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三门峡市(卢氏县、湖滨区、义马市、渑池县、陕州区、灵宝市)

林芝市(波密县、墨脱县、察隅县、米林市、巴宜区、工布江达县、朗县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)  佳木斯市(桦南县、向阳区、郊区、桦川县、富锦市、东风区、抚远市、前进区、同江市、汤原县)

本溪市(南芬区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、本溪满族自治县)

鹤岗市(东山区、向阳区、萝北县、绥滨县、兴安区、工农区、兴山区、南山区)

渭南市(大荔县、临渭区、澄城县、富平县、华州区、合阳县、潼关县、华阴市、韩城市、蒲城县、白水县)洛阳市(洛宁县、栾川县、老城区、嵩县、瀍河回族区、宜阳县、涧西区、洛龙区、西工区、新安县、孟津区、偃师区、汝阳县、伊川县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)  香港特别行政区

玉溪市(易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、澄江市)

邵阳市(邵东市、洞口县、新邵县、北塔区、武冈市、大祥区、新宁县、隆回县、绥宁县、邵阳县、城步苗族自治县、双清区)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、西吉县、彭阳县)

乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、头屯河区、新市区、天山区、乌鲁木齐县)

徐州市(睢宁县、铜山区、沛县、新沂市、云龙区、丰县、鼓楼区、邳州市、贾汪区、泉山区)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、大城县、香河县、广阳区、三河市、固安县、安次区、永清县、霸州市)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、杂多县、曲麻莱县、治多县、玉树市)

宁夏回族自治区

宜宾市(南溪区、长宁县、高县、江安县、珙县、翠屏区、叙州区、筠连县、兴文县、屏山县)

大庆市(肇州县、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、肇源县、大同区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

泰安市(泰山区、岱岳区、东平县、宁阳县、肥城市、新泰市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)

百色市(平果市、靖西市、田阳区、田林县、西林县、凌云县、右江区、乐业县、德保县、隆林各族自治县、田东县、那坡县)

菏泽市(鄄城县、单县、曹县、成武县、定陶区、东明县、郓城县、牡丹区、巨野县)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、碌曲县、合作市、舟曲县、迭部县、临潭县、夏河县)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

运城市(平陆县、稷山县、垣曲县、夏县、闻喜县、万荣县、临猗县、芮城县、盐湖区、永济市、新绛县、绛县、河津市)

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三明市(清流县、大田县、将乐县、泰宁县、尤溪县、永安市、沙县区、明溪县、三元区、建宁县、宁化县)

那曲市(安多县、申扎县、尼玛县、嘉黎县、双湖县、色尼区、比如县、索县、巴青县、班戈县、聂荣县)

韶关市(始兴县、仁化县、浈江区、乐昌市、南雄市、曲江区、新丰县、翁源县、乳源瑶族自治县、武江区)

漳州市(龙文区、诏安县、云霄县、平和县、东山县、华安县、芗城区、南靖县、龙海区、漳浦县、长泰区)  宜春市(樟树市、靖安县、铜鼓县、上高县、袁州区、高安市、奉新县、宜丰县、丰城市、万载县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

聊城市(东阿县、阳谷县、东昌府区、临清市、冠县、高唐县、莘县、茌平区)崇左市(扶绥县、龙州县、天等县、凭祥市、江州区、大新县、宁明县)

昆明市(晋宁区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、五华区、宜良县、西山区、安宁市、官渡区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、嵩明县、富民县)  鸡西市(麻山区、鸡冠区、城子河区、滴道区、虎林市、密山市、梨树区、鸡东县、恒山区)

齐齐哈尔市(依安县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、昂昂溪区、克东县、拜泉县、建华区、富裕县、富拉尔基区、泰来县、铁锋区、克山县、龙江县、碾子山区、讷河市)

玉林市(兴业县、玉州区、福绵区、北流市、容县、陆川县、博白县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、北票市、凌源市、双塔区)泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、高港区、兴化市、泰兴市)

忻州市(岢岚县、五寨县、五台县、偏关县、河曲县、宁武县、原平市、代县、神池县、忻府区、保德县、定襄县、静乐县、繁峙县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

上海市(宝山区、嘉定区、长宁区、金山区、虹口区、浦东新区、杨浦区、徐汇区、静安区、黄浦区、闵行区、崇明区、青浦区、松江区、奉贤区、普陀区)

张家口市(桥西区、康保县、下花园区、沽源县、怀来县、赤城县、阳原县、万全区、涿鹿县、怀安县、崇礼区、桥东区、张北县、尚义县、蔚县、宣化区)

河源市(紫金县、和平县、连平县、源城区、龙川县、东源县)

福州市(闽清县、台江区、鼓楼区、平潭县、长乐区、晋安区、马尾区、连江县、永泰县、罗源县、仓山区、闽侯县、福清市)

北京市(石景山区、密云区、顺义区、海淀区、昌平区、房山区、西城区、东城区、平谷区、大兴区、延庆区、通州区、怀柔区、丰台区、门头沟区、朝阳区)

荆门市(掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

衢州市(龙游县、开化县、柯城区、常山县、衢江区、江山市)

绥化市(绥棱县、海伦市、望奎县、兰西县、青冈县、肇东市、明水县、庆安县、安达市、北林区)

南平市(松溪县、政和县、建阳区、建瓯市、浦城县、武夷山市、邵武市、光泽县、顺昌县、延平区)

德阳市(广汉市、旌阳区、中江县、罗江区、绵竹市、什邡市)

嘉峪关市

安康市(镇坪县、平利县、岚皋县、旬阳市、宁陕县、石泉县、白河县、汉滨区、紫阳县、汉阴县)

榆林市(佳县、榆阳区、横山区、吴堡县、靖边县、米脂县、定边县、子洲县、神木市、清涧县、府谷县、绥德县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。