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那曲市(嘉黎县、尼玛县、色尼区、班戈县、比如县、安多县、巴青县、聂荣县、双湖县、申扎县、索县)

贵阳市(息烽县、南明区、开阳县、乌当区、观山湖区、花溪区、白云区、修文县、云岩区、清镇市)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、福海县、青河县、哈巴河县、富蕴县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、贞丰县、望谟县、安龙县、册亨县、晴隆县、兴仁市)  苏州市(太仓市、昆山市、吴中区、常熟市、吴江区、姑苏区、虎丘区、相城区、张家港市)

柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、融安县、鹿寨县、柳江区、城中区、柳南区、柳北区、柳城县、三江侗族自治县)

青岛市(莱西市、崂山区、胶州市、市北区、黄岛区、城阳区、平度市、市南区、即墨区、李沧区)

伊春市(金林区、铁力市、南岔县、丰林县、伊美区、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、大箐山县、友好区)石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、仪征市、广陵区、宝应县)  丹东市(元宝区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、和政县、广河县、临夏市、永靖县)

吉安市(吉安县、万安县、吉水县、永丰县、峡江县、安福县、遂川县、新干县、井冈山市、吉州区、泰和县、永新县、青原区)

吕梁市(交城县、临县、兴县、中阳县、交口县、岚县、柳林县、孝义市、离石区、文水县、方山县、汾阳市、石楼县)

四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

沈阳市(法库县、和平区、于洪区、康平县、浑南区、辽中区、沈河区、沈北新区、皇姑区、铁西区、大东区、苏家屯区、新民市)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)

滨州市(无棣县、阳信县、邹平市、惠民县、博兴县、滨城区、沾化区)

株洲市(炎陵县、芦淞区、茶陵县、石峰区、醴陵市、攸县、天元区、荷塘区、渌口区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗)

九江市(永修县、庐山市、共青城市、彭泽县、德安县、浔阳区、濂溪区、修水县、武宁县、都昌县、柴桑区、湖口县、瑞昌市)

大连市(中山区、金州区、长海县、沙河口区、西岗区、普兰店区、旅顺口区、庄河市、甘井子区、瓦房店市)

泸州市(纳溪区、江阳区、泸县、叙永县、古蔺县、龙马潭区、合江县)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)

运城市(永济市、万荣县、芮城县、夏县、垣曲县、闻喜县、绛县、稷山县、盐湖区、新绛县、临猗县、河津市、平陆县)

张掖市(山丹县、甘州区、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县)

天水市(秦安县、秦州区、麦积区、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、武山县)

枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、薛城区、滕州市、台儿庄区)

济南市(市中区、天桥区、槐荫区、长清区、平阴县、历城区、历下区、莱芜区、章丘区、商河县、钢城区、济阳区)

河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、东兰县、凤山县、金城江区、天峨县、都安瑶族自治县、宜州区)

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北京市(大兴区、西城区、东城区、通州区、海淀区、昌平区、怀柔区、房山区、顺义区、石景山区、丰台区、朝阳区、密云区、平谷区、门头沟区、延庆区)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

廊坊市(永清县、安次区、大城县、广阳区、大厂回族自治县、香河县、文安县、霸州市、固安县、三河市)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、兴海县、贵德县)  白银市(会宁县、靖远县、平川区、景泰县、白银区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、青山区、固阳县、石拐区、东河区)

聊城市(东阿县、莘县、高唐县、东昌府区、阳谷县、临清市、茌平区、冠县)

商丘市(睢县、睢阳区、虞城县、梁园区、永城市、民权县、宁陵县、柘城县、夏邑县)商洛市(商州区、山阳县、洛南县、柞水县、镇安县、丹凤县、商南县)

蚌埠市(淮上区、怀远县、禹会区、固镇县、龙子湖区、五河县、蚌山区)  丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、龙泉市、松阳县、青田县、遂昌县、云和县、庆元县、缙云县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通山县、通城县)

日喀则市(白朗县、亚东县、桑珠孜区、聂拉木县、南木林县、吉隆县、岗巴县、定日县、康马县、江孜县、定结县、昂仁县、拉孜县、仁布县、仲巴县、萨迦县、谢通门县、萨嘎县)

清远市(阳山县、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、清城区、清新区)汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

孝感市(云梦县、应城市、大悟县、汉川市、孝昌县、安陆市、孝南区)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县)

淮安市(淮阴区、洪泽区、涟水县、金湖县、盱眙县、清江浦区、淮安区)

菏泽市(东明县、牡丹区、单县、鄄城县、曹县、巨野县、郓城县、定陶区、成武县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、靖宇县、临江市、浑江区)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、广安区、武胜县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

安康市(旬阳市、宁陕县、石泉县、汉阴县、汉滨区、白河县、紫阳县、镇坪县、平利县、岚皋县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

西安市(周至县、蓝田县、高陵区、新城区、雁塔区、长安区、碑林区、未央区、灞桥区、莲湖区、临潼区、阎良区、鄠邑区)

遵义市(仁怀市、正安县、绥阳县、红花岗区、凤冈县、余庆县、赤水市、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区、湄潭县)

邢台市(宁晋县、信都区、清河县、威县、南和区、广宗县、沙河市、临西县、柏乡县、隆尧县、内丘县、平乡县、巨鹿县、南宫市、襄都区、临城县、新河县、任泽区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。