今夜も母いいだいに的意思|让你欲罢不能的精彩剧情与演员表现，绝对不容错过！

更新时间：2025-04-24 18:31:30　浏览次数： 566

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兰州市(红古区、城关区、安宁区、西固区、榆中县、永登县、七里河区、皋兰县)

西藏自治区

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、恩施市、巴东县、来凤县、咸丰县、宣恩县、鹤峰县) 乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、天山区、水磨沟区、米东区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

六安市(金寨县、叶集区、霍山县、舒城县、裕安区、金安区、霍邱县)惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县)

咸阳市(兴平市、彬州市、渭城区、永寿县、长武县、淳化县、泾阳县、旬邑县、乾县、三原县、杨陵区、秦都区、礼泉县、武功县) 淄博市(沂源县、桓台县、周村区、高青县、临淄区、张店区、博山区、淄川区)

长春市(南关区、榆树市、双阳区、农安县、二道区、宽城区、朝阳区、德惠市、公主岭市、九台区、绿园区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区、赤壁市、崇阳县)

绵阳市(涪城区、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、游仙区、安州区、江油市、三台县、梓潼县)海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

长治市(沁县、屯留区、壶关县、武乡县、黎城县、沁源县、平顺县、襄垣县、潞城区、潞州区、长子县、上党区)

巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、通江县、巴州区)

包头市(昆都仑区、土默特右旗、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、东河区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、清丰县、台前县、范县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、江源区、浑江区、靖宇县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005