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湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、长兴县、南浔区)

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周口市(西华县、沈丘县、淮阳区、川汇区、扶沟县、郸城县、鹿邑县、商水县、太康县、项城市)  盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

呼和浩特市(回民区、赛罕区、和林格尔县、托克托县、清水河县、土默特左旗、新城区、玉泉区、武川县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、南票区、建昌县、连山区、绥中县)

江门市(台山市、恩平市、蓬江区、鹤山市、新会区、江海区、开平市)

衡水市(枣强县、冀州区、桃城区、阜城县、武邑县、饶阳县、景县、安平县、武强县、故城县、深州市)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、泸溪县、古丈县、吉首市、龙山县、凤凰县、永顺县)

阜新市(新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、太平区、细河区)

唐山市(丰润区、迁西县、古冶区、迁安市、滦南县、开平区、路北区、玉田县、乐亭县、曹妃甸区、路南区、遵化市、丰南区、滦州市)

南昌市(南昌县、新建区、安义县、东湖区、西湖区、青云谱区、红谷滩区、进贤县、青山湖区)

通化市(辉南县、柳河县、梅河口市、集安市、通化县、东昌区、二道江区)

内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、盐池县、青铜峡市)

信阳市(潢川县、罗山县、息县、淮滨县、商城县、浉河区、固始县、新县、光山县、平桥区)

龙岩市(连城县、永定区、长汀县、漳平市、上杭县、武平县、新罗区)

九江市(都昌县、武宁县、庐山市、湖口县、修水县、共青城市、瑞昌市、浔阳区、德安县、柴桑区、濂溪区、永修县、彭泽县)

陇南市(武都区、徽县、宕昌县、西和县、康县、礼县、文县、两当县、成县)

鹤岗市(向阳区、工农区、绥滨县、兴安区、兴山区、东山区、萝北县、南山区)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

漳州市(东山县、诏安县、芗城区、平和县、长泰区、龙文区、云霄县、龙海区、漳浦县、南靖县、华安县)

晋城市(城区、高平市、沁水县、泽州县、陵川县、阳城县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县)

扬州市(广陵区、邗江区、江都区、宝应县、仪征市、高邮市)

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沈阳市(皇姑区、沈河区、康平县、于洪区、辽中区、浑南区、铁西区、大东区、苏家屯区、新民市、法库县、和平区、沈北新区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市、梁河县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

西宁市(城北区、湟中区、城西区、城中区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县)  凉山彝族自治州(普格县、冕宁县、木里藏族自治县、甘洛县、美姑县、会东县、越西县、会理市、布拖县、喜德县、德昌县、金阳县、宁南县、昭觉县、盐源县、雷波县、西昌市)

昌都市(类乌齐县、江达县、卡若区、八宿县、芒康县、丁青县、洛隆县、贡觉县、察雅县、左贡县、边坝县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

锦州市(古塔区、凌河区、黑山县、太和区、义县、北镇市、凌海市)庆阳市(镇原县、合水县、西峰区、华池县、庆城县、环县、正宁县、宁县)

洛阳市(栾川县、瀍河回族区、洛宁县、洛龙区、新安县、伊川县、孟津区、老城区、宜阳县、涧西区、西工区、嵩县、汝阳县、偃师区)  阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、松潘县、壤塘县、理县、马尔康市、若尔盖县、汶川县、黑水县、九寨沟县、茂县、小金县、红原县、金川县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

咸阳市(兴平市、泾阳县、三原县、渭城区、杨陵区、彬州市、乾县、长武县、武功县、淳化县、秦都区、礼泉县、旬邑县、永寿县)

驻马店市(遂平县、正阳县、确山县、新蔡县、上蔡县、驿城区、西平县、平舆县、汝南县、泌阳县)昭通市(镇雄县、巧家县、绥江县、永善县、昭阳区、盐津县、威信县、鲁甸县、大关县、水富市、彝良县)

宁夏回族自治区

铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、石阡县、江口县、思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

三明市(尤溪县、泰宁县、沙县区、明溪县、建宁县、清流县、大田县、将乐县、宁化县、三元区、永安市)

定西市(安定区、岷县、漳县、渭源县、陇西县、通渭县、临洮县)

日喀则市(岗巴县、南木林县、江孜县、仲巴县、定结县、仁布县、谢通门县、吉隆县、定日县、桑珠孜区、萨迦县、拉孜县、萨嘎县、亚东县、昂仁县、康马县、聂拉木县、白朗县)

徐州市(贾汪区、鼓楼区、邳州市、泉山区、云龙区、睢宁县、沛县、铜山区、新沂市、丰县)

上海市(闵行区、徐汇区、杨浦区、黄浦区、崇明区、普陀区、长宁区、静安区、青浦区、虹口区、奉贤区、嘉定区、松江区、金山区、宝山区、浦东新区)

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莆田市(秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区、仙游县)

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宝鸡市(凤翔区、扶风县、陇县、岐山县、陈仓区、眉县、渭滨区、千阳县、太白县、金台区、凤县、麟游县)

自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、荣县、自流井区、富顺县)

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株洲市(茶陵县、石峰区、攸县、渌口区、荷塘区、芦淞区、醴陵市、天元区、炎陵县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。