皇帝跪在龙椅前被调教|一场视觉与感官的狂欢，带你进入全新的娱乐世界！各观看《今日汇总》
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淮安市(淮安区、金湖县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、涟水县、淮阴区)
白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、大安市、洮北区)
黄石市(铁山区、阳新县、黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
阿勒泰地区(福海县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县)
深圳市(宝安区、光明区、南山区、盐田区、福田区、坪山区、龙岗区、罗湖区、龙华区)
鹤岗市(向阳区、兴安区、南山区、萝北县、绥滨县、东山区、工农区、兴山区)
遂宁市(射洪市、大英县、蓬溪县、安居区、船山区)
济南市(平阴县、济阳区、天桥区、莱芜区、历城区、历下区、市中区、长清区、钢城区、槐荫区、商河县、章丘区)
河源市(和平县、连平县、源城区、龙川县、紫金县、东源县)
哈尔滨市(道外区、道里区、方正县、双城区、呼兰区、巴彦县、平房区、南岗区、尚志市、木兰县、松北区、阿城区、香坊区、五常市、延寿县、通河县、宾县、依兰县)
庆阳市(镇原县、环县、庆城县、正宁县、合水县、西峰区、华池县、宁县)
泸州市(合江县、叙永县、龙马潭区、泸县、纳溪区、古蔺县、江阳区)
福州市(仓山区、马尾区、鼓楼区、台江区、连江县、罗源县、闽侯县、晋安区、福清市、闽清县、长乐区、平潭县、永泰县)
泰安市(岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区、新泰市、肥城市)
抚顺市(新抚区、望花区、顺城区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、清原满族自治县)
凉山彝族自治州(会东县、会理市、西昌市、普格县、布拖县、木里藏族自治县、金阳县、冕宁县、喜德县、美姑县、德昌县、盐源县、昭觉县、越西县、雷波县、甘洛县、宁南县)
滁州市(全椒县、南谯区、凤阳县、明光市、定远县、琅琊区、来安县、天长市)
安康市(镇坪县、白河县、紫阳县、旬阳市、岚皋县、汉滨区、石泉县、宁陕县、汉阴县、平利县)
亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)
烟台市(牟平区、芝罘区、莱州市、莱山区、龙口市、蓬莱区、海阳市、招远市、栖霞市、莱阳市、福山区)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、杭锦后旗)
天水市(张家川回族自治县、清水县、秦州区、甘谷县、武山县、秦安县、麦积区)
铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)
淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)
平顶山市(叶县、湛河区、鲁山县、新华区、石龙区、郏县、舞钢市、汝州市、宝丰县、卫东区)
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县、利通区)
通化市(柳河县、集安市、东昌区、二道江区、辉南县、通化县、梅河口市)
娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县)
上饶市(余干县、德兴市、弋阳县、玉山县、广丰区、铅山县、鄱阳县、婺源县、万年县、广信区、横峰县、信州区)
开封市(龙亭区、鼓楼区、杞县、顺河回族区、兰考县、尉氏县、禹王台区、通许县、祥符区)
萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、湘东区、芦溪县)
广西壮族自治区
甘孜藏族自治州(稻城县、康定市、九龙县、色达县、丹巴县、道孚县、石渠县、新龙县、甘孜县、理塘县、炉霍县、乡城县、雅江县、德格县、白玉县、巴塘县、泸定县、得荣县)
重庆市(梁平区、綦江区、巴南区、长寿区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、巫溪县、巫山县、城口县、黔江区、垫江县、忠县、九龙坡区、渝中区、大足区、江津区、大渡口区、涪陵区、合川区、荣昌区、奉节县、铜梁区、潼南区、丰都县、永川区、秀山土家族苗族自治县、开州区、江北区、南川区、北碚区、万州区、南岸区、武隆区)
