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镇江市(句容市、丹阳市、润州区、丹徒区、扬中市、京口区)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、灵璧县、泗县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)  东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)

郑州市(二七区、新郑市、惠济区、登封市、中原区、新密市、管城回族区、上街区、金水区、中牟县、巩义市、荥阳市)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

天津市(红桥区、滨海新区、河北区、宁河区、河西区、和平区、津南区、南开区、西青区、河东区、武清区、北辰区、蓟州区、静海区、宝坻区、东丽区)

南充市(南部县、西充县、蓬安县、营山县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、阆中市、高坪区)  白银市(景泰县、会宁县、靖远县、平川区、白银区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

无锡市(惠山区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、江阴市、锡山区、新吴区)

赤峰市(宁城县、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、喀喇沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、巴林右旗、林西县、敖汉旗、红山区、松山区)

郴州市(北湖区、苏仙区、桂阳县、桂东县、永兴县、资兴市、嘉禾县、宜章县、临武县、汝城县、安仁县)

衡阳市(南岳区、衡阳县、石鼓区、衡山县、耒阳市、祁东县、衡南县、常宁市、衡东县、珠晖区、雁峰区、蒸湘区)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、文山市、广南县)

鞍山市(铁东区、铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、千山区、立山区)

河源市(龙川县、连平县、和平县、源城区、东源县、紫金县)

凉山彝族自治州(西昌市、木里藏族自治县、昭觉县、喜德县、金阳县、会东县、布拖县、越西县、德昌县、雷波县、普格县、宁南县、冕宁县、美姑县、盐源县、甘洛县、会理市)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、镜湖区、南陵县、弋江区、无为市、繁昌区)

广州市(越秀区、增城区、黄埔区、海珠区、白云区、从化区、花都区、南沙区、番禺区、天河区、荔湾区)

崇左市(龙州县、凭祥市、大新县、天等县、宁明县、江州区、扶绥县)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、五河县、固镇县、怀远县、淮上区、禹会区)

甘孜藏族自治州(德格县、白玉县、稻城县、巴塘县、新龙县、甘孜县、炉霍县、理塘县、康定市、雅江县、色达县、道孚县、丹巴县、乡城县、石渠县、九龙县、得荣县、泸定县)

南京市(高淳区、栖霞区、浦口区、江宁区、雨花台区、六合区、溧水区、玄武区、建邺区、秦淮区、鼓楼区)

新余市(分宜县、渝水区)

苏州市(太仓市、吴江区、常熟市、姑苏区、张家港市、吴中区、相城区、虎丘区、昆山市)

桂林市(灌阳县、龙胜各族自治县、叠彩区、全州县、荔浦市、象山区、临桂区、永福县、资源县、秀峰区、平乐县、恭城瑶族自治县、阳朔县、雁山区、七星区、灵川县、兴安县)

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东莞市

上饶市(婺源县、广信区、玉山县、德兴市、信州区、万年县、弋阳县、横峰县、铅山县、鄱阳县、余干县、广丰区)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

岳阳市(临湘市、华容县、湘阴县、岳阳县、平江县、云溪区、汨罗市、君山区、岳阳楼区)  池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

宁德市(蕉城区、寿宁县、福安市、福鼎市、霞浦县、周宁县、古田县、屏南县、柘荣县)

固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县、原州区)

三沙市(西沙区、南沙区)营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、老边区)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、玉泉区、赛罕区、新城区、托克托县、回民区)  沧州市(孟村回族自治县、泊头市、新华区、运河区、沧县、东光县、海兴县、献县、吴桥县、黄骅市、肃宁县、盐山县、任丘市、河间市、南皮县、青县)

徐州市(铜山区、睢宁县、贾汪区、邳州市、云龙区、沛县、新沂市、丰县、泉山区、鼓楼区)

厦门市(思明区、集美区、同安区、海沧区、翔安区、湖里区)

梅州市(平远县、丰顺县、梅县区、梅江区、五华县、大埔县、蕉岭县、兴宁市)昌都市(贡觉县、江达县、丁青县、左贡县、察雅县、类乌齐县、卡若区、八宿县、洛隆县、边坝县、芒康县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

塔城地区(乌苏市、托里县、沙湾市、额敏县、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

贵阳市(花溪区、观山湖区、白云区、息烽县、清镇市、乌当区、开阳县、云岩区、修文县、南明区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、和政县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

沈阳市(法库县、于洪区、铁西区、新民市、大东区、和平区、康平县、辽中区、沈河区、浑南区、沈北新区、苏家屯区、皇姑区)

阿克苏地区(拜城县、库车市、阿克苏市、柯坪县、新和县、乌什县、阿瓦提县、沙雅县、温宿县)

黄冈市(蕲春县、罗田县、浠水县、武穴市、团风县、黄梅县、麻城市、黄州区、英山县、红安县)

伊春市(大箐山县、汤旺县、乌翠区、金林区、伊美区、南岔县、嘉荫县、铁力市、丰林县、友好区)

抚州市(南丰县、乐安县、临川区、南城县、宜黄县、广昌县、金溪县、资溪县、黎川县、崇仁县、东乡区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

四平市(铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、双辽市)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、尉犁县、和静县)

衡水市(桃城区、武强县、景县、武邑县、枣强县、安平县、饶阳县、阜城县、故城县、冀州区、深州市)

邵阳市(绥宁县、邵东市、武冈市、新邵县、城步苗族自治县、新宁县、隆回县、北塔区、洞口县、邵阳县、双清区、大祥区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。