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烟台市(海阳市、福山区、莱山区、招远市、牟平区、栖霞市、莱阳市、蓬莱区、龙口市、莱州市、芝罘区)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、平湖市、嘉善县、南湖区、海宁市、秀洲区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)  渭南市(临渭区、白水县、韩城市、华州区、澄城县、大荔县、富平县、蒲城县、华阴市、潼关县、合阳县)

临沧市(镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、凤庆县)

天水市(清水县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区、武山县、秦安县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市)

银川市(金凤区、灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区)  聊城市(阳谷县、临清市、茌平区、莘县、东昌府区、东阿县、冠县、高唐县)

五指山市(澄迈县、屯昌县、陵水黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、琼海市、临高县、保亭黎族苗族自治县、定安县、万宁市、东方市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

周口市(扶沟县、项城市、沈丘县、川汇区、郸城县、商水县、太康县、西华县、鹿邑县、淮阳区)

阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县)

朝阳市(双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、龙城区)

承德市(滦平县、平泉市、隆化县、丰宁满族自治县、双滦区、双桥区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、承德县)

菏泽市(鄄城县、定陶区、曹县、牡丹区、郓城县、成武县、单县、东明县、巨野县)

驻马店市(泌阳县、遂平县、正阳县、汝南县、新蔡县、确山县、西平县、上蔡县、驿城区、平舆县)

青岛市(城阳区、李沧区、莱西市、平度市、胶州市、即墨区、崂山区、市南区、市北区、黄岛区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县)

贵阳市(白云区、乌当区、清镇市、观山湖区、息烽县、花溪区、修文县、开阳县、云岩区、南明区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

常州市(武进区、溧阳市、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区)

铜仁市(碧江区、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、思南县、石阡县)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、固阳县、九原区、青山区、东河区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

临汾市(隰县、吉县、尧都区、汾西县、安泽县、霍州市、古县、曲沃县、侯马市、翼城县、浮山县、乡宁县、永和县、洪洞县、蒲县、大宁县、襄汾县)

澳门特别行政区

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

楚雄彝族自治州(武定县、元谋县、楚雄市、牟定县、双柏县、禄丰市、南华县、永仁县、姚安县、大姚县)

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南京市(六合区、雨花台区、江宁区、溧水区、鼓楼区、玄武区、建邺区、栖霞区、秦淮区、浦口区、高淳区)

六安市(金寨县、金安区、舒城县、霍山县、霍邱县、裕安区、叶集区)

金华市(金东区、武义县、磐安县、东阳市、婺城区、兰溪市、义乌市、浦江县、永康市)

淮安市(洪泽区、涟水县、金湖县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、淮安区)  长沙市(浏阳市、宁乡市、芙蓉区、长沙县、开福区、天心区、望城区、岳麓区、雨花区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

南充市(嘉陵区、仪陇县、南部县、营山县、顺庆区、阆中市、高坪区、蓬安县、西充县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、久治县、班玛县、玛多县、玛沁县)阿里地区(噶尔县、措勤县、札达县、改则县、革吉县、日土县、普兰县)

甘孜藏族自治州(白玉县、道孚县、炉霍县、乡城县、稻城县、泸定县、丹巴县、雅江县、康定市、色达县、九龙县、新龙县、德格县、巴塘县、理塘县、石渠县、甘孜县、得荣县)  上饶市(弋阳县、万年县、余干县、信州区、婺源县、广丰区、鄱阳县、铅山县、横峰县、玉山县、广信区、德兴市)

邯郸市(大名县、馆陶县、磁县、肥乡区、成安县、魏县、曲周县、邱县、临漳县、武安市、广平县、复兴区、丛台区、邯山区、涉县、鸡泽县、峰峰矿区、永年区)

石家庄市(行唐县、井陉矿区、晋州市、深泽县、无极县、元氏县、新乐市、鹿泉区、裕华区、灵寿县、赞皇县、赵县、栾城区、长安区、高邑县、藁城区、平山县、辛集市、新华区、桥西区、井陉县、正定县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)益阳市(南县、沅江市、赫山区、资阳区、桃江县、安化县)

通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、鹤峰县、咸丰县、来凤县、巴东县、宣恩县、恩施市)

商丘市(民权县、夏邑县、梁园区、睢阳区、宁陵县、睢县、柘城县、永城市、虞城县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市、忻城县、兴宾区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

大连市(庄河市、中山区、金州区、沙河口区、长海县、瓦房店市、普兰店区、西岗区、甘井子区、旅顺口区)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁西区、千山区、铁东区、海城市)

临沂市(兰陵县、蒙阴县、莒南县、平邑县、河东区、临沭县、沂南县、罗庄区、费县、兰山区、沂水县、郯城县)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、新化县、娄星区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富裕县、讷河市、克东县、克山县、泰来县、甘南县、铁锋区、依安县、建华区、碾子山区、富拉尔基区、拜泉县)

云浮市(云城区、云安区、新兴县、郁南县、罗定市)

合肥市(瑶海区、长丰县、庐阳区、庐江县、包河区、蜀山区、肥西县、肥东县、巢湖市)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、贵德县、共和县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。