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朔州市(右玉县、应县、山阴县、平鲁区、怀仁市、朔城区)
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石家庄市(晋州市、裕华区、深泽县、井陉县、新乐市、藁城区、赵县、平山县、长安区、桥西区、无极县、井陉矿区、高邑县、正定县、新华区、栾城区、辛集市、行唐县、元氏县、灵寿县、鹿泉区、赞皇县)
常州市(新北区、溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区、金坛区)
丹东市(振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、元宝区、东港市)
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黄石市(铁山区、阳新县、西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区)
梧州市(苍梧县、藤县、岑溪市、龙圩区、蒙山县、万秀区、长洲区)
武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)
贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)
娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)
长治市(上党区、壶关县、潞州区、襄垣县、沁县、武乡县、屯留区、沁源县、黎城县、长子县、平顺县、潞城区)
汉中市(汉台区、洋县、南郑区、西乡县、镇巴县、佛坪县、略阳县、城固县、留坝县、勉县、宁强县)
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萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、安源区、莲花县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
日喀则市(谢通门县、白朗县、仲巴县、桑珠孜区、定日县、康马县、仁布县、拉孜县、吉隆县、江孜县、亚东县、聂拉木县、萨嘎县、南木林县、岗巴县、萨迦县、定结县、昂仁县)
昆明市(五华区、官渡区、富民县、安宁市、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、嵩明县、呈贡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、西山区、东川区、晋宁区)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、龙里县、独山县、长顺县、贵定县、瓮安县、福泉市、惠水县、荔波县、平塘县、都匀市、罗甸县)
广安市(岳池县、华蓥市、前锋区、武胜县、广安区、邻水县)
太原市(小店区、娄烦县、晋源区、迎泽区、阳曲县、万柏林区、清徐县、杏花岭区、古交市、尖草坪区)
台州市(黄岩区、天台县、仙居县、临海市、温岭市、三门县、椒江区、玉环市、路桥区)
成都市(武侯区、青羊区、郫都区、龙泉驿区、简阳市、崇州市、金堂县、都江堰市、成华区、邛崃市、新津区、双流区、大邑县、彭州市、锦江区、金牛区、青白江区、新都区、蒲江县、温江区)
兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)
黄山市(屯溪区、祁门县、休宁县、徽州区、黄山区、黟县、歙县)
西藏自治区
镇江市(丹徒区、句容市、润州区、扬中市、京口区、丹阳市)
红河哈尼族彝族自治州(红河县、个旧市、河口瑶族自治县、建水县、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、元阳县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)
三沙市(南沙区、西沙区)
甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、玛曲县、临潭县、夏河县、迭部县、舟曲县、卓尼县)
阿克苏地区(柯坪县、乌什县、温宿县、库车市、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、新和县)
三明市(沙县区、建宁县、将乐县、宁化县、大田县、尤溪县、清流县、泰宁县、三元区、永安市、明溪县)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)
绵阳市(盐亭县、平武县、江油市、游仙区、安州区、涪城区、三台县、北川羌族自治县、梓潼县)
安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县)
来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、兴宾区、合山市)
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县、化德县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、四子王旗、凉城县)
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营口市(西市区、老边区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区)
运城市(垣曲县、盐湖区、夏县、永济市、芮城县、闻喜县、绛县、河津市、新绛县、万荣县、平陆县、稷山县、临猗县)
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湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)
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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)
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南平市(顺昌县、浦城县、政和县、延平区、邵武市、建阳区、松溪县、光泽县、武夷山市、建瓯市)
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嘉峪关市
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六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)
九江市(柴桑区、共青城市、庐山市、都昌县、修水县、德安县、湖口县、永修县、濂溪区、武宁县、浔阳区、彭泽县、瑞昌市)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
柳州市(柳江区、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳南区、融安县、柳城县)
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宁夏回族自治区
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三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、湖滨区、卢氏县、陕州区)
甘孜藏族自治州(得荣县、稻城县、甘孜县、九龙县、康定市、石渠县、新龙县、炉霍县、巴塘县、乡城县、雅江县、丹巴县、道孚县、理塘县、白玉县、德格县、泸定县、色达县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)
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西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
潍坊市(寿光市、坊子区、安丘市、高密市、昌乐县、奎文区、临朐县、潍城区、青州市、寒亭区、昌邑市、诸城市)
云浮市(郁南县、云城区、罗定市、新兴县、云安区)
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贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、港南区、平南县)
池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)
奥浦迈
重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要：
Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？
A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？
A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？
A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。
Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？
A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？
A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？
A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报：
电科数字
重点机构：
嘉实基金：李涛
上海睿郡资产：陆士杰
调研摘要：
Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？
A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？
A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3：公司国际化业务的规划发展？
A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？
A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5：公司对国防行业景气度的判断？
A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报：
联赢激光
重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要：
1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？
答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？
答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？
答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？
答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？
答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。
券商研报：
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！新闻结尾
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