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宜昌市(猇亭区、伍家岗区、宜都市、远安县、枝江市、当阳市、西陵区、点军区、长阳土家族自治县、夷陵区、秭归县、兴山县、五峰土家族自治县)

莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)

宣城市(宁国市、泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、旌德县、广德市)

晋城市(城区、高平市、泽州县、阳城县、陵川县、沁水县)  百色市(靖西市、田阳区、那坡县、德保县、乐业县、西林县、隆林各族自治县、平果市、右江区、田林县、田东县、凌云县)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、高州市、电白区)

内江市(资中县、威远县、市中区、隆昌市、东兴区)

梧州市(万秀区、藤县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、蒙山县、长洲区)

天津市(北辰区、蓟州区、宁河区、河东区、西青区、和平区、河西区、宝坻区、河北区、红桥区、武清区、滨海新区、静海区、南开区、津南区、东丽区)  安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

咸阳市(杨陵区、长武县、兴平市、乾县、旬邑县、秦都区、三原县、淳化县、泾阳县、彬州市、武功县、永寿县、渭城区、礼泉县)

芜湖市(无为市、繁昌区、湾沚区、镜湖区、鸠江区、南陵县、弋江区)

晋中市(左权县、太谷区、介休市、平遥县、寿阳县、和顺县、榆社县、昔阳县、灵石县、祁县、榆次区)

信阳市(潢川县、新县、商城县、淮滨县、平桥区、罗山县、光山县、固始县、浉河区、息县)

鹤岗市(南山区、兴安区、绥滨县、向阳区、萝北县、兴山区、工农区、东山区)

那曲市(尼玛县、巴青县、比如县、索县、聂荣县、安多县、色尼区、申扎县、双湖县、嘉黎县、班戈县)

塔城地区(沙湾市、托里县、裕民县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、封开县、德庆县、高要区、四会市、端州区、怀集县)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

呼和浩特市(赛罕区、玉泉区、回民区、土默特左旗、武川县、托克托县、和林格尔县、新城区、清水河县)

新乡市(凤泉区、红旗区、封丘县、卫滨区、延津县、长垣市、获嘉县、辉县市、牧野区、原阳县、卫辉市、新乡县)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

广州市(天河区、番禺区、海珠区、越秀区、荔湾区、南沙区、从化区、黄埔区、增城区、白云区、花都区)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

宝鸡市(凤翔区、陈仓区、扶风县、千阳县、凤县、麟游县、金台区、渭滨区、眉县、太白县、岐山县、陇县)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、雨花区、开福区、宁乡市、长沙县、望城区、天心区、岳麓区)

毕节市(黔西市、赫章县、纳雍县、金沙县、大方县、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

中山市

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吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

蚌埠市(怀远县、淮上区、固镇县、龙子湖区、五河县、蚌山区、禹会区)

自贡市(贡井区、沿滩区、大安区、荣县、富顺县、自流井区)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)  白银市(白银区、会宁县、靖远县、景泰县、平川区)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

呼伦贝尔市(满洲里市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、囊谦县、治多县、曲麻莱县、称多县)郴州市(桂东县、临武县、桂阳县、宜章县、资兴市、永兴县、安仁县、嘉禾县、北湖区、苏仙区、汝城县)

滁州市(全椒县、明光市、凤阳县、天长市、来安县、定远县、南谯区、琅琊区)  忻州市(代县、定襄县、偏关县、岢岚县、宁武县、原平市、繁峙县、保德县、忻府区、五寨县、河曲县、五台县、静乐县、神池县)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

运城市(垣曲县、河津市、闻喜县、永济市、盐湖区、平陆县、万荣县、新绛县、绛县、临猗县、夏县、稷山县、芮城县)

天水市(清水县、武山县、麦积区、秦安县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

贵阳市(修文县、花溪区、南明区、云岩区、乌当区、息烽县、观山湖区、开阳县、清镇市、白云区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县)

汉中市(南郑区、宁强县、城固县、汉台区、勉县、略阳县、佛坪县、洋县、镇巴县、留坝县、西乡县)

牡丹江市(阳明区、海林市、东宁市、宁安市、穆棱市、西安区、绥芬河市、林口县、爱民区、东安区)

保定市(唐县、高碑店市、曲阳县、望都县、阜平县、定州市、清苑区、徐水区、满城区、安国市、莲池区、高阳县、涞源县、竞秀区、蠡县、易县、安新县、涞水县、定兴县、博野县、涿州市、雄县、容城县、顺平县)

吕梁市(文水县、兴县、交口县、交城县、临县、孝义市、石楼县、中阳县、离石区、岚县、方山县、汾阳市、柳林县)

定西市(岷县、漳县、陇西县、临洮县、通渭县、渭源县、安定区)

泰安市(新泰市、东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区、泰山区)

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阿坝藏族羌族自治州(金川县、松潘县、理县、九寨沟县、红原县、汶川县、小金县、壤塘县、若尔盖县、黑水县、阿坝县、马尔康市、茂县)

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福州市(鼓楼区、福清市、闽清县、平潭县、长乐区、永泰县、仓山区、台江区、晋安区、连江县、马尾区、闽侯县、罗源县)

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潍坊市(昌乐县、高密市、昌邑市、奎文区、寿光市、坊子区、潍城区、青州市、寒亭区、临朐县、诸城市、安丘市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。