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贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县、平桂区)

延安市(黄陵县、安塞区、黄龙县、子长市、吴起县、洛川县、富县、宜川县、甘泉县、志丹县、延川县、宝塔区、延长县)

泸州市(叙永县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区、合江县)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、左贡县、八宿县、江达县、贡觉县、卡若区、丁青县、芒康县、边坝县、察雅县)  黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

毕节市(纳雍县、大方县、赫章县、金沙县、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

德州市(乐陵市、陵城区、夏津县、武城县、宁津县、齐河县、庆云县、临邑县、禹城市、德城区、平原县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵德县、贵南县)

焦作市(博爱县、中站区、孟州市、武陟县、马村区、山阳区、温县、修武县、解放区、沁阳市)  巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区、南陵县、湾沚区)

桂林市(资源县、临桂区、七星区、象山区、阳朔县、兴安县、灌阳县、恭城瑶族自治县、叠彩区、永福县、灵川县、雁山区、荔浦市、龙胜各族自治县、秀峰区、平乐县、全州县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

阿克苏地区(库车市、阿克苏市、新和县、温宿县、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、沙雅县)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、南海区、高明区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

厦门市(思明区、同安区、集美区、湖里区、翔安区、海沧区)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、林周县、达孜区、尼木县、曲水县、当雄县)

杭州市(余杭区、临安区、西湖区、上城区、临平区、桐庐县、淳安县、钱塘区、拱墅区、萧山区、富阳区、滨江区、建德市)

德阳市(广汉市、罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市、中江县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、巴楚县、叶城县、疏附县、岳普湖县、喀什市、泽普县、疏勒县、麦盖提县、伽师县、英吉沙县)

内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区)

玉林市(福绵区、博白县、北流市、兴业县、玉州区、陆川县、容县)

青岛市(即墨区、黄岛区、城阳区、李沧区、市北区、胶州市、莱西市、崂山区、平度市、市南区)

五指山市(陵水黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、定安县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、临高县、白沙黎族自治县、文昌市、屯昌县)

汉中市(勉县、汉台区、略阳县、佛坪县、西乡县、宁强县、镇巴县、南郑区、留坝县、洋县、城固县)

自贡市(贡井区、荣县、自流井区、大安区、沿滩区、富顺县)

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广元市(利州区、苍溪县、旺苍县、剑阁县、朝天区、昭化区、青川县)

上海市(杨浦区、徐汇区、长宁区、金山区、闵行区、松江区、奉贤区、浦东新区、黄浦区、嘉定区、宝山区、静安区、青浦区、崇明区、普陀区、虹口区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)  普洱市(澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

吕梁市(临县、兴县、交口县、文水县、孝义市、离石区、石楼县、柳林县、中阳县、方山县、汾阳市、岚县、交城县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、延吉市、安图县、图们市、和龙市、珲春市、龙井市)辽阳市(灯塔市、宏伟区、文圣区、太子河区、白塔区、辽阳县、弓长岭区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)  雅安市(芦山县、雨城区、宝兴县、荥经县、天全县、名山区、石棉县、汉源县)

沧州市(海兴县、任丘市、盐山县、沧县、吴桥县、泊头市、孟村回族自治县、东光县、青县、肃宁县、河间市、南皮县、新华区、运河区、献县、黄骅市)

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阿坝藏族羌族自治州(金川县、黑水县、若尔盖县、汶川县、阿坝县、小金县、马尔康市、松潘县、理县、红原县、九寨沟县、壤塘县、茂县)石河子市(图木舒克市、北屯市、新星市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市、阿拉尔市、双河市、白杨市、可克达拉市、五家渠市)

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沈阳市(于洪区、沈河区、法库县、铁西区、苏家屯区、康平县、沈北新区、浑南区、皇姑区、新民市、大东区、辽中区、和平区)

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咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通城县、通山县、崇阳县)

北京市(通州区、密云区、延庆区、平谷区、朝阳区、丰台区、大兴区、石景山区、房山区、顺义区、昌平区、怀柔区、东城区、海淀区、西城区、门头沟区)

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河池市(大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、南丹县、天峨县、东兰县、凤山县)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城北区、城西区、湟中区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、安州区、江油市、涪城区、三台县、平武县、游仙区、梓潼县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。