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北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

吉安市(青原区、吉安县、峡江县、吉水县、新干县、永丰县、井冈山市、遂川县、安福县、万安县、泰和县、吉州区、永新县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、马关县、广南县、丘北县、砚山县、富宁县、文山市)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

徐州市(贾汪区、铜山区、鼓楼区、睢宁县、云龙区、泉山区、新沂市、沛县、丰县、邳州市)

玉林市(陆川县、北流市、福绵区、博白县、兴业县、容县、玉州区)常德市(安乡县、鼎城区、津市市、石门县、汉寿县、澧县、临澧县、桃源县、武陵区)

柳州市(柳南区、鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、融安县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、柳城县)  海南藏族自治州(同德县、贵南县、共和县、兴海县、贵德县)

衢州市(江山市、开化县、衢江区、柯城区、龙游县、常山县)

双鸭山市(四方台区、尖山区、集贤县、宝清县、岭东区、饶河县、宝山区、友谊县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、若羌县、且末县、和静县)

陇南市(宕昌县、礼县、武都区、康县、成县、文县、西和县、徽县、两当县)

无锡市(惠山区、滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区、梁溪区、锡山区)

平顶山市(汝州市、新华区、鲁山县、宝丰县、叶县、卫东区、湛河区、石龙区、舞钢市、郏县)

保定市(涞水县、高碑店市、蠡县、安新县、唐县、易县、顺平县、定州市、阜平县、容城县、徐水区、莲池区、雄县、曲阳县、涞源县、博野县、涿州市、竞秀区、望都县、定兴县、满城区、高阳县、清苑区、安国市)

驻马店市(上蔡县、平舆县、泌阳县、汝南县、遂平县、驿城区、新蔡县、正阳县、西平县、确山县)

淮安市(清江浦区、金湖县、盱眙县、洪泽区、涟水县、淮阴区、淮安区)

包头市(土默特右旗、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、九原区)

沈阳市(浑南区、于洪区、辽中区、沈北新区、苏家屯区、和平区、法库县、大东区、新民市、皇姑区、铁西区、沈河区、康平县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

南昌市(青山湖区、青云谱区、安义县、新建区、南昌县、西湖区、红谷滩区、进贤县、东湖区)

宣城市(宣州区、郎溪县、绩溪县、泾县、广德市、旌德县、宁国市)

潍坊市(诸城市、奎文区、寒亭区、青州市、昌邑市、昌乐县、坊子区、安丘市、寿光市、临朐县、高密市、潍城区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、高州市、信宜市)

朔州市(朔城区、平鲁区、应县、怀仁市、山阴县、右玉县)

开封市(兰考县、顺河回族区、杞县、通许县、龙亭区、祥符区、禹王台区、尉氏县、鼓楼区)

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天水市(张家川回族自治县、清水县、甘谷县、秦州区、秦安县、麦积区、武山县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

孝感市(应城市、安陆市、孝南区、大悟县、云梦县、孝昌县、汉川市)

南阳市(社旗县、南召县、唐河县、西峡县、邓州市、淅川县、桐柏县、镇平县、新野县、宛城区、方城县、内乡县、卧龙区)  东营市(垦利区、利津县、河口区、东营区、广饶县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

安康市(宁陕县、石泉县、汉阴县、平利县、紫阳县、旬阳市、白河县、镇坪县、岚皋县、汉滨区)

连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、灌南县、海州区、连云区)克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

台州市(玉环市、临海市、三门县、黄岩区、仙居县、天台县、路桥区、椒江区、温岭市)  梧州市(蒙山县、藤县、龙圩区、万秀区、岑溪市、苍梧县、长洲区)

铜仁市(碧江区、江口县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、德江县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)

东莞市

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、二连浩特市)

衡水市(故城县、饶阳县、冀州区、安平县、武强县、枣强县、桃城区、阜城县、武邑县、景县、深州市)

宁德市(柘荣县、古田县、周宁县、霞浦县、屏南县、福鼎市、寿宁县、福安市、蕉城区)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、绵竹市、旌阳区、广汉市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

石家庄市(元氏县、行唐县、新华区、栾城区、鹿泉区、平山县、裕华区、长安区、井陉县、无极县、深泽县、赞皇县、新乐市、藁城区、辛集市、正定县、桥西区、灵寿县、高邑县、井陉矿区、赵县、晋州市)

乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、头屯河区、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县)

泉州市(洛江区、永春县、南安市、晋江市、金门县、鲤城区、德化县、泉港区、安溪县、石狮市、丰泽区、惠安县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、双辽市)

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临沂市(费县、莒南县、郯城县、兰陵县、临沭县、沂南县、沂水县、兰山区、蒙阴县、平邑县、罗庄区、河东区)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。