温州市(永嘉县、苍南县、鹿城区、文成县、乐清市、龙港市、洞头区、龙湾区、瓯海区、平阳县、瑞安市、泰顺县)
贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)
邯郸市(丛台区、鸡泽县、大名县、邯山区、曲周县、复兴区、永年区、磁县、肥乡区、峰峰矿区、魏县、涉县、广平县、临漳县、馆陶县、邱县、武安市、成安县)
廊坊市(固安县、大城县、广阳区、大厂回族自治县、安次区、三河市、霸州市、永清县、香河县、文安县)
张家口市(宣化区、康保县、下花园区、万全区、桥西区、涿鹿县、赤城县、怀来县、崇礼区、尚义县、怀安县、蔚县、阳原县、沽源县、张北县、桥东区)
防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)
晋中市(寿阳县、灵石县、榆次区、榆社县、平遥县、祁县、左权县、太谷区、介休市、和顺县、昔阳县)
广安市(武胜县、广安区、岳池县、邻水县、华蓥市、前锋区)
襄阳市(枣阳市、樊城区、襄城区、保康县、宜城市、南漳县、襄州区、谷城县、老河口市)
七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)
遵义市(播州区、余庆县、仁怀市、湄潭县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、赤水市、凤冈县)
香港特别行政区
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
九江市(瑞昌市、修水县、濂溪区、湖口县、浔阳区、都昌县、柴桑区、共青城市、德安县、永修县、彭泽县、武宁县、庐山市)
黄山市(屯溪区、歙县、徽州区、祁门县、黄山区、黟县、休宁县)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
南阳市(唐河县、方城县、西峡县、镇平县、宛城区、新野县、内乡县、社旗县、卧龙区、南召县、淅川县、邓州市、桐柏县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗)
吉安市(新干县、青原区、遂川县、井冈山市、安福县、吉州区、吉水县、永新县、吉安县、泰和县、峡江县、万安县、永丰县)
长春市(公主岭市、宽城区、双阳区、农安县、德惠市、九台区、南关区、二道区、朝阳区、绿园区、榆树市)
汉中市(汉台区、洋县、南郑区、城固县、略阳县、镇巴县、佛坪县、留坝县、西乡县、勉县、宁强县)
铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、德江县、石阡县、碧江区、万山区、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)
赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、宁城县、敖汉旗、红山区、林西县、翁牛特旗、巴林右旗、巴林左旗、松山区、克什克腾旗)
济源市
运城市(绛县、芮城县、平陆县、垣曲县、万荣县、永济市、盐湖区、新绛县、河津市、稷山县、夏县、临猗县、闻喜县)
合肥市(蜀山区、肥西县、庐江县、包河区、巢湖市、肥东县、庐阳区、瑶海区、长丰县)
衡水市(枣强县、阜城县、饶阳县、深州市、冀州区、安平县、武强县、景县、桃城区、故城县、武邑县)
濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、台前县、范县、华龙区)
梅州市(五华县、梅县区、丰顺县、兴宁市、梅江区、大埔县、蕉岭县、平远县)
新余市(渝水区、分宜县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)
固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)
曲靖市(麒麟区、陆良县、罗平县、师宗县、会泽县、宣威市、富源县、沾益区、马龙区)
玉林市(陆川县、玉州区、博白县、兴业县、北流市、容县、福绵区)
青岛市(黄岛区、即墨区、平度市、李沧区、莱西市、胶州市、市北区、城阳区、崂山区、市南区)
阿克苏地区(新和县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、库车市)
内蒙古自治区
驻马店市(上蔡县、确山县、汝南县、遂平县、泌阳县、平舆县、驿城区、正阳县、新蔡县、西平县)
