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维修服务维修后性能跟踪，持续优化：维修完成后，定期回访客户，了解家电使用情况，并根据反馈持续优化维修服务。
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德州市(陵城区、平原县、禹城市、武城县、齐河县、夏津县、宁津县、庆云县、临邑县、德城区、乐陵市)
韶关市(新丰县、曲江区、武江区、乐昌市、浈江区、南雄市、仁化县、始兴县、翁源县、乳源瑶族自治县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、奈曼旗)
宁德市(福鼎市、霞浦县、蕉城区、柘荣县、周宁县、古田县、屏南县、寿宁县、福安市)
厦门市(翔安区、同安区、集美区、思明区、海沧区、湖里区)
张掖市(甘州区、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县)
阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、新邱区、清河门区、太平区)
西宁市(湟源县、城西区、城中区、城北区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县)
焦作市(马村区、武陟县、解放区、温县、中站区、博爱县、沁阳市、山阳区、孟州市、修武县)
咸宁市(通山县、通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区)
六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)
张家口市(蔚县、赤城县、怀来县、怀安县、尚义县、下花园区、崇礼区、张北县、康保县、桥西区、宣化区、桥东区、涿鹿县、万全区、沽源县、阳原县)
固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)
黄山市(歙县、休宁县、黄山区、祁门县、黟县、徽州区、屯溪区)
铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、永德县)
黑河市(孙吴县、五大连池市、北安市、嫩江市、爱辉区、逊克县)
安阳市(安阳县、文峰区、林州市、汤阴县、内黄县、龙安区、滑县、殷都区、北关区)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、松潘县、小金县、金川县、茂县、若尔盖县、汶川县、马尔康市、黑水县、壤塘县、理县、阿坝县、九寨沟县)
三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)
保定市(博野县、易县、清苑区、满城区、高碑店市、雄县、涿州市、望都县、徐水区、定州市、安新县、顺平县、莲池区、蠡县、高阳县、涞水县、阜平县、涞源县、竞秀区、安国市、定兴县、唐县、曲阳县、容城县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
肇庆市(端州区、鼎湖区、高要区、怀集县、德庆县、封开县、四会市、广宁县)
乌兰察布市(丰镇市、集宁区、化德县、卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、商都县)
平凉市(静宁县、崇信县、泾川县、崆峒区、庄浪县、华亭市、灵台县)
大庆市(萨尔图区、林甸县、龙凤区、肇源县、红岗区、大同区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县)
忻州市(定襄县、宁武县、静乐县、繁峙县、偏关县、忻府区、保德县、神池县、五寨县、原平市、河曲县、岢岚县、五台县、代县)
柳州市(柳北区、三江侗族自治县、柳城县、柳江区、柳南区、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区)
运城市(闻喜县、绛县、永济市、临猗县、平陆县、万荣县、新绛县、芮城县、垣曲县、盐湖区、夏县、河津市、稷山县)
宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区)
龙岩市(永定区、新罗区、武平县、漳平市、长汀县、上杭县、连城县)
眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县)
抚州市(金溪县、乐安县、南丰县、东乡区、资溪县、南城县、广昌县、黎川县、临川区、崇仁县、宜黄县)
南京市(浦口区、六合区、栖霞区、建邺区、秦淮区、高淳区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、溧水区、玄武区)
上饶市(弋阳县、婺源县、万年县、横峰县、广丰区、玉山县、广信区、余干县、信州区、德兴市、铅山县、鄱阳县)
渭南市(华阴市、潼关县、临渭区、韩城市、大荔县、华州区、澄城县、合阳县、白水县、蒲城县、富平县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)
玉林市(陆川县、兴业县、北流市、容县、福绵区、玉州区、博白县)
枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、薛城区、峄城区、滕州市)
安康市(石泉县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、紫阳县、汉滨区、平利县、白河县、镇坪县、宁陕县)
南平市(浦城县、顺昌县、建瓯市、政和县、邵武市、松溪县、光泽县、武夷山市、延平区、建阳区)
阿里地区(札达县、改则县、噶尔县、革吉县、措勤县、日土县、普兰县)
阳泉市(平定县、盂县、郊区、城区、矿区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
宁波市(鄞州区、余姚市、镇海区、宁海县、奉化区、慈溪市、江北区、北仑区、象山县、海曙区)
汕头市(澄海区、南澳县、潮阳区、濠江区、金平区、龙湖区、潮南区)
平顶山市(石龙区、叶县、卫东区、舞钢市、新华区、湛河区、鲁山县、郏县、宝丰县、汝州市)
盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)
吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)
和田地区(民丰县、洛浦县、于田县、和田县、和田市、墨玉县、策勒县、皮山县)
台州市(玉环市、临海市、仙居县、黄岩区、温岭市、椒江区、三门县、天台县、路桥区)
德阳市(罗江区、广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、中江县)
昆明市(官渡区、五华区、东川区、石林彝族自治县、盘龙区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、安宁市、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、宜良县、富民县)
白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、大安市、通榆县)
葫芦岛市(龙港区、南票区、建昌县、兴城市、连山区、绥中县)
梅州市(蕉岭县、平远县、大埔县、五华县、兴宁市、丰顺县、梅县区、梅江区)
中山市
常州市(武进区、钟楼区、天宁区、新北区、金坛区、溧阳市)
鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、杭锦旗)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
南通市(海门区、启东市、通州区、崇川区、海安市、如皋市、如东县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市)
成都市(龙泉驿区、锦江区、青白江区、简阳市、大邑县、青羊区、双流区、新都区、金牛区、邛崃市、成华区、郫都区、武侯区、蒲江县、新津区、崇州市、温江区、都江堰市、彭州市、金堂县)
连云港市(海州区、灌云县、东海县、赣榆区、连云区、灌南县)
漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区)
来宾市(合山市、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区)
苏州市(张家港市、吴中区、太仓市、昆山市、相城区、吴江区、姑苏区、虎丘区、常熟市)
福州市(连江县、马尾区、闽侯县、福清市、晋安区、长乐区、平潭县、永泰县、仓山区、台江区、鼓楼区、罗源县、闽清县)
怀化市(会同县、辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县)
阜阳市(界首市、阜南县、颍泉区、颍东区、颍州区、太和县、临泉县、颍上县)
秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、昌黎县、海港区、卢龙县)
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果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县)
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甘孜藏族自治州(巴塘县、康定市、泸定县、石渠县、理塘县、炉霍县、稻城县、色达县、甘孜县、新龙县、丹巴县、得荣县、乡城县、雅江县、德格县、白玉县、九龙县、道孚县)
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大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
兰州市(永登县、安宁区、七里河区、皋兰县、红古区、榆中县、西固区、城关区)
来源：中国房地产报
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市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
中房报记者梁笑梅丨北京报道
在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。
4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。
随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。
关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。
一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。
战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。
有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”
市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。
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股权重构与战略突围
2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。
长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。
有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。
不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。
金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。
全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。
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市场博弈与风险共振
尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。
历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。
2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。
更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。
此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。
正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。
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