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孝感市(云梦县、大悟县、应城市、孝昌县、安陆市、孝南区、汉川市)

南昌市(青山湖区、安义县、西湖区、红谷滩区、新建区、进贤县、东湖区、南昌县、青云谱区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

宁波市(江北区、北仑区、鄞州区、海曙区、慈溪市、奉化区、余姚市、宁海县、镇海区、象山县)  茂名市(高州市、化州市、电白区、茂南区、信宜市)

葫芦岛市(南票区、连山区、建昌县、兴城市、绥中县、龙港区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、巴东县、宣恩县、咸丰县、鹤峰县、利川市、建始县)

天水市(秦州区、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、武山县)拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、尼木县、城关区、曲水县、林周县、达孜区、堆龙德庆区)

菏泽市(鄄城县、成武县、单县、定陶区、郓城县、东明县、曹县、牡丹区、巨野县)  牡丹江市(林口县、东安区、西安区、爱民区、海林市、绥芬河市、宁安市、东宁市、穆棱市、阳明区)

宝鸡市(陈仓区、岐山县、千阳县、凤翔区、眉县、金台区、陇县、渭滨区、扶风县、麟游县、太白县、凤县)

延安市(宝塔区、延长县、黄陵县、宜川县、延川县、安塞区、志丹县、子长市、吴起县、黄龙县、洛川县、富县、甘泉县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、临夏县、临夏市、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

郴州市(临武县、苏仙区、桂阳县、桂东县、北湖区、资兴市、安仁县、汝城县、永兴县、嘉禾县、宜章县)

鸡西市(梨树区、密山市、恒山区、鸡东县、麻山区、鸡冠区、滴道区、虎林市、城子河区)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

陇南市(成县、武都区、康县、礼县、宕昌县、徽县、两当县、文县、西和县)

梅州市(兴宁市、平远县、梅县区、梅江区、丰顺县、五华县、蕉岭县、大埔县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

青岛市(崂山区、莱西市、胶州市、城阳区、市北区、平度市、即墨区、市南区、黄岛区、李沧区)

沈阳市(沈北新区、大东区、于洪区、法库县、辽中区、康平县、苏家屯区、和平区、浑南区、沈河区、皇姑区、铁西区、新民市)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

朝阳市(建平县、龙城区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)

百色市(田阳区、西林县、乐业县、隆林各族自治县、田林县、平果市、德保县、靖西市、那坡县、田东县、凌云县、右江区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

双鸭山市(四方台区、友谊县、饶河县、集贤县、宝山区、岭东区、宝清县、尖山区)

商洛市(洛南县、山阳县、柞水县、商州区、镇安县、商南县、丹凤县)

龙岩市(漳平市、永定区、上杭县、连城县、新罗区、长汀县、武平县)

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定西市(通渭县、岷县、漳县、安定区、陇西县、渭源县、临洮县)

锦州市(凌河区、义县、凌海市、黑山县、太和区、古塔区、北镇市)

娄底市(娄星区、新化县、双峰县、涟源市、冷水江市)

随州市(曾都区、随县、广水市)  凉山彝族自治州(普格县、金阳县、盐源县、昭觉县、越西县、美姑县、会东县、木里藏族自治县、会理市、西昌市、布拖县、甘洛县、宁南县、喜德县、德昌县、冕宁县、雷波县)

平凉市(崆峒区、灵台县、庄浪县、崇信县、静宁县、华亭市、泾川县)

北京市(东城区、大兴区、通州区、石景山区、丰台区、朝阳区、海淀区、延庆区、门头沟区、昌平区、房山区、怀柔区、平谷区、密云区、顺义区、西城区)

邢台市(宁晋县、隆尧县、新河县、任泽区、巨鹿县、清河县、临西县、内丘县、临城县、广宗县、信都区、柏乡县、平乡县、南和区、襄都区、沙河市、威县、南宫市)惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县、博罗县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)  伊春市(汤旺县、铁力市、金林区、乌翠区、友好区、南岔县、丰林县、伊美区、大箐山县、嘉荫县)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县、原州区)

河源市(源城区、紫金县、东源县、连平县、和平县、龙川县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、金川县、马尔康市、松潘县、汶川县、茂县、理县、九寨沟县、若尔盖县、小金县、壤塘县、红原县、阿坝县)香港特别行政区

丽水市(庆元县、缙云县、青田县、遂昌县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县)

滁州市(天长市、定远县、全椒县、琅琊区、南谯区、凤阳县、明光市、来安县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗)

雅安市(天全县、荥经县、汉源县、芦山县、宝兴县、雨城区、名山区、石棉县)

宁德市(霞浦县、周宁县、古田县、福安市、蕉城区、屏南县、福鼎市、柘荣县、寿宁县)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、中江县、广汉市)

赣州市(兴国县、寻乌县、瑞金市、会昌县、宁都县、全南县、定南县、赣县区、信丰县、南康区、章贡区、石城县、上犹县、崇义县、安远县、龙南市、大余县、于都县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

哈尔滨市(香坊区、尚志市、五常市、呼兰区、木兰县、平房区、依兰县、方正县、双城区、巴彦县、道外区、宾县、南岗区、阿城区、松北区、道里区、延寿县、通河县)

南京市(鼓楼区、高淳区、六合区、栖霞区、雨花台区、建邺区、江宁区、浦口区、溧水区、秦淮区、玄武区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

白山市(浑江区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区)

石家庄市(桥西区、正定县、井陉县、鹿泉区、晋州市、元氏县、赞皇县、裕华区、长安区、灵寿县、新华区、深泽县、新乐市、平山县、辛集市、栾城区、井陉矿区、行唐县、赵县、无极县、高邑县、藁城区)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。