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三沙市(南沙区、西沙区)

临汾市(曲沃县、襄汾县、隰县、洪洞县、浮山县、安泽县、永和县、吉县、古县、大宁县、汾西县、蒲县、乡宁县、翼城县、霍州市、尧都区、侯马市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

延安市(延川县、安塞区、吴起县、子长市、甘泉县、延长县、富县、宜川县、志丹县、宝塔区、黄龙县、洛川县、黄陵县)  六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

泸州市(纳溪区、泸县、叙永县、古蔺县、龙马潭区、合江县、江阳区)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁县、奎屯市、特克斯县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、巩留县)  伊春市(嘉荫县、金林区、友好区、乌翠区、大箐山县、汤旺县、南岔县、丰林县、铁力市、伊美区)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区、渑池县)

衡水市(武强县、武邑县、故城县、安平县、深州市、景县、桃城区、阜城县、冀州区、饶阳县、枣强县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、克东县、讷河市、富拉尔基区、泰来县、拜泉县、龙江县、铁锋区、碾子山区、建华区、甘南县、富裕县、龙沙区、昂昂溪区、克山县、依安县)

襄阳市(老河口市、襄城区、襄州区、保康县、谷城县、宜城市、枣阳市、南漳县、樊城区)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

阜新市(清河门区、海州区、彰武县、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区)

黄石市(西塞山区、