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资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

绍兴市(上虞区、新昌县、嵊州市、越城区、柯桥区、诸暨市)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、库尔勒市、若羌县、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、和硕县)  三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、甘德县、久治县、玛沁县)

宁波市(余姚市、北仑区、慈溪市、海曙区、镇海区、奉化区、江北区、鄞州区、象山县、宁海县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

丽水市(缙云县、莲都区、松阳县、景宁畲族自治县、青田县、遂昌县、云和县、庆元县、龙泉市)  鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

阿克苏地区(沙雅县、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、新和县、乌什县、库车市、温宿县)

江门市(开平市、江海区、恩平市、蓬江区、新会区、台山市、鹤山市)

广安市(邻水县、广安区、岳池县、华蓥市、武胜县、前锋区)

梅州市(丰顺县、梅县区、梅江区、大埔县、蕉岭县、平远县、五华县、兴宁市)

大同市(阳高县、浑源县、平城区、广灵县、灵丘县、新荣区、云冈区、左云县、云州区、天镇县)

淮南市(潘集区、寿县、八公山区、凤台县、田家庵区、谢家集区、大通区)

吕梁市(柳林县、方山县、中阳县、岚县、汾阳市、离石区、交城县、临县、石楼县、文水县、交口县、孝义市、兴县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县、陇川县)

南充市(高坪区、仪陇县、南部县、顺庆区、蓬安县、西充县、营山县、嘉陵区、阆中市)

泉州市(晋江市、永春县、南安市、泉港区、金门县、惠安县、石狮市、安溪县、丰泽区、德化县、洛江区、鲤城区)

银川市(灵武市、金凤区、西夏区、永宁县、兴庆区、贺兰县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、丘北县、文山市、马关县、麻栗坡县、广南县、砚山县)

泰安市(新泰市、肥城市、岱岳区、东平县、泰山区、宁阳县)

常德市(津市市、武陵区、鼎城区、临澧县、汉寿县、安乡县、澧县、桃源县、石门县)

东莞市

兰州市(七里河区、榆中县、红古区、安宁区、西固区、永登县、城关区、皋兰县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

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日喀则市(定结县、萨嘎县、岗巴县、谢通门县、康马县、昂仁县、聂拉木县、仲巴县、桑珠孜区、仁布县、萨迦县、拉孜县、吉隆县、定日县、江孜县、亚东县、白朗县、南木林县)

定西市(岷县、陇西县、临洮县、渭源县、通渭县、安定区、漳县)

济源市

济宁市(嘉祥县、兖州区、任城区、鱼台县、微山县、汶上县、梁山县、邹城市、曲阜市、金乡县、泗水县)  来宾市(武宣县、象州县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)

商洛市(镇安县、山阳县、丹凤县、洛南县、商州区、商南县、柞水县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、台江县、三穗县、麻江县、雷山县、锦屏县、剑河县、榕江县、岑巩县、从江县、凯里市、天柱县、施秉县、镇远县、黄平县、丹寨县)

金昌市(永昌县、金川区)三明市(大田县、永安市、将乐县、宁化县、清流县、三元区、建宁县、明溪县、尤溪县、泰宁县、沙县区)

湛江市(徐闻县、遂溪县、廉江市、坡头区、麻章区、霞山区、赤坎区、吴川市、雷州市)  湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

广西壮族自治区

惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县、惠城区)白山市(抚松县、临江市、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

南宁市(兴宁区、马山县、邕宁区、青秀区、武鸣区、西乡塘区、横州市、宾阳县、江南区、良庆区、上林县、隆安县)

中山市

龙岩市(新罗区、永定区、连城县、上杭县、长汀县、武平县、漳平市)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

无锡市(惠山区、锡山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、江阴市)

黄冈市(团风县、武穴市、红安县、蕲春县、罗田县、黄州区、英山县、麻城市、浠水县、黄梅县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、嘉善县、南湖区、秀洲区、海宁市、平湖市)

廊坊市(广阳区、三河市、大城县、香河县、文安县、大厂回族自治县、永清县、安次区、霸州市、固安县)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、卓尼县、临潭县、合作市、舟曲县、玛曲县、碌曲县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、大石桥市、西市区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

濮阳市(南乐县、台前县、华龙区、范县、清丰县、濮阳县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。