柳州市(三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区、融安县、柳江区、鹿寨县、柳城县、城中区、柳北区、融水苗族自治县)
河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、东兰县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、宜州区、凤山县)
北京市(石景山区、延庆区、朝阳区、西城区、顺义区、昌平区、海淀区、大兴区、怀柔区、丰台区、房山区、门头沟区、通州区、东城区、平谷区、密云区)
池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)
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南平市(政和县、延平区、武夷山市、建阳区、光泽县、建瓯市、顺昌县、松溪县、浦城县、邵武市)
忻州市(神池县、宁武县、偏关县、代县、原平市、河曲县、繁峙县、保德县、岢岚县、五台县、五寨县、忻府区、定襄县、静乐县)
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桂林市(资源县、荔浦市、七星区、永福县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、全州县、阳朔县、象山区、秀峰区、雁山区、兴安县、灌阳县、平乐县、叠彩区、灵川县、临桂区)
铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)
那曲市(色尼区、嘉黎县、申扎县、班戈县、索县、巴青县、聂荣县、比如县、双湖县、尼玛县、安多县)
岳阳市(岳阳楼区、云溪区、临湘市、岳阳县、湘阴县、华容县、平江县、君山区、汨罗市)
4月24日盘后，和辉光电发布公告称，公司已于4月23日向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。
招股书显示，此次公司全球发售所得款项净额将用于第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还部分有息银行借款及其他借款，以及用于营运资金等。
2021年登陆科创板
资料显示，和辉光电主要专注于高解析度的AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。公司AMOLED半导体显示面板产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及平板、笔记本电脑等消费类终端电子产品。同时公司也在积极研发生产适用于车载显示、航空机载显示、桌面显示、智能家居显示、工控显示、医疗显示等专业显示领域的AMOLED半导体显示面板产品。
2021年5月，和辉光电登陆科创板。今年2月，公司发布公告称，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，提升公司高端AMOLED面板产品的产能比例，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。
客户方面，招股书显示，和辉光电AMOLED半导体显示面板已服务荣耀及传音等领先的消费电子品牌以及中国五大车企中的两家。此外，公司产品还被一家总部位于欧洲的世界领先的飞机制造商采纳和使用。
专利技术方面，截至2024年底，和辉光电在中国、美国、日本、韩国以及欧洲等国家和地区专利局共获得授权专利1243项，其中发明专利883项。
和辉光电表示，经过多年的投入与积累，公司积累了大量与AMOLED显示技术相关的专利，这些专利涵盖了从材料、工艺到产品结构设计等多个方面，为企业的技术创新提供了坚实的专利保护，能够有效阻止竞争对手的模仿，确保技术上的领先地位。
“增收不增利”困境
从财务情况上看，和辉光电近年来陷入“增收不增利”困境。数据显示，2019年—2024年，公司营业收入整体维持增长态势，但归母净利润、扣非净利润均处于亏损状态。
公司近年来业绩情况来源：中证智能财讯
对于亏损原因，和辉光电表示，主要因为AMOLED半导体显示面板行业具有技术密集性和资本密集性的特点，行业对研发技术和生产工艺等要求较高，需要持续投入新技术及新产品的研发，同时生产运营的固定资产投入也较大，且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要一定的时间周期。在投产前期，由于固定成本分摊较大，行业厂商通常因单位成本较高而产生亏损，甚至可能存在产品毛利率在一定时期内为负的情形。
