dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。

400电话：123456（点击咨询）

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。各观看免费《今日汇总》

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。各区点热线观看免费《今日发布》

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。电话

7天观看免费人工电话为您、dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。电话区域：

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

河源市(和平县、源城区、龙川县、紫金县、东源县、连平县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)  凉山彝族自治州(盐源县、会理市、冕宁县、美姑县、德昌县、宁南县、布拖县、越西县、会东县、甘洛县、木里藏族自治县、西昌市、雷波县、金阳县、喜德县、普格县、昭觉县)

宁德市(福鼎市、寿宁县、周宁县、福安市、柘荣县、古田县、屏南县、霞浦县、蕉城区)

邢台市(沙河市、任泽区、信都区、宁晋县、临西县、巨鹿县、襄都区、南和区、清河县、新河县、柏乡县、南宫市、平乡县、内丘县、广宗县、临城县、威县、隆尧县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、凤城市、元宝区)

贵阳市(乌当区、南明区、云岩区、花溪区、清镇市、观山湖区、修文县、息烽县、开阳县、白云区)  营口市(大石桥市、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区)

三沙市(西沙区、南沙区)

葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、龙港区、南票区、兴城市)

马鞍山市(当涂县、和县、博望区、雨山区、含山县、花山区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

宣城市(宁国市、广德市、旌德县、宣州区、郎溪县、泾县、绩溪县)

重庆市(黔江区、九龙坡区、城口县、梁平区、云阳县、忠县、巫溪县、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、渝北区、巫山县、沙坪坝区、南川区、綦江区、潼南区、合川区、开州区、渝中区、奉节县、武隆区、南岸区、丰都县、万州区、长寿区、江津区、大渡口区、江北区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、永川区、垫江县、璧山区、大足区、北碚区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、涪陵区)

绥化市(兰西县、青冈县、北林区、海伦市、肇东市、绥棱县、安达市、望奎县、明水县、庆安县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、卢龙县、北戴河区)

揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、榕城区、普宁市)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

大同市(云州区、新荣区、广灵县、灵丘县、平城区、浑源县、天镇县、左云县、云冈区、阳高县)

苏州市(相城区、姑苏区、吴江区、虎丘区、昆山市、太仓市、吴中区、张家港市、常熟市)

锡林郭勒盟(二连浩特市、正蓝旗、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

百色市(田阳区、田东县、隆林各族自治县、凌云县、那坡县、西林县、乐业县、德保县、平果市、靖西市、田林县、右江区)

陇南市(成县、宕昌县、康县、礼县、西和县、武都区、徽县、两当县、文县)

楚雄彝族自治州(永仁县、双柏县、禄丰市、大姚县、南华县、元谋县、牟定县、武定县、楚雄市、姚安县)

昌都市(芒康县、类乌齐县、卡若区、江达县、八宿县、洛隆县、丁青县、边坝县、察雅县、左贡县、贡觉县)

榆林市(横山区、定边县、吴堡县、佳县、靖边县、榆阳区、神木市、子洲县、米脂县、清涧县、府谷县、绥德县)

400电话：123456（点击咨询）

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。各观看免费《今日汇总》《今日发布》

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。电话

7天观看免费人工电话为您、dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。中心2025已更新(今日/推荐)

dnf官方小说-带您领略中国独特成人文化的魅力与风情,感受热烈的亲密关系与身体探索之旅。电话区域：

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通城县、通山县、咸安区、赤壁市)

荆州市(江陵县、松滋市、洪湖市、荆州区、沙市区、石首市、公安县、监利市)

赤峰市(元宝山区、翁牛特旗、林西县、巴林左旗、巴林右旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗、松山区、克什克腾旗、宁城县)

衡水市(枣强县、武邑县、桃城区、安平县、冀州区、深州市、饶阳县、阜城县、景县、武强县、故城县)  衡阳市(常宁市、祁东县、衡南县、衡东县、南岳区、衡山县、耒阳市、雁峰区、珠晖区、衡阳县、石鼓区、蒸湘区)

商丘市(民权县、虞城县、睢县、夏邑县、柘城县、睢阳区、梁园区、宁陵县、永城市)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区、昭平县)

忻州市(静乐县、五寨县、岢岚县、繁峙县、保德县、神池县、代县、五台县、偏关县、宁武县、河曲县、忻府区、原平市、定襄县)嘉峪关市

吉安市(吉水县、永新县、永丰县、井冈山市、安福县、新干县、青原区、吉州区、遂川县、泰和县、万安县、峡江县、吉安县)  洛阳市(瀍河回族区、宜阳县、嵩县、涧西区、栾川县、洛龙区、伊川县、洛宁县、孟津区、汝阳县、西工区、新安县、老城区、偃师区)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、山丹县、高台县、甘州区)

辽阳市(太子河区、文圣区、辽阳县、宏伟区、白塔区、弓长岭区、灯塔市)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)达州市(渠县、宣汉县、通川区、大竹县、达川区、万源市、开江县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、石屏县、建水县、泸西县、河口瑶族自治县、开远市、弥勒市、蒙自市、红河县)

晋中市(太谷区、寿阳县、和顺县、介休市、左权县、榆社县、灵石县、祁县、榆次区、昔阳县、平遥县)

自贡市(大安区、沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、贡井区)

廊坊市(文安县、安次区、霸州市、永清县、三河市、广阳区、大厂回族自治县、大城县、固安县、香河县)

黄石市(黄石港区、下陆区、大冶市、阳新县、西塞山区、铁山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

澳门特别行政区

上海市(黄浦区、徐汇区、崇明区、金山区、静安区、虹口区、嘉定区、闵行区、青浦区、浦东新区、宝山区、普陀区、杨浦区、松江区、长宁区、奉贤区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、广南县、马关县、西畴县、砚山县、富宁县、丘北县)

佳木斯市(富锦市、东风区、桦南县、郊区、同江市、桦川县、前进区、抚远市、汤原县、向阳区)

济源市

喀什地区(巴楚县、岳普湖县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、麦盖提县、伽师县、泽普县、喀什市、叶城县、英吉沙县、莎车县)

郴州市(桂东县、桂阳县、苏仙区、宜章县、嘉禾县、资兴市、临武县、北湖区、安仁县、永兴县、汝城县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。