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汉中市(城固县、洋县、略阳县、留坝县、佛坪县、镇巴县、南郑区、勉县、西乡县、汉台区、宁强县)

马鞍山市(含山县、和县、当涂县、花山区、雨山区、博望区)

三沙市(西沙区、南沙区)

廊坊市(安次区、香河县、文安县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、永清县、广阳区、三河市、大城县)  景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

忻州市(代县、五台县、忻府区、神池县、岢岚县、五寨县、宁武县、偏关县、定襄县、繁峙县、原平市、静乐县、保德县、河曲县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)深圳市(南山区、龙岗区、罗湖区、光明区、盐田区、坪山区、福田区、龙华区、宝安区)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)  宣城市(宁国市、绩溪县、宣州区、广德市、泾县、旌德县、郎溪县)

连云港市(海州区、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、灌南县)

石河子市(北屯市、双河市、铁门关市、可克达拉市、阿拉尔市、胡杨河市、白杨市、五家渠市、图木舒克市、昆玉市、新星市)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、敦煌市)

本溪市(溪湖区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区)

昌都市(卡若区、贡觉县、八宿县、江达县、察雅县、芒康县、左贡县、边坝县、类乌齐县、洛隆县、丁青县)

张家口市(怀安县、怀来县、桥西区、尚义县、赤城县、阳原县、沽源县、桥东区、崇礼区、张北县、涿鹿县、蔚县、康保县、宣化区、万全区、下花园区)

阳泉市(矿区、盂县、郊区、城区、平定县)

鞍山市(海城市、千山区、铁东区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁西区)

安庆市(宿松县、怀宁县、太湖县、迎江区、大观区、望江县、岳西县、潜山市、桐城市、宜秀区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

喀什地区(喀什市、伽师县、叶城县、疏勒县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、岳普湖县、疏附县、莎车县、麦盖提县、泽普县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、阜康市)

邯郸市(永年区、丛台区、临漳县、峰峰矿区、馆陶县、磁县、武安市、大名县、鸡泽县、邯山区、肥乡区、邱县、曲周县、涉县、魏县、复兴区、广平县、成安县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

十堰市(郧阳区、郧西县、竹山县、茅箭区、丹江口市、房县、竹溪县、张湾区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)

宝鸡市(渭滨区、陇县、凤县、眉县、千阳县、麟游县、太白县、岐山县、陈仓区、凤翔区、扶风县、金台区)

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三门峡市(卢氏县、陕州区、湖滨区、灵宝市、渑池县、义马市)

宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、灵璧县、泗县)

三明市(清流县、建宁县、将乐县、三元区、泰宁县、宁化县、尤溪县、永安市、沙县区、大田县、明溪县)

上海市(普陀区、黄浦区、金山区、静安区、长宁区、宝山区、徐汇区、闵行区、青浦区、虹口区、浦东新区、奉贤区、杨浦区、嘉定区、崇明区、松江区)  铁岭市(清河区、开原市、银州区、调兵山市、昌图县、铁岭县、西丰县)

衢州市(衢江区、开化县、常山县、江山市、柯城区、龙游县)

怀化市(辰溪县、会同县、鹤城区、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县)

苏州市(吴江区、昆山市、常熟市、相城区、虎丘区、张家港市、吴中区、太仓市、姑苏区)太原市(杏花岭区、万柏林区、娄烦县、古交市、小店区、尖草坪区、阳曲县、晋源区、迎泽区、清徐县)

南京市(浦口区、玄武区、建邺区、江宁区、雨花台区、秦淮区、溧水区、鼓楼区、高淳区、栖霞区、六合区)  果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、甘德县、达日县)

遵义市(凤冈县、红花岗区、绥阳县、桐梓县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、余庆县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、湄潭县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

宜昌市(兴山县、宜都市、伍家岗区、五峰土家族自治县、西陵区、秭归县、点军区、远安县、夷陵区、当阳市、猇亭区、长阳土家族自治县、枝江市)湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、永顺县、凤凰县、龙山县、保靖县、古丈县、吉首市)

温州市(文成县、洞头区、乐清市、瑞安市、鹿城区、瓯海区、苍南县、龙港市、龙湾区、平阳县、泰顺县、永嘉县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

东莞市

晋中市(左权县、平遥县、榆社县、介休市、灵石县、寿阳县、榆次区、和顺县、祁县、太谷区、昔阳县)

洛阳市(洛龙区、汝阳县、西工区、嵩县、栾川县、涧西区、老城区、宜阳县、新安县、孟津区、洛宁县、瀍河回族区、伊川县、偃师区)

达州市(达川区、万源市、宣汉县、渠县、大竹县、开江县、通川区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

上饶市(弋阳县、广信区、德兴市、铅山县、万年县、余干县、广丰区、婺源县、横峰县、鄱阳县、信州区、玉山县)

淄博市(张店区、周村区、沂源县、桓台县、淄川区、临淄区、高青县、博山区)

南充市(营山县、蓬安县、南部县、仪陇县、顺庆区、高坪区、阆中市、嘉陵区、西充县)

铜仁市(思南县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

吉林市(蛟河市、舒兰市、桦甸市、昌邑区、磐石市、船营区、丰满区、龙潭区、永吉县)

宁夏回族自治区

济源市

衡阳市(衡东县、衡南县、雁峰区、衡山县、珠晖区、耒阳市、南岳区、蒸湘区、常宁市、衡阳县、祁东县、石鼓区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）