2024年，和辉光电实现营业总收入49.58亿元，同比增长63.19%；归母净利润亏损25.18亿元，上年同期为亏损32.44亿元，亏损有所收窄；扣非净利润亏损25.86亿元，上年同期为亏损33.32亿元。
和辉光电表示，如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。
前五大客户收入占比约八成
值得注意的是，近年来，和辉光电的财务费用快速增长。公司财务费用从2019年的0.66亿元增至2024年的6.65亿元，其中利息费用从2019年的1.6亿元增至2024年的6.47亿元。
招股书显示，截至2025年2月28日，和辉光电有息银行借款及其他借款金额达163.63亿元，借款主要用于支持公司的业务运营及产品生产。这些借款的利率为每年不超过3.8%，借款到期日范围从2年到10年。
此外，和辉光电在招股书中提示了客户集中风险。2022年—2024年，公司来自前五大客户的收入分别为31.03亿元、23.88亿元及40.42亿元，分别占总收入的74%、78.6%及81.5%；其中，来自最大客户的收入分别为16.23亿元、10.95亿元及21.44亿元，分别占总收入的38.7%、36%及43.2%。
4月24日，和辉光电股价报2.1元/股，总市值超290亿元。
来源：六里投资报
今年4月19日，诺安基金的一则公告显示，杨谷将不再担任诺安基金副总经理一职，原因为“专注于投资工作”。
这是包括南方、万家、易方达等多家基金公司出现高管卸任回归基金经理本职岗位的又一案例，“鱼与熊掌不可兼得”的趋势似乎愈发明显。
早在2007年，在公募基金行业尚未广泛流行绩优则仕的年代，杨谷便已成为诺安基金的副总经理。
从2007年到2025年，杨谷高管与基金经理的双重身份保持了18年。
作为管理基金近20年的老将，杨谷管理的诺安先锋，从2006年2月任职起至今，约19年共取得812.99%的任职回报，年化回报为12.22%。
可以说，这是一位难得的“双十”基金经理。
今年以来，截至4月23日，杨谷管理的4只基金均取得了正回报，诺安先锋收获了4.15%的正收益。
数据：Choice，截至4月23日，下同。
杨谷的组合，专注投向那些他认为实际能力被明显低估的上市公司。
这些标的，往往处于产业链的瓶颈位置，在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；
一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。
正值基金一季报披露，和六里投资报（liulishidian）一起来看这位老将在今年一季度有着怎样的调仓动作。
1、卸任诺安优势行业
在管基金总规模为51.73亿元
今年3月，杨谷卸任诺安优势行业基金经理一职。
杨谷在这只基金上的管理时间不长，仅1年半左右的时间，取得了5.15%的正收益。
卸任后，这只仅有0.33亿元规模的小基金被交由吴博俊、邓心怡共同管理。
由于规模不大，这只基金的卸任对杨谷管理规模的影响也微乎其微。
截至一季度末，杨谷的管理规模为51.73亿元，较上年末略增0.42亿元。
诺安先锋在一季度虽有1.20亿份的净赎回，但基金净值在一季度上涨7.79%，基金规模变化不大，仍有39.06亿元。
2、仓位逐渐回升
重回85%附近
总体来讲，杨谷的投资风格侧重于自下而上寻找成长股。
但在仓位上，拉长时间来看，也会有一些大的择时操作。
结合过往来看，诺安先锋仓位最高时曾达到过90%以上，主要出现在2021年。
2022年一季度，诺安先锋仓位骤降，从92.67%调降至69.96%；
其后，基金经理慢慢地逐渐增加仓位。
一定程度上，仓位的回升喻示着基金经理对手中标的看好，也是市场水温的直接体现。
截至一季度末，诺安先锋权益仓位为86.69%，较上年末上升6.21个百分点。
杨谷管理的另外三只基金，诺安精选回报、诺安优选回报和诺安进取回报的仓位同样在85%上下。
3、增持CXO：
新进昭衍新药、泰格、药康生物
从具体持仓来看，由于侧重自下而上寻找具有成长性的个股，杨谷在行业上是相对均衡的。
体现在一季报的持仓上，杨谷管理的4只基金共计有15只前十大重仓股，分散在8个行业中；
拿得最重的基础化工，占比为8.40%，主要是皇马科技、建龙微纳、安利股份；
其次是机械设备，占比6.38%，个股主要是迪威尔和联德股份；
之后，有色金属、医药、电力设备、汽车、环保占比均在5%以上。
其中，医药是杨谷在一季度加仓最为明确的方向。
