三叶草m欧洲码和天堂_带你从零开始，轻松上手！

更新时间：2025-04-26 08:55:50　浏览次数： 844

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衡水市(安平县、冀州区、武强县、阜城县、深州市、桃城区、武邑县、枣强县、景县、故城县、饶阳县)

晋中市(昔阳县、介休市、榆次区、平遥县、榆社县、祁县、灵石县、寿阳县、左权县、太谷区、和顺县)

株洲市(天元区、攸县、芦淞区、茶陵县、醴陵市、石峰区、荷塘区、渌口区、炎陵县)

常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市、武进区) 临汾市(乡宁县、古县、大宁县、隰县、侯马市、浮山县、永和县、曲沃县、吉县、尧都区、襄汾县、蒲县、安泽县、洪洞县、霍州市、翼城县、汾西县)

西藏自治区

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

河源市(紫金县、连平县、和平县、龙川县、源城区、东源县)铁岭市(清河区、开原市、银州区、昌图县、调兵山市、铁岭县、西丰县)

西安市(周至县、长安区、碑林区、鄠邑区、雁塔区、莲湖区、灞桥区、临潼区、新城区、阎良区、蓝田县、高陵区、未央区) 绵阳市(安州区、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、平武县、梓潼县、江油市、三台县、涪城区)

德阳市(绵竹市、中江县、什邡市、罗江区、旌阳区、广汉市)

黄石市(下陆区、阳新县、西塞山区、铁山区、黄石港区、大冶市)

塔城地区(裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、乌苏市、额敏县)吕梁市(石楼县、临县、文水县、柳林县、中阳县、交口县、岚县、交城县、孝义市、方山县、离石区、兴县、汾阳市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、汪清县、图们市、和龙市、龙井市、安图县、珲春市)

百色市(德保县、隆林各族自治县、凌云县、右江区、田东县、田林县、那坡县、平果市、田阳区、西林县、乐业县、靖西市)

蚌埠市(禹会区、固镇县、蚌山区、龙子湖区、五河县、怀远县、淮上区)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

金华市(浦江县、义乌市、金东区、武义县、兰溪市、东阳市、磐安县、永康市、婺城区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005