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德州市(德城区、庆云县、禹城市、乐陵市、陵城区、平原县、夏津县、宁津县、齐河县、武城县、临邑县)

固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)

榆林市(神木市、佳县、靖边县、榆阳区、横山区、子洲县、绥德县、吴堡县、定边县、米脂县、清涧县、府谷县)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县)  南阳市(宛城区、西峡县、淅川县、新野县、邓州市、卧龙区、镇平县、内乡县、唐河县、桐柏县、方城县、南召县、社旗县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县)  福州市(福清市、长乐区、平潭县、晋安区、马尾区、闽清县、仓山区、连江县、闽侯县、台江区、永泰县、罗源县、鼓楼区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县)

广州市(番禺区、南沙区、花都区、从化区、天河区、黄埔区、白云区、海珠区、越秀区、荔湾区、增城区)

梧州市(万秀区、苍梧县、岑溪市、蒙山县、龙圩区、藤县、长洲区)

香港特别行政区

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

三沙市(西沙区、南沙区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

佛山市(南海区、禅城区、顺德区、高明区、三水区)

宁夏回族自治区

武汉市(东西湖区、江夏区、汉南区、洪山区、江汉区、蔡甸区、江岸区、黄陂区、硚口区、青山区、新洲区、汉阳区、武昌区)

合肥市(庐阳区、长丰县、庐江县、蜀山区、巢湖市、肥西县、瑶海区、包河区、肥东县)

渭南市(蒲城县、白水县、合阳县、华阴市、韩城市、华州区、澄城县、潼关县、富平县、大荔县、临渭区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、文山市、富宁县、丘北县、砚山县、广南县、马关县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

长沙市(芙蓉区、岳麓区、天心区、宁乡市、望城区、浏阳市、雨花区、长沙县、开福区)

许昌市(长葛市、魏都区、建安区、禹州市、鄢陵县、襄城县)

宁德市(寿宁县、蕉城区、福安市、福鼎市、屏南县、古田县、周宁县、柘荣县、霞浦县)

哈尔滨市(道外区、五常市、宾县、道里区、延寿县、香坊区、方正县、平房区、依兰县、阿城区、南岗区、呼兰区、巴彦县、尚志市、双城区、木兰县、松北区、通河县)

成都市(金堂县、锦江区、邛崃市、温江区、武侯区、大邑县、青白江区、成华区、双流区、郫都区、崇州市、彭州市、新津区、都江堰市、龙泉驿区、青羊区、新都区、简阳市、蒲江县、金牛区)

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宜春市(奉新县、铜鼓县、靖安县、高安市、丰城市、宜丰县、樟树市、袁州区、上高县、万载县)

天津市(武清区、红桥区、北辰区、滨海新区、和平区、津南区、宁河区、静海区、河东区、河西区、西青区、宝坻区、蓟州区、河北区、东丽区、南开区)

怀化市(麻阳苗族自治县、中方县、溆浦县、通道侗族自治县、会同县、辰溪县、洪江市、鹤城区、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县)

平凉市(崆峒区、泾川县、庄浪县、崇信县、灵台县、静宁县、华亭市)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

阜新市(海州区、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、细河区)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、铜梁区、渝中区、武隆区、大足区、云阳县、巫溪县、梁平区、垫江县、南川区、长寿区、城口县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、石柱土家族自治县、万州区、丰都县、綦江区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、合川区、九龙坡区、涪陵区、潼南区、大渡口区、巫山县、开州区、渝北区、奉节县、江北区、永川区、巴南区、北碚区、沙坪坝区、璧山区、南岸区、忠县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区)黄冈市(麻城市、团风县、蕲春县、罗田县、红安县、英山县、武穴市、黄州区、浠水县、黄梅县)

陇南市(礼县、文县、康县、西和县、成县、宕昌县、徽县、武都区、两当县)  南通市(崇川区、海安市、启东市、通州区、海门区、如东县、如皋市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

石河子市(白杨市、北屯市、新星市、可克达拉市、铁门关市、五家渠市、昆玉市、阿拉尔市、双河市、胡杨河市、图木舒克市)西宁市(城中区、湟源县、城西区、城北区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

邢台市(襄都区、信都区、南和区、临城县、任泽区、广宗县、清河县、沙河市、隆尧县、内丘县、平乡县、柏乡县、威县、巨鹿县、宁晋县、南宫市、临西县、新河县)

太原市(清徐县、娄烦县、万柏林区、迎泽区、晋源区、尖草坪区、杏花岭区、古交市、阳曲县、小店区)

三明市(明溪县、大田县、泰宁县、永安市、建宁县、将乐县、三元区、宁化县、清流县、沙县区、尤溪县)

滨州市(惠民县、无棣县、邹平市、博兴县、滨城区、阳信县、沾化区)

南京市(江宁区、建邺区、玄武区、鼓楼区、六合区、溧水区、浦口区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、高淳区)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区)

乌兰察布市(集宁区、兴和县、化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、凉城县)

赣州市(寻乌县、全南县、南康区、瑞金市、宁都县、章贡区、兴国县、信丰县、赣县区、龙南市、大余县、上犹县、会昌县、安远县、崇义县、石城县、定南县、于都县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

商丘市(夏邑县、虞城县、睢阳区、民权县、永城市、宁陵县、梁园区、柘城县、睢县)

达州市(渠县、达川区、开江县、万源市、宣汉县、通川区、大竹县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

五指山市(定安县、临高县、陵水黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市、乐东黎族自治县、琼海市、东方市、文昌市、昌江黎族自治县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。