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济源市

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)

大庆市(红岗区、肇州县、让胡路区、大同区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区)

滨州市(阳信县、滨城区、惠民县、博兴县、无棣县、邹平市、沾化区)  黄冈市(武穴市、黄梅县、浠水县、蕲春县、英山县、罗田县、黄州区、红安县、团风县、麻城市)

德阳市(绵竹市、中江县、旌阳区、广汉市、什邡市、罗江区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、来凤县、巴东县、恩施市、利川市、宣恩县、建始县)

梅州市(兴宁市、丰顺县、大埔县、五华县、梅江区、平远县、蕉岭县、梅县区)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县、囊谦县)  果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、玛多县、久治县、班玛县、达日县)

连云港市(连云区、东海县、赣榆区、灌南县、灌云县、海州区)

湛江市(雷州市、坡头区、廉江市、徐闻县、吴川市、麻章区、赤坎区、遂溪县、霞山区)

沈阳市(皇姑区、和平区、苏家屯区、于洪区、大东区、沈河区、法库县、康平县、浑南区、铁西区、辽中区、新民市、沈北新区)

许昌市(建安区、鄢陵县、长葛市、禹州市、魏都区、襄城县)

邵阳市(洞口县、北塔区、新邵县、绥宁县、邵东市、大祥区、隆回县、城步苗族自治县、新宁县、邵阳县、双清区、武冈市)

常德市(石门县、汉寿县、津市市、临澧县、桃源县、武陵区、安乡县、澧县、鼎城区)

襄阳市(保康县、樊城区、襄城区、南漳县、宜城市、老河口市、谷城县、枣阳市、襄州区)

益阳市(赫山区、资阳区、安化县、桃江县、沅江市、南县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、山城区、浚县)

呼和浩特市(回民区、武川县、清水河县、土默特左旗、托克托县、玉泉区、和林格尔县、新城区、赛罕区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、兴海县、同德县)

赣州市(兴国县、会昌县、龙南市、章贡区、上犹县、于都县、宁都县、信丰县、安远县、崇义县、大余县、南康区、全南县、寻乌县、赣县区、定南县、石城县、瑞金市)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

拉萨市(当雄县、曲水县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、林周县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

通化市(集安市、东昌区、通化县、柳河县、辉南县、梅河口市、二道江区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县)

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锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、多伦县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、红原县、理县、小金县、九寨沟县、汶川县、茂县、金川县、松潘县、壤塘县、黑水县、马尔康市、阿坝县)

南宁市(西乡塘区、横州市、良庆区、武鸣区、马山县、兴宁区、上林县、宾阳县、青秀区、邕宁区、江南区、隆安县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、合作市、夏河县、舟曲县、迭部县)  景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

黄石市(大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区、黄石港区)

鹤岗市(兴山区、向阳区、兴安区、南山区、绥滨县、工农区、东山区、萝北县)

青岛市(胶州市、市南区、即墨区、平度市、崂山区、莱西市、城阳区、李沧区、市北区、黄岛区)湖州市(安吉县、德清县、南浔区、长兴县、吴兴区)

厦门市(思明区、海沧区、翔安区、同安区、集美区、湖里区)  安庆市(宜秀区、望江县、怀宁县、潜山市、宿松县、桐城市、大观区、太湖县、岳西县、迎江区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、赫章县、七星关区、纳雍县、织金县)

绥化市(望奎县、海伦市、北林区、青冈县、庆安县、安达市、绥棱县、明水县、肇东市、兰西县)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、电白区、茂南区)

渭南市(合阳县、大荔县、韩城市、澄城县、临渭区、白水县、富平县、华阴市、华州区、蒲城县、潼关县)

晋中市(榆社县、寿阳县、榆次区、和顺县、平遥县、祁县、灵石县、介休市、昔阳县、左权县、太谷区)

吕梁市(柳林县、石楼县、方山县、中阳县、离石区、交城县、文水县、汾阳市、交口县、孝义市、临县、兴县、岚县)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、高台县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

石家庄市(平山县、行唐县、新华区、赵县、灵寿县、正定县、鹿泉区、桥西区、栾城区、长安区、深泽县、赞皇县、裕华区、藁城区、元氏县、高邑县、新乐市、井陉县、井陉矿区、晋州市、辛集市、无极县)

昭通市(鲁甸县、彝良县、水富市、巧家县、昭阳区、大关县、镇雄县、盐津县、永善县、绥江县、威信县)

淄博市(张店区、高青县、沂源县、临淄区、周村区、淄川区、桓台县、博山区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)

孝感市(安陆市、大悟县、汉川市、孝南区、孝昌县、云梦县、应城市)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

喀什地区(喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、泽普县、莎车县、叶城县、岳普湖县、巴楚县、疏附县、麦盖提县、伽师县、英吉沙县)

南阳市(镇平县、西峡县、南召县、社旗县、方城县、唐河县、内乡县、淅川县、卧龙区、邓州市、宛城区、桐柏县、新野县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市、陇川县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）