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南京市(雨花台区、江宁区、建邺区、溧水区、秦淮区、玄武区、高淳区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、六合区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

内蒙古自治区

云浮市(新兴县、罗定市、郁南县、云城区、云安区)  衡阳市(耒阳市、衡阳县、常宁市、石鼓区、衡山县、衡南县、珠晖区、蒸湘区、衡东县、雁峰区、南岳区、祁东县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区)

唐山市(迁安市、滦南县、丰南区、曹妃甸区、丰润区、滦州市、乐亭县、迁西县、古冶区、玉田县、路北区、路南区、开平区、遵化市)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)  贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

曲靖市(麒麟区、师宗县、富源县、陆良县、宣威市、沾益区、罗平县、会泽县、马龙区)

襄阳市(枣阳市、谷城县、老河口市、襄城区、樊城区、保康县、襄州区、南漳县、宜城市)

吉林市(桦甸市、龙潭区、昌邑区、船营区、舒兰市、丰满区、蛟河市、永吉县、磐石市)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区)

张掖市(高台县、民乐县、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)

沧州市(沧县、献县、河间市、泊头市、海兴县、孟村回族自治县、黄骅市、南皮县、吴桥县、盐山县、任丘市、青县、运河区、新华区、肃宁县、东光县)

龙岩市(连城县、上杭县、新罗区、永定区、长汀县、武平县、漳平市)

石河子市(双河市、阿拉尔市、北屯市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、白杨市、胡杨河市、铁门关市、新星市、可克达拉市)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、建昌县、南票区、连山区、龙港区)

长沙市(芙蓉区、望城区、开福区、天心区、浏阳市、岳麓区、宁乡市、长沙县、雨花区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

齐齐哈尔市(泰来县、昂昂溪区、依安县、龙江县、建华区、铁锋区、龙沙区、克东县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富裕县、甘南县、富拉尔基区、拜泉县、讷河市、克山县)

新疆维吾尔自治区

扬州市(广陵区、宝应县、江都区、高邮市、邗江区、仪征市)

中山市

昆明市(宜良县、西山区、东川区、石林彝族自治县、嵩明县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、富民县、官渡区、五华区、呈贡区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、根河市、海拉尔区、满洲里市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、都兰县、格尔木市、德令哈市、乌兰县)

南通市(海门区、启东市、通州区、如东县、海安市、崇川区、如皋市)

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石家庄市(栾城区、新乐市、元氏县、赵县、桥西区、井陉县、正定县、灵寿县、赞皇县、深泽县、裕华区、长安区、辛集市、新华区、藁城区、行唐县、高邑县、晋州市、井陉矿区、无极县、平山县、鹿泉区)

天津市(河西区、滨海新区、和平区、宝坻区、北辰区、津南区、河东区、河北区、宁河区、红桥区、蓟州区、东丽区、南开区、静海区、西青区、武清区)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)

吉安市(青原区、安福县、新干县、吉州区、峡江县、万安县、永丰县、泰和县、井冈山市、永新县、吉水县、吉安县、遂川县)  阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、清河门区、新邱区、细河区、太平区)

株洲市(芦淞区、茶陵县、炎陵县、渌口区、石峰区、醴陵市、荷塘区、攸县、天元区)

淮南市(大通区、田家庵区、凤台县、八公山区、谢家集区、寿县、潘集区)

营口市(站前区、大石桥市、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)济源市

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  宜春市(宜丰县、靖安县、袁州区、铜鼓县、万载县、高安市、樟树市、上高县、奉新县、丰城市)

徐州市(沛县、贾汪区、邳州市、泉山区、丰县、鼓楼区、新沂市、铜山区、睢宁县、云龙区)

德阳市(中江县、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市)

宁德市(寿宁县、霞浦县、柘荣县、屏南县、周宁县、福安市、福鼎市、蕉城区、古田县)大同市(新荣区、云冈区、广灵县、浑源县、左云县、阳高县、平城区、云州区、灵丘县、天镇县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

衢州市(龙游县、柯城区、衢江区、江山市、开化县、常山县)

铜仁市(碧江区、石阡县、德江县、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区)

济南市(莱芜区、钢城区、长清区、历城区、商河县、平阴县、章丘区、历下区、市中区、天桥区、济阳区、槐荫区)

河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县、凤山县、金城江区、大化瑶族自治县、东兰县、宜州区)

抚州市(金溪县、黎川县、宜黄县、东乡区、临川区、崇仁县、广昌县、乐安县、南城县、资溪县、南丰县)

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港南区、港北区)

包头市(固阳县、达尔罕茂明安联合旗、青山区、东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、九原区、石拐区)

重庆市(潼南区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、万州区、丰都县、巫溪县、巫山县、垫江县、綦江区、渝中区、铜梁区、云阳县、沙坪坝区、巴南区、武隆区、长寿区、石柱土家族自治县、江津区、大渡口区、城口县、南川区、合川区、九龙坡区、江北区、荣昌区、南岸区、开州区、忠县、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、黔江区、奉节县、大足区、璧山区、永川区、梁平区、北碚区)

牡丹江市(西安区、绥芬河市、东安区、东宁市、宁安市、穆棱市、爱民区、林口县、海林市、阳明区)

桂林市(阳朔县、兴安县、恭城瑶族自治县、雁山区、叠彩区、龙胜各族自治县、秀峰区、平乐县、荔浦市、资源县、七星区、灌阳县、永福县、临桂区、全州县、象山区、灵川县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

承德市(滦平县、隆化县、承德县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县)

长治市(武乡县、壶关县、潞州区、潞城区、沁县、长子县、上党区、黎城县、平顺县、襄垣县、沁源县、屯留区)

镇江市(京口区、句容市、丹徒区、润州区、丹阳市、扬中市)

嘉峪关市

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