国市、绩溪县、广德市、郎溪县、旌德县)

呼和浩特市(托克托县、武川县、赛罕区、新城区、和林格尔县、清水河县、玉泉区、回民区、土默特左旗)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、贵南县、兴海县)

江门市(恩平市、蓬江区、新会区、江海区、开平市、鹤山市、台山市)

重庆市(江北区、垫江县、梁平区、潼南区、南川区、开州区、大足区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、沙坪坝区、合川区、北碚区、渝中区、江津区、石柱土家族自治县、璧山区、巫山县、铜梁区、巫溪县、长寿区、黔江区、九龙坡区、涪陵区、云阳县、永川区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、忠县、巴南区、荣昌区、丰都县、城口县、大渡口区、武隆区、渝北区、万州区、酉阳土家族苗族自治县)

六安市(金寨县、霍山县、舒城县、金安区、霍邱县、裕安区、叶集区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

许昌市(建安区、襄城县、长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、海港区、北戴河区)

烟台市(莱州市、海阳市、栖霞市、牟平区、莱阳市、莱山区、芝罘区、龙口市、蓬莱区、招远市、福山区)

太原市(万柏林区、古交市、清徐县、杏花岭区、晋源区、阳曲县、小店区、尖草坪区、迎泽区、娄烦县)

乐山市(五通桥区、峨边彝族自治县、沙湾区、犍为县、峨眉山市、市中区、金口河区、马边彝族自治县、沐川县、夹江县、井研县)

北京市(密云区、大兴区、房山区、丰台区、东城区、昌平区、顺义区、通州区、海淀区、石景山区、怀柔区、西城区、朝阳区、平谷区、延庆区、门头沟区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

长沙市(望城区、宁乡市、长沙县、芙蓉区、雨花区、天心区、岳麓区、开福区、浏阳市)

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舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

郴州市(资兴市、嘉禾县、桂阳县、安仁县、宜章县、苏仙区、北湖区、永兴县、汝城县、临武县、桂东县)

宁夏回族自治区

黄石市(西塞山区、大冶市、下陆区、阳新县、铁山区、黄石港区)  三沙市(南沙区、西沙区)

洛阳市(洛宁县、涧西区、栾川县、嵩县、洛龙区、西工区、新安县、孟津区、瀍河回族区、汝阳县、宜阳县、伊川县、偃师区、老城区)

昭通市(威信县、盐津县、水富市、鲁甸县、绥江县、大关县、昭阳区、巧家县、彝良县、永善县、镇雄县)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、南江县、通江县)达州市(大竹县、万源市、渠县、通川区、宣汉县、开江县、达川区)

泸州市(泸县、江阳区、合江县、叙永县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区)  白山市(靖宇县、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市)

阿里地区(日土县、噶尔县、革吉县、札达县、措勤县、改则县、普兰县)

甘孜藏族自治州(巴塘县、道孚县、新龙县、稻城县、德格县、炉霍县、色达县、雅江县、甘孜县、石渠县、得荣县、理塘县、康定市、九龙县、泸定县、丹巴县、白玉县、乡城县)

南阳市(社旗县、桐柏县、卧龙区、镇平县、西峡县、南召县、内乡县、唐河县、淅川县、宛城区、方城县、新野县、邓州市)唐山市(路北区、乐亭县、曹妃甸区、迁西县、遵化市、开平区、滦州市、丰润区、丰南区、古冶区、玉田县、路南区、迁安市、滦南县)

玉溪市(峨山彝族自治县、通海县、易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区)

保山市(龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

吉安市(新干县、青原区、永新县、吉安县、泰和县、万安县、永丰县、吉水县、安福县、峡江县、井冈山市、遂川县、吉州区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、细河区、新邱区、清河门区)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、淇县、山城区)

桂林市(叠彩区、全州县、灌阳县、永福县、资源县、灵川县、阳朔县、恭城瑶族自治县、兴安县、象山区、龙胜各族自治县、临桂区、平乐县、七星区、荔浦市、秀峰区、雁山区)

银川市(西夏区、金凤区、贺兰县、兴庆区、永宁县、灵武市)

济南市(市中区、历城区、济阳区、历下区、商河县、平阴县、钢城区、莱芜区、长清区、槐荫区、章丘区、天桥区)

白银市(会宁县、白银区、靖远县、平川区、景泰县)

厦门市(翔安区、思明区、海沧区、集美区、同安区、湖里区)

南京市(建邺区、六合区、浦口区、栖霞区、高淳区、溧水区、秦淮区、江宁区、雨花台区、玄武区、鼓楼区)

晋中市(和顺县、榆社县、太谷区、榆次区、介休市、昔阳县、祁县、寿阳县、平遥县、灵石县、左权县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

新乡市(延津县、牧野区、长垣市、凤泉区、卫辉市、新乡县、原阳县、辉县市、红旗区、封丘县、卫滨区、获嘉县)

临沂市(沂水县、罗庄区、平邑县、莒南县、临沭县、兰陵县、郯城县、蒙阴县、河东区、兰山区、费县、沂南县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。