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西安市(莲湖区、碑林区、雁塔区、长安区、临潼区、新城区、未央区、灞桥区、高陵区、鄠邑区、蓝田县、周至县、阎良区)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、富蕴县、青河县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

聊城市(莘县、东昌府区、临清市、阳谷县、东阿县、茌平区、冠县、高唐县)  黄山市(祁门县、屯溪区、休宁县、黟县、歙县、徽州区、黄山区)

荆州市(荆州区、沙市区、公安县、洪湖市、江陵县、监利市、石首市、松滋市)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、土默特左旗、新城区、赛罕区、回民区、武川县、玉泉区、托克托县)

哈尔滨市(延寿县、尚志市、松北区、双城区、道外区、呼兰区、阿城区、方正县、香坊区、平房区、南岗区、木兰县、通河县、宾县、五常市、巴彦县、依兰县、道里区)

宣城市(旌德县、宁国市、泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、广德市)  阿里地区(噶尔县、札达县、革吉县、日土县、普兰县、措勤县、改则县)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、城关区)

马鞍山市(花山区、雨山区、当涂县、博望区、和县、含山县)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、桂平市、港南区)

娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、娄星区、双峰县)

汕头市(潮阳区、金平区、龙湖区、澄海区、南澳县、潮南区、濠江区)

玉溪市(澄江市、华宁县、红塔区、通海县、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

深圳市(罗湖区、龙华区、盐田区、坪山区、光明区、南山区、龙岗区、福田区、宝安区)

宁夏回族自治区

驻马店市(平舆县、驿城区、遂平县、正阳县、新蔡县、西平县、上蔡县、汝南县、确山县、泌阳县)

大理白族自治州(祥云县、洱源县、巍山彝族回族自治县、剑川县、南涧彝族自治县、云龙县、大理市、宾川县、鹤庆县、永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县)

鞍山市(铁东区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、台安县)

昆明市(晋宁区、盘龙区、宜良县、东川区、石林彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、西山区、富民县、五华区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县、呈贡区)

绍兴市(柯桥区、上虞区、嵊州市、越城区、诸暨市、新昌县)

盐城市(大丰区、建湖县、响水县、滨海县、东台市、射阳县、盐都区、阜宁县、亭湖区)

三门峡市(灵宝市、义马市、卢氏县、渑池县、湖滨区、陕州区)

佳木斯市(富锦市、抚远市、前进区、同江市、桦南县、向阳区、汤原县、东风区、桦川县、郊区)

南充市(顺庆区、蓬安县、仪陇县、西充县、高坪区、营山县、阆中市、南部县、嘉陵区)

百色市(右江区、平果市、田林县、田东县、西林县、隆林各族自治县、那坡县、田阳区、靖西市、凌云县、德保县、乐业县)

渭南市(白水县、临渭区、华州区、潼关县、富平县、合阳县、蒲城县、大荔县、澄城县、华阴市、韩城市)

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黄冈市(武穴市、英山县、红安县、黄州区、罗田县、浠水县、蕲春县、黄梅县、团风县、麻城市)

淮南市(谢家集区、凤台县、大通区、潘集区、田家庵区、八公山区、寿县)

杭州市(建德市、上城区、富阳区、西湖区、淳安县、萧山区、临安区、拱墅区、钱塘区、临平区、余杭区、桐庐县、滨江区)

焦作市(修武县、中站区、沁阳市、解放区、武陟县、温县、孟州市、马村区、博爱县、山阳区)  朔州市(山阴县、应县、怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区)

南平市(建瓯市、武夷山市、松溪县、建阳区、政和县、延平区、光泽县、邵武市、浦城县、顺昌县)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)

宜昌市(枝江市、当阳市、西陵区、长阳土家族自治县、宜都市、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、猇亭区、点军区、伍家岗区、夷陵区)辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)  黔东南苗族侗族自治州(黄平县、岑巩县、麻江县、榕江县、镇远县、丹寨县、三穗县、雷山县、锦屏县、从江县、台江县、黎平县、剑河县、天柱县、施秉县、凯里市)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市)

嘉峪关市咸阳市(杨陵区、泾阳县、长武县、淳化县、旬邑县、武功县、礼泉县、兴平市、秦都区、三原县、永寿县、彬州市、渭城区、乾县)

滁州市(来安县、全椒县、南谯区、明光市、凤阳县、琅琊区、天长市、定远县)

陇南市(西和县、徽县、康县、成县、礼县、武都区、文县、两当县、宕昌县)

芜湖市(湾沚区、鸠江区、无为市、弋江区、繁昌区、镜湖区、南陵县)

南京市(栖霞区、玄武区、江宁区、秦淮区、高淳区、六合区、建邺区、鼓楼区、浦口区、雨花台区、溧水区)

齐齐哈尔市(甘南县、梅里斯达斡尔族区、依安县、克东县、建华区、昂昂溪区、富裕县、讷河市、龙江县、龙沙区、泰来县、碾子山区、铁锋区、富拉尔基区、克山县、拜泉县)

广安市(广安区、华蓥市、岳池县、邻水县、武胜县、前锋区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、梅县区、平远县、五华县、兴宁市、梅江区、大埔县)

上饶市(德兴市、信州区、广信区、鄱阳县、余干县、婺源县、横峰县、万年县、弋阳县、广丰区、玉山县、铅山县)

临沂市(罗庄区、蒙阴县、临沭县、兰陵县、兰山区、平邑县、河东区、郯城县、莒南县、沂南县、费县、沂水县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

张掖市(甘州区、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市)

厦门市(思明区、同安区、翔安区、集美区、海沧区、湖里区)

衡阳市(衡南县、珠晖区、衡山县、蒸湘区、祁东县、雁峰区、石鼓区、常宁市、南岳区、衡阳县、耒阳市、衡东县)

承德市(兴隆县、双桥区、平泉市、鹰手营子矿区、隆化县、承德县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。