不死不灭无弹窗,助你成为万众瞩目的焦点！

更新时间：2025-04-26 00:30:18　浏览次数： 717

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不死不灭无弹窗,助你成为万众瞩目的焦点！售后观看电话观看服务中心成立于2009年，

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2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！

3、提供优质服务的同时，将会向您详细讲解产品工原理过！

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！

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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。

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成都市(龙泉驿区、武侯区、温江区、崇州市、都江堰市、青羊区、新津区、成华区、简阳市、新都区、郫都区、青白江区、大邑县、锦江区、蒲江县、双流区、金牛区、彭州市、金堂县、邛崃市)

甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、卓尼县、临潭县、碌曲县、合作市)

大连市(普兰店区、沙河口区、庄河市、中山区、旅顺口区、瓦房店市、西岗区、甘井子区、长海县、金州区)

南通市(海门区、通州区、如东县、海安市、启东市、崇川区、如皋市)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、新兴县、云安区)

柳州市(融水苗族自治县、三江侗族自治县、融安县、柳江区、柳南区、柳北区、柳城县、城中区、鹿寨县、鱼峰区)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

儋州市

上饶市(鄱阳县、广信区、铅山县、信州区、广丰区、余干县、弋阳县、婺源县、横峰县、玉山县、万年县、德兴市)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、麻江县、黎平县、岑巩县、从江县、榕江县、锦屏县、黄平县、天柱县、剑河县、凯里市、镇远县、雷山县、台江县、施秉县、丹寨县)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、本溪满族自治县、明山区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

辽阳市(文圣区、灯塔市、辽阳县、白塔区、弓长岭区、宏伟区、太子河区)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、南江县、巴州区)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗)

随州市(随县、广水市、曾都区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、林甸县、萨尔图区、肇州县、红岗区、大同区、让胡路区)

苏州市(吴江区、吴中区、常熟市、昆山市、姑苏区、太仓市、相城区、虎丘区、张家港市)

广州市(花都区、天河区、番禺区、越秀区、荔湾区、海珠区、南沙区、白云区、增城区、从化区、黄埔区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、和龙市、汪清县、龙井市、图们市、延吉市、珲春市)

玉林市(北流市、福绵区、容县、陆川县、玉州区、博白县、兴业县)

重庆市(城口县、忠县、开州区、沙坪坝区、云阳县、垫江县、彭水苗族土家族自治县、万州区、綦江区、潼南区、长寿区、九龙坡区、荣昌区、涪陵区、北碚区、奉节县、江津区、石柱土家族自治县、黔江区、秀山土家族苗族自治县、南川区、巫山县、南岸区、铜梁区、合川区、梁平区、巴南区、大渡口区、大足区、璧山区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、渝中区、永川区、渝北区、巫溪县、武隆区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、黑水县、茂县、松潘县、理县、阿坝县、小金县、九寨沟县、若尔盖县、马尔康市、金川县、壤塘县、汶川县)

天水市(秦安县、甘谷县、麦积区、清水县、武山县、张家川回族自治县、秦州区)

唐山市(迁西县、古冶区、开平区、曹妃甸区、迁安市、丰南区、路北区、滦州市、乐亭县、玉田县、遵化市、滦南县、丰润区、路南区)

衢州市(柯城区、衢江区、常山县、龙游县、江山市、开化县)

林芝市(工布江达县、朗县、巴宜区、墨脱县、波密县、米林市、察隅县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、永顺县、泸溪县、吉首市、古丈县、保靖县、龙山县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵南县、贵德县)

滨州市(邹平市、无棣县、沾化区、阳信县、惠民县、博兴县、滨城区)

开封市(顺河回族区、尉氏县、通许县、祥符区、杞县、兰考县、鼓楼区、禹王台区、龙亭区)

江门市(蓬江区、鹤山市、恩平市、江海区、台山市、新会区、开平市)

天津市(河东区、滨海新区、南开区、静海区、河北区、宝坻区、宁河区、东丽区、红桥区、西青区、北辰区、津南区、武清区、河西区、蓟州区、和平区)

