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毕节市(七星关区、赫章县、黔西市、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县)

南宁市(隆安县、武鸣区、上林县、兴宁区、青秀区、江南区、西乡塘区、良庆区、宾阳县、邕宁区、马山县、横州市)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、平川区、景泰县)

北京市(西城区、房山区、朝阳区、延庆区、密云区、丰台区、门头沟区、怀柔区、平谷区、昌平区、石景山区、海淀区、大兴区、通州区、东城区、顺义区)  佳木斯市(同江市、东风区、前进区、汤原县、桦川县、富锦市、向阳区、抚远市、郊区、桦南县)

伊春市(金林区、大箐山县、汤旺县、南岔县、铁力市、嘉荫县、友好区、丰林县、伊美区、乌翠区)

大连市(沙河口区、中山区、普兰店区、西岗区、庄河市、长海县、旅顺口区、甘井子区、金州区、瓦房店市)

菏泽市(曹县、巨野县、定陶区、东明县、郓城县、单县、成武县、鄄城县、牡丹区)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区)  银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、金凤区、永宁县、西夏区)

邢台市(南和区、柏乡县、宁晋县、南宫市、信都区、隆尧县、新河县、巨鹿县、襄都区、内丘县、平乡县、威县、沙河市、广宗县、任泽区、清河县、临城县、临西县)

宝鸡市(陇县、金台区、麟游县、眉县、凤县、陈仓区、岐山县、千阳县、太白县、凤翔区、渭滨区、扶风县)

兰州市(红古区、安宁区、榆中县、城关区、皋兰县、永登县、七里河区、西固区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

鞍山市(千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、台安县)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、甘德县、久治县、班玛县、达日县)

淮南市(谢家集区、田家庵区、凤台县、潘集区、八公山区、寿县、大通区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

运城市(闻喜县、临猗县、万荣县、夏县、河津市、永济市、平陆县、新绛县、稷山县、垣曲县、芮城县、绛县、盐湖区)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

聊城市(阳谷县、茌平区、冠县、东阿县、高唐县、莘县、临清市、东昌府区)

咸宁市(咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通山县)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、北碚区、丰都县、垫江县、开州区、武隆区、九龙坡区、江津区、江北区、忠县、巫溪县、铜梁区、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、南岸区、荣昌区、巴南区、长寿区、南川区、璧山区、渝北区、合川区、石柱土家族自治县、奉节县、城口县、巫山县、梁平区、潼南区、万州区、渝中区、綦江区、大渡口区、沙坪坝区、永川区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、大足区)

常德市(安乡县、津市市、武陵区、汉寿县、临澧县、鼎城区、石门县、桃源县、澧县)

衡阳市(南岳区、石鼓区、衡山县、衡南县、蒸湘区、常宁市、珠晖区、衡阳县、耒阳市、衡东县、祁东县、雁峰区)

苏州市(吴中区、昆山市、张家港市、太仓市、常熟市、姑苏区、吴江区、虎丘区、相城区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

西藏自治区

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衢州市(龙游县、衢江区、常山县、柯城区、江山市、开化县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

济宁市(金乡县、曲阜市、任城区、汶上县、泗水县、微山县、梁山县、邹城市、兖州区、嘉祥县、鱼台县)  保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

六安市(裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县、舒城县、叶集区、金安区)绥化市(明水县、望奎县、海伦市、兰西县、肇东市、庆安县、青冈县、北林区、绥棱县、安达市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  通化市(柳河县、二道江区、梅河口市、通化县、东昌区、集安市、辉南县)

梅州市(平远县、兴宁市、蕉岭县、梅江区、大埔县、梅县区、丰顺县、五华县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

南阳市(宛城区、内乡县、邓州市、唐河县、新野县、淅川县、卧龙区、方城县、桐柏县、镇平县、社旗县、南召县、西峡县)柳州市(柳南区、柳北区、融安县、鱼峰区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳城县、柳江区、三江侗族自治县、城中区)

延安市(安塞区、黄龙县、吴起县、富县、宜川县、黄陵县、甘泉县、志丹县、延长县、延川县、宝塔区、子长市、洛川县)

晋中市(榆次区、祁县、榆社县、灵石县、介休市、寿阳县、太谷区、和顺县、昔阳县、平遥县、左权县)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)

来宾市(武宣县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

铁岭市(开原市、西丰县、清河区、昌图县、银州区、调兵山市、铁岭县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、薛城区、山亭区、峄城区、滕州市)

沈阳市(大东区、于洪区、康平县、和平区、沈北新区、浑南区、苏家屯区、沈河区、辽中区、法库县、铁西区、新民市、皇姑区)

廊坊市(固安县、大城县、广阳区、文安县、永清县、三河市、香河县、大厂回族自治县、安次区、霸州市)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

双鸭山市(饶河县、宝清县、友谊县、尖山区、宝山区、四方台区、集贤县、岭东区)

邯郸市(大名县、肥乡区、武安市、成安县、永年区、鸡泽县、魏县、临漳县、复兴区、磁县、丛台区、峰峰矿区、曲周县、馆陶县、邱县、涉县、邯山区、广平县)

泰安市(东平县、岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市、新泰市)

阿里地区(措勤县、普兰县、革吉县、噶尔县、日土县、札达县、改则县)

黄石市(大冶市、黄石港区、铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？