15只前十大重仓股中，有4只是在一季度最新买入，分别是：
昭衍新药、新强联、泰格医药、药康生物。
这之中除了新强联，其他3只均为医药股，并且均为CXO相关。
而CXO对于杨谷的持仓来说算得上是新面孔；
此前在2024年中报时，杨谷持有的医药股包括昂利康、爱迪药业、海尔生物等，之后在下半年即予以清仓；
到2024年末时，杨谷几乎没有保留任何医药股的有效持仓。
到一季度，医药的5%权重都在新买进的CXO上面。
4、增持聚光科技
九号公司
除医药外，杨谷明显增持的还有聚光科技和九号公司：
聚光科技方面，诺安先锋在原有基础上增持78.05%，诺安精选回报增持52.32%，诺安优选回报增持30.89%，诺安进取回报增持58.06%；
九号公司上，诺安先锋增持了16.91%，诺安精选回报增持12.28%，诺安优选回报增持36.92%，诺安进取回报增持49.04%。
先从聚光科技来说，这家国内高端分析仪器的龙头公司，其实是杨谷持仓中的熟面孔，但每次持有时间都不算长。
最早在2015年，杨谷就曾持有这支个股，拿到2017年进行清仓；
在2017年年报、2019年中报时也曾短暂持有，但都买得不重。
直到今年一季度，这只个股被直接买进重仓，并且是四只基金均重仓持有。
从这家公司来看，2024年上半年，聚光科技实现扭亏为盈，净利润在2024年实现同比164%的高增；
而在股价方面，聚光科技在年初以来涨幅颇为显著，有55.36%的涨幅。
另一只增持的个股，九号公司，在年初以来也有22.91%的涨幅。
这家公司是2024年一季度时进入杨谷的组合，
从2024年2月开始，这家公司的股价稳步上行，一路从22.70元/股涨到今年3月时68.32元/股，相当于翻了两倍。
而杨谷在九号公司上拿得不算轻，收获不低。
5、减持纳思达、赛轮轮胎
从减持的角度来说，在一季度退出杨谷前十大的公司，主要是赛轮轮胎。
这只个股在2024年末时是杨谷四只基金共同的前十大重仓，但到了今年一季度，四只基金均将这只个股调出了前十大。
赛轮轮胎的股价，长期以来可以说是震荡上行的走势，期间的波动幅度不小，杨谷在其中也有一定的波段操作。
比如在2022年上半年，杨谷大幅降低仓位水平时，就也卖掉了不少赛轮轮胎；
之后，2023年四季度，又对其进行了大笔加仓，直接加到了组合的第一大重仓股；
在赛轮轮胎2024年一、二季度迅速上涨后，杨谷又在二季度减持了大概869万股。
值得一提的是，赛轮轮胎在4月初出现大跌，尤其是美国关税政策宣布后，由于公司业务中北美市场营收占比较高，股价显著回落。
可以说，杨谷的这一波减持逃掉了一定的跌幅。
另一只被明确减持的个股，是纳思达。
2024年末，纳思达是杨谷4只基金共同的前十大重仓，并且是诺安先锋的第一大重仓股。
但到一季度，诺安精选回报等3只基金的前十大中已不见其踪影，诺安先锋则减持了16.98%。
6、专注投向实际能力
被明显低估的上市公司
在一季报中，基金经理阐释了自己的选股逻辑：
我们的组合，专注投向那些我们认为其实际能力被明显低估的上市公司。
这些公司在过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位、财务状况都得到强化。
我们的投资标的，往往处于产业链的瓶颈位置，
在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；
一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。
当第一季度出现机器人产业化进展、AI 算力备用电源等新增需求、AI 有望在新药研发解决瓶颈环节、深海经济发展规划等有利因素，
我们相信这些实际能力被忽视的上市公司，正在迎来增量的业务需求。
过去一年，至少有三件事情预示着内地企业需要更加重视产品驱动、重视研发投入。
一是，2024 年上半年，销售驱动的企业，发现购买平台流量的效用持续下降。
二是，小米汽车以产品驱动，一炮而红。
三是，“胖东来”现象，说明内地市场对于产品质量存在高诉求和强需求。
更加重视产品驱动、重视研发投入，是内地企业在新的全球竞争格局中，继续开疆拓土的基础。
在具备这种特征的上市公司身上，我们看到了相关产业和股价的希望。
跨入二季度后，美国全球加征关税引发全球股市大幅下跌，市场在交易全球经济将进入衰退的预期。
中国无疑是 2018 年后，应对贸易壁垒经验最丰富的国家，股市的估值也处于全球对比下的洼地；
我们相信，优秀的企业有能力应对这些突发的因素。
新闻结尾
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