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邢台市(南宫市、柏乡县、清河县、隆尧县、临城县、襄都区、威县、任泽区、信都区、平乡县、广宗县、南和区、新河县、沙河市、临西县、内丘县、巨鹿县、宁晋县)

黄山市(休宁县、祁门县、歙县、黄山区、屯溪区、徽州区、黟县)

邵阳市(洞口县、北塔区、城步苗族自治县、隆回县、新邵县、新宁县、邵阳县、大祥区、邵东市、绥宁县、双清区、武冈市)

平顶山市(舞钢市、石龙区、汝州市、鲁山县、郏县、湛河区、叶县、新华区、卫东区、宝丰县)  唐山市(丰南区、路北区、遵化市、曹妃甸区、滦南县、古冶区、开平区、乐亭县、迁安市、玉田县、丰润区、迁西县、路南区、滦州市)

梧州市(长洲区、万秀区、苍梧县、蒙山县、岑溪市、藤县、龙圩区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区)

安阳市(北关区、龙安区、林州市、殷都区、内黄县、汤阴县、文峰区、滑县、安阳县)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、三水区、高明区)  怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

芜湖市(弋江区、鸠江区、湾沚区、无为市、镜湖区、南陵县、繁昌区)

邯郸市(涉县、魏县、广平县、大名县、邯山区、磁县、鸡泽县、峰峰矿区、武安市、临漳县、复兴区、永年区、曲周县、馆陶县、邱县、成安县、丛台区、肥乡区)

朔州市(平鲁区、怀仁市、朔城区、应县、右玉县、山阴县)

延安市(志丹县、吴起县、宜川县、黄陵县、延川县、洛川县、安塞区、宝塔区、延长县、富县、甘泉县、黄龙县、子长市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)

临汾市(尧都区、永和县、曲沃县、吉县、侯马市、蒲县、翼城县、古县、乡宁县、汾西县、浮山县、大宁县、隰县、洪洞县、安泽县、霍州市、襄汾县)

信阳市(息县、商城县、新县、罗山县、潢川县、浉河区、固始县、淮滨县、平桥区、光山县)

自贡市(贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区、大安区、荣县)

澳门特别行政区

宜宾市(屏山县、珙县、兴文县、长宁县、翠屏区、江安县、筠连县、高县、南溪区、叙州区)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、碌曲县、夏河县、合作市、临潭县、玛曲县、卓尼县)

阜阳市(太和县、颍上县、阜南县、颍州区、颍泉区、临泉县、界首市、颍东区)

盐城市(盐都区、建湖县、大丰区、响水县、射阳县、亭湖区、滨海县、东台市、阜宁县)

阜新市(新邱区、彰武县、太平区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、南湖区、秀洲区、平湖市、海宁市、桐乡市)

桂林市(永福县、荔浦市、象山区、叠彩区、阳朔县、雁山区、灵川县、七星区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、灌阳县、秀峰区、全州县、临桂区、平乐县、兴安县、资源县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、凯里市、榕江县、黎平县、从江县、天柱县、施秉县、丹寨县、黄平县、麻江县、雷山县、镇远县、三穗县、剑河县、锦屏县、台江县)

泸州市(纳溪区、叙永县、泸县、江阳区、龙马潭区、合江县、古蔺县)

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丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区)

五指山市(白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、定安县、东方市、琼海市、乐东黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县)  玉林市(福绵区、容县、北流市、博白县、陆川县、兴业县、玉州区)

重庆市(开州区、沙坪坝区、潼南区、铜梁区、梁平区、大渡口区、丰都县、渝中区、奉节县、合川区、忠县、巫溪县、永川区、璧山区、荣昌区、云阳县、渝北区、江北区、长寿区、江津区、大足区、万州区、黔江区、南川区、垫江县、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、巫山县、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、秀山土家族苗族自治县、綦江区、武隆区、巴南区、石柱土家族自治县、九龙坡区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、称多县)

运城市(临猗县、绛县、万荣县、夏县、河津市、闻喜县、垣曲县、盐湖区、永济市、平陆县、稷山县、芮城县、新绛县)四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县)  蚌埠市(龙子湖区、淮上区、固镇县、怀远县、五河县、禹会区、蚌山区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

黄石市(大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县、西塞山区)

龙岩市(武平县、连城县、永定区、漳平市、长汀县、新罗区、上杭县)西安市(莲湖区、蓝田县、高陵区、灞桥区、新城区、未央区、碑林区、鄠邑区、临潼区、周至县、长安区、雁塔区、阎良区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、茂县、汶川县、马尔康市、阿坝县、若尔盖县、九寨沟县、黑水县、理县、红原县、松潘县、壤塘县、小金县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、克东县、铁锋区、讷河市、拜泉县、富裕县、碾子山区、建华区、甘南县、昂昂溪区、龙沙区、泰来县、克山县、依安县、梅里斯达斡尔族区、龙江县)

大庆市(萨尔图区、让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、肇源县、肇州县、大同区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

淮南市(凤台县、田家庵区、八公山区、潘集区、谢家集区、大通区、寿县)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

银川市(灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区)

广安市(华蓥市、邻水县、岳池县、广安区、前锋区、武胜县)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通山县)

台州市(玉环市、临海市、黄岩区、温岭市、三门县、路桥区、仙居县、天台县、椒江区)

南阳市(淅川县、方城县、镇平县、邓州市、社旗县、宛城区、新野县、唐河县、西峡县、内乡县、卧龙区、桐柏县、南召县)

呼和浩特市(清水河县、新城区、赛罕区、玉泉区、武川县、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、回民区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。