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张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

兰州市(皋兰县、榆中县、西固区、安宁区、红古区、永登县、城关区、七里河区)

成都市(青白江区、新津区、龙泉驿区、金堂县、彭州市、蒲江县、成华区、武侯区、大邑县、温江区、邛崃市、都江堰市、锦江区、崇州市、双流区、简阳市、青羊区、新都区、金牛区、郫都区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、永顺县、吉首市、花垣县、龙山县、保靖县、凤凰县)  金华市(磐安县、永康市、浦江县、婺城区、义乌市、兰溪市、东阳市、金东区、武义县)

林芝市(巴宜区、察隅县、朗县、墨脱县、波密县、米林市、工布江达县)

包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、玉泉区、回民区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、武川县、新城区)

安阳市(汤阴县、滑县、殷都区、内黄县、龙安区、北关区、文峰区、安阳县、林州市)  内蒙古自治区

铁岭市(清河区、调兵山市、银州区、铁岭县、开原市、西丰县、昌图县)

晋城市(沁水县、陵川县、城区、阳城县、高平市、泽州县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

信阳市(罗山县、浉河区、固始县、光山县、商城县、潢川县、淮滨县、新县、息县、平桥区)

武汉市(江岸区、硚口区、黄陂区、洪山区、江夏区、新洲区、东西湖区、青山区、汉南区、蔡甸区、江汉区、武昌区、汉阳区)

雅安市(荥经县、雨城区、宝兴县、芦山县、名山区、天全县、汉源县、石棉县)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区、荔城区)

合肥市(巢湖市、长丰县、瑶海区、蜀山区、庐阳区、包河区、肥西县、肥东县、庐江县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、达日县、玛多县、班玛县)

广西壮族自治区

昌都市(八宿县、左贡县、类乌齐县、卡若区、洛隆县、江达县、察雅县、贡觉县、芒康县、丁青县、边坝县)

昭通市(水富市、永善县、绥江县、威信县、昭阳区、鲁甸县、大关县、巧家县、镇雄县、盐津县、彝良县)

东营市(河口区、东营区、广饶县、利津县、垦利区)

上海市(徐汇区、闵行区、松江区、金山区、虹口区、崇明区、普陀区、静安区、长宁区、宝山区、黄浦区、杨浦区、奉贤区、浦东新区、青浦区、嘉定区)

台州市(温岭市、玉环市、椒江区、三门县、路桥区、黄岩区、天台县、仙居县、临海市)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

沈阳市(新民市、沈北新区、大东区、康平县、于洪区、和平区、苏家屯区、铁西区、浑南区、沈河区、辽中区、法库县、皇姑区)

重庆市(长寿区、万州区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、忠县、沙坪坝区、开州区、綦江区、涪陵区、渝中区、石柱土家族自治县、铜梁区、江津区、合川区、大足区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、渝北区、荣昌区、梁平区、武隆区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、南岸区、巴南区、城口县、巫山县、奉节县、北碚区、巫溪县、垫江县、大渡口区、江北区、南川区、云阳县)

南宁市(青秀区、良庆区、上林县、江南区、横州市、隆安县、兴宁区、马山县、邕宁区、武鸣区、宾阳县、西乡塘区)

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湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)

烟台市(招远市、栖霞市、蓬莱区、芝罘区、龙口市、福山区、莱阳市、莱山区、莱州市、牟平区、海阳市)

崇左市(大新县、龙州县、天等县、宁明县、扶绥县、江州区、凭祥市)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)  常州市(天宁区、钟楼区、武进区、新北区、溧阳市、金坛区)

德阳市(广汉市、中江县、绵竹市、罗江区、什邡市、旌阳区)

达州市(渠县、大竹县、通川区、开江县、宣汉县、万源市、达川区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)临沂市(兰山区、沂南县、郯城县、临沭县、兰陵县、费县、平邑县、蒙阴县、罗庄区、莒南县、沂水县、河东区)

塔城地区(额敏县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、乌苏市)  北京市(房山区、通州区、昌平区、平谷区、门头沟区、延庆区、怀柔区、石景山区、大兴区、海淀区、西城区、顺义区、朝阳区、丰台区、密云区、东城区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

石家庄市(高邑县、元氏县、无极县、桥西区、辛集市、晋州市、深泽县、井陉矿区、长安区、栾城区、裕华区、井陉县、藁城区、正定县、赵县、新乐市、平山县、鹿泉区、行唐县、赞皇县、灵寿县、新华区)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城东区、城中区、城西区、湟中区、湟源县)红河哈尼族彝族自治州(个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、石屏县、红河县、开远市、弥勒市、泸西县、建水县、蒙自市、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县)

永州市(新田县、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、冷水滩区、蓝山县、双牌县、东安县、江永县、道县、零陵区)

伊春市(友好区、大箐山县、乌翠区、伊美区、丰林县、铁力市、金林区、汤旺县、嘉荫县、南岔县)

无锡市(惠山区、锡山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、新吴区、江阴市)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、武山县、清水县、甘谷县)

菏泽市(定陶区、曹县、成武县、鄄城县、巨野县、单县、郓城县、牡丹区、东明县)

六安市(裕安区、霍山县、霍邱县、叶集区、金安区、金寨县、舒城县)

固原市(彭阳县、隆德县、原州区、泾源县、西吉县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区、扶余市)

聊城市(高唐县、莘县、冠县、阳谷县、临清市、东昌府区、茌平区、东阿县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、上栗县、莲花县)

漳州市(芗城区、云霄县、南靖县、长泰区、漳浦县、龙海区、华安县、诏安县、东山县、龙文区、平和县)

长春市(朝阳区、双阳区、南关区、公主岭市、榆树市、二道区、绿园区、农安县、九台区、德惠市、宽城区)

衡阳市(石鼓区、珠晖区、蒸湘区、衡南县、南岳区、雁峰区、衡东县、常宁市、衡山县、祁东县、耒阳市、衡阳县)

苏州市(姑苏区、昆山市、吴中区、张家港市、虎丘区、常熟市、相城区、吴江区、太仓市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、贞丰县、普安县、晴隆县、册亨县、安龙县、兴仁市)

锡林郭勒盟(二连浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、太仆寺旗、镶黄旗、锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图