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乐山市(五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、沙湾区、夹江县、沐川县、井研县、金口河区、犍为县、峨边彝族自治县)

杭州市(拱墅区、滨江区、建德市、临安区、临平区、余杭区、萧山区、上城区、钱塘区、西湖区、淳安县、富阳区、桐庐县)

襄阳市(谷城县、襄城区、襄州区、南漳县、枣阳市、保康县、宜城市、樊城区、老河口市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、晴隆县、安龙县、贞丰县、望谟县、普安县、册亨县)  内蒙古自治区

双鸭山市(宝山区、集贤县、尖山区、四方台区、饶河县、岭东区、友谊县、宝清县)

澳门特别行政区

新疆维吾尔自治区

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区、掇刀区)  厦门市(同安区、翔安区、思明区、海沧区、集美区、湖里区)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、和龙市、图们市、延吉市、汪清县、敦化市、珲春市)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)

郴州市(临武县、汝城县、资兴市、北湖区、桂东县、宜章县、永兴县、安仁县、苏仙区、嘉禾县、桂阳县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、五原县、杭锦后旗)

遵义市(余庆县、湄潭县、赤水市、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、仁怀市、播州区、绥阳县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区)

淮南市(寿县、大通区、谢家集区、田家庵区、凤台县、八公山区、潘集区)

三明市(清流县、永安市、宁化县、沙县区、明溪县、建宁县、三元区、将乐县、尤溪县、泰宁县、大田县)

黑河市(爱辉区、北安市、五大连池市、逊克县、嫩江市、孙吴县)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县、原州区)

南通市(海安市、如东县、崇川区、通州区、如皋市、海门区、启东市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县、茫崖市)

长治市(潞州区、沁县、武乡县、长子县、黎城县、平顺县、潞城区、壶关县、襄垣县、上党区、屯留区、沁源县)

柳州市(柳南区、融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、柳北区、鱼峰区、柳江区、三江侗族自治县、柳城县、城中区)

宁德市(屏南县、霞浦县、蕉城区、周宁县、福鼎市、古田县、寿宁县、福安市、柘荣县)

咸阳市(三原县、礼泉县、兴平市、乾县、长武县、彬州市、武功县、杨陵区、旬邑县、淳化县、秦都区、渭城区、泾阳县、永寿县)

泸州市(古蔺县、叙永县、纳溪区、泸县、江阳区、龙马潭区、合江县)

忻州市(静乐县、忻府区、神池县、河曲县、五台县、定襄县、原平市、保德县、代县、繁峙县、五寨县、宁武县、偏关县、岢岚县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、灵宝市、义马市、卢氏县、陕州区)

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绥化市(青冈县、庆安县、肇东市、海伦市、绥棱县、望奎县、兰西县、安达市、北林区、明水县)

衡阳市(南岳区、祁东县、衡南县、蒸湘区、衡东县、衡山县、常宁市、石鼓区、珠晖区、衡阳县、雁峰区、耒阳市)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

塔城地区(裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、塔城市、乌苏市)  湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、永顺县、龙山县、泸溪县、花垣县、凤凰县、保靖县)

桂林市(雁山区、全州县、七星区、叠彩区、灵川县、兴安县、永福县、秀峰区、阳朔县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、灌阳县、资源县、象山区、临桂区、荔浦市、平乐县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、西市区、老边区、盖州市)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、茂县、黑水县、九寨沟县、小金县、壤塘县、若尔盖县、阿坝县、汶川县、松潘县、马尔康市、红原县、理县)鸡西市(鸡冠区、密山市、恒山区、城子河区、梨树区、虎林市、鸡东县、滴道区、麻山区)

成都市(崇州市、邛崃市、双流区、青白江区、龙泉驿区、温江区、郫都区、青羊区、金牛区、新津区、简阳市、都江堰市、彭州市、金堂县、蒲江县、大邑县、新都区、锦江区、武侯区、成华区)  平凉市(崆峒区、庄浪县、灵台县、崇信县、泾川县、华亭市、静宁县)

嘉峪关市

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

咸宁市(通山县、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通城县、赤壁市)信阳市(浉河区、罗山县、固始县、潢川县、息县、新县、光山县、商城县、淮滨县、平桥区)

贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港南区、港北区)

淮安市(涟水县、清江浦区、洪泽区、淮阴区、盱眙县、金湖县、淮安区)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

北京市(房山区、昌平区、密云区、丰台区、大兴区、石景山区、朝阳区、门头沟区、通州区、平谷区、顺义区、怀柔区、西城区、海淀区、延庆区、东城区)

济宁市(汶上县、梁山县、鱼台县、泗水县、金乡县、嘉祥县、任城区、兖州区、邹城市、曲阜市、微山县)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

合肥市(长丰县、肥东县、包河区、肥西县、巢湖市、瑶海区、蜀山区、庐江县、庐阳区)

广安市(前锋区、岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市、广安区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

渭南市(临渭区、蒲城县、合阳县、富平县、韩城市、白水县、潼关县、澄城县、华阴市、华州区、大荔县)

包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、东河区、昆都仑区、固阳县、青山区、白云鄂博矿区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、宜良县、东川区、安宁市、晋宁区、嵩明县、西山区、盘龙区、石林彝族自治县、富民县、官渡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。