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牡丹江市(绥芬河市、穆棱市、东宁市、海林市、阳明区、西安区、林口县、宁安市、东安区、爱民区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

南充市(顺庆区、营山县、西充县、蓬安县、嘉陵区、南部县、高坪区、阆中市、仪陇县)

长治市(上党区、黎城县、壶关县、平顺县、沁源县、武乡县、屯留区、长子县、潞州区、潞城区、沁县、襄垣县)  江门市(恩平市、新会区、鹤山市、江海区、开平市、台山市、蓬江区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

福州市(闽侯县、仓山区、连江县、长乐区、马尾区、福清市、罗源县、平潭县、闽清县、晋安区、鼓楼区、永泰县、台江区)

南阳市(方城县、社旗县、桐柏县、南召县、宛城区、唐河县、镇平县、邓州市、卧龙区、内乡县、淅川县、新野县、西峡县)大连市(沙河口区、瓦房店市、中山区、西岗区、长海县、金州区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、普兰店区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)  临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、永德县、镇康县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

常德市(武陵区、石门县、鼎城区、安乡县、澧县、汉寿县、津市市、桃源县、临澧县)

西安市(未央区、高陵区、新城区、临潼区、碑林区、雁塔区、莲湖区、周至县、灞桥区、鄠邑区、阎良区、长安区、蓝田县)

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、三河市、安次区、文安县、广阳区、固安县、香河县、大城县、霸州市)

玉林市(兴业县、北流市、博白县、容县、玉州区、陆川县、福绵区)

长春市(榆树市、宽城区、农安县、南关区、绿园区、朝阳区、二道区、德惠市、公主岭市、九台区、双阳区)

盐城市(大丰区、射阳县、东台市、亭湖区、阜宁县、建湖县、滨海县、响水县、盐都区)

绥化市(明水县、望奎县、绥棱县、庆安县、肇东市、海伦市、北林区、安达市、青冈县、兰西县)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

重庆市(江津区、云阳县、开州区、合川区、丰都县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、綦江区、璧山区、南岸区、巫溪县、大渡口区、长寿区、涪陵区、渝北区、荣昌区、巫山县、沙坪坝区、北碚区、江北区、渝中区、南川区、九龙坡区、大足区、梁平区、城口县、永川区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、铜梁区、巴南区、潼南区、万州区、石柱土家族自治县、奉节县、武隆区、忠县)

东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)

汕头市(金平区、潮阳区、澄海区、潮南区、龙湖区、南澳县、濠江区)

保定市(蠡县、竞秀区、唐县、定兴县、涞源县、顺平县、莲池区、雄县、涿州市、高阳县、涞水县、徐水区、易县、容城县、望都县、定州市、安国市、满城区、安新县、阜平县、曲阳县、高碑店市、博野县、清苑区)

泸州市(合江县、叙永县、泸县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、纳溪区)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、江油市、涪城区、梓潼县、游仙区、三台县、平武县、盐亭县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

曲靖市(会泽县、师宗县、沾益区、罗平县、陆良县、马龙区、富源县、宣威市、麒麟区)

临汾市(吉县、翼城县、霍州市、襄汾县、曲沃县、大宁县、古县、安泽县、永和县、乡宁县、隰县、浮山县、尧都区、洪洞县、侯马市、汾西县、蒲县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

双鸭山市(四方台区、岭东区、友谊县、饶河县、宝山区、尖山区、宝清县、集贤县)

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哈尔滨市(松北区、阿城区、南岗区、道里区、依兰县、延寿县、呼兰区、方正县、尚志市、五常市、平房区、宾县、道外区、香坊区、巴彦县、木兰县、双城区、通河县)

沈阳市(大东区、浑南区、辽中区、铁西区、康平县、沈河区、于洪区、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、新民市、法库县、和平区)

漯河市(源汇区、郾城区、舞阳县、临颍县、召陵区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、三穗县、镇远县、剑河县、黎平县、从江县、黄平县、天柱县、施秉县、凯里市、雷山县、岑巩县、麻江县、台江县、丹寨县、榕江县)  南宁市(江南区、横州市、马山县、良庆区、隆安县、邕宁区、宾阳县、西乡塘区、青秀区、上林县、武鸣区、兴宁区)

滨州市(博兴县、滨城区、无棣县、阳信县、惠民县、邹平市、沾化区)

连云港市(海州区、东海县、连云区、灌云县、灌南县、赣榆区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、临河区)襄阳市(老河口市、樊城区、宜城市、谷城县、襄州区、枣阳市、南漳县、襄城区、保康县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、兴仁市、晴隆县、贞丰县、普安县、册亨县、兴义市)  锦州市(黑山县、太和区、北镇市、义县、古塔区、凌海市、凌河区)

肇庆市(封开县、端州区、广宁县、鼎湖区、德庆县、高要区、四会市、怀集县)

安阳市(安阳县、龙安区、滑县、文峰区、内黄县、汤阴县、殷都区、林州市、北关区)

鹤岗市(南山区、萝北县、兴山区、向阳区、工农区、绥滨县、兴安区、东山区)玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县)

嘉峪关市

驻马店市(泌阳县、驿城区、平舆县、汝南县、遂平县、新蔡县、正阳县、确山县、上蔡县、西平县)

来宾市(忻城县、合山市、象州县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县)

成都市(都江堰市、彭州市、青白江区、新都区、蒲江县、邛崃市、郫都区、简阳市、双流区、龙泉驿区、崇州市、新津区、锦江区、金牛区、武侯区、温江区、大邑县、青羊区、金堂县、成华区)

漳州市(华安县、平和县、云霄县、龙海区、漳浦县、诏安县、东山县、南靖县、长泰区、芗城区、龙文区)

广安市(岳池县、邻水县、华蓥市、广安区、前锋区、武胜县)

日喀则市(岗巴县、定日县、南木林县、康马县、聂拉木县、萨嘎县、昂仁县、白朗县、谢通门县、仲巴县、吉隆县、桑珠孜区、拉孜县、萨迦县、江孜县、定结县、仁布县、亚东县)

朔州市(右玉县、怀仁市、应县、山阴县、朔城区、平鲁区)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县、萧县)

广元市(苍溪县、昭化区、利州区、朝天区、剑阁县、青川县、旺苍县)

新疆维吾尔自治区

柳州市(城中区、柳江区、鹿寨县、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、柳城县、柳南区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

南昌市(青山湖区、进贤县、新建区、青云谱区、东湖区、西湖区、红谷滩区、南昌县、安义县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

贵阳市(云岩区、开阳县、观山湖区、息烽县、南明区、白云区、乌当区、清镇市、修文县、花溪区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。