连云港市(灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区)

山南市(加查县、隆子县、琼结县、错那市、浪卡子县、扎囊县、曲松县、措美县、贡嘎县、乃东区、洛扎县、桑日县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

昆明市(呈贡区、西山区、安宁市、石林彝族自治县、宜良县、官渡区、嵩明县、晋宁区、五华区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、盘龙区、东川区)

十堰市(竹山县、竹溪县、郧阳区、郧西县、房县、丹江口市、张湾区、茅箭区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

哈尔滨市(道外区、道里区、平房区、宾县、松北区、方正县、五常市、延寿县、通河县、尚志市、呼兰区、巴彦县、南岗区、阿城区、木兰县、香坊区、双城区、依兰县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇滨区、淇县)

株洲市(渌口区、炎陵县、芦淞区、石峰区、天元区、茶陵县、荷塘区、攸县、醴陵市)

新余市(分宜县、渝水区)

乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、新市区)

韶关市(浈江区、武江区、南雄市、乐昌市、仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、始兴县)

商丘市(宁陵县、睢阳区、梁园区、睢县、夏邑县、永城市、民权县、柘城县、虞城县)

大理白族自治州(云龙县、漾濞彝族自治县、弥渡县、宾川县、洱源县、鹤庆县、祥云县、永平县、南涧彝族自治县、剑川县、大理市、巍山彝族回族自治县)

泉州市(金门县、惠安县、泉港区、鲤城区、丰泽区、南安市、石狮市、安溪县、洛江区、永春县、德化县、晋江市)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

澳门特别行政区

济南市(济阳区、历城区、商河县、槐荫区、平阴县、长清区、章丘区、钢城区、历下区、莱芜区、天桥区、市中区)

广西壮族自治区

石河子市(铁门关市、昆玉市、双河市、新星市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市、阿拉尔市、可克达拉市、五家渠市、北屯市)

昭通市(镇雄县、昭阳区、绥江县、盐津县、大关县、永善县、巧家县、鲁甸县、威信县、水富市、彝良县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

曲靖市(罗平县、马龙区、麒麟区、富源县、宣威市、师宗县、沾益区、会泽县、陆良县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、浑江区、靖宇县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

乌兰察布市(卓资县、兴和县、察哈尔右翼后旗、化德县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼中旗、凉城县、丰镇市)

绵阳市(游仙区、盐亭县、江油市、安州区、三台县、平武县、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区)

濮阳市(范县、华龙区、清丰县、南乐县、濮阳县、台前县)

无锡市(新吴区、惠山区、梁溪区、滨湖区、江阴市、宜兴市、锡山区)

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县、临颍县)

铁岭市(昌图县、银州区、开原市、西丰县、调兵山市、铁岭县、清河区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、蒙自市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、红河县、石屏县、绿春县、弥勒市、泸西县、建水县、开远市、个旧市)

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亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

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白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

金昌市(永昌县、金川区)

永州市(江华瑶族自治县、零陵区、祁阳市、东安县、道县、新田县、双牌县、冷水滩区、江永县、宁远县、蓝山县)

揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、榕城区、惠来县)

邢台市(襄都区、任泽区、南和区、信都区、内丘县、沙河市、南宫市、柏乡县、平乡县、隆尧县、巨鹿县、威县、清河县、广宗县、宁晋县、新河县、临西县、临城县)

扬州市(江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市)

漳州市(漳浦县、东山县、平和县、南靖县、芗城区、华安县、龙海区、龙文区、长泰区、云霄县、诏安县)

乐山市(市中区、井研县、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、夹江县、犍为县、金口河区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、建始县、来凤县、巴东县、利川市)

邯郸市(复兴区、曲周县、武安市、成安县、永年区、涉县、丛台区、邱县、大名县、峰峰矿区、广平县、临漳县、磁县、魏县、馆陶县、邯山区、鸡泽县、肥乡区)

信阳市(光山县、息县、新县、平桥区、固始县、罗山县、浉河区、淮滨县、潢川县、商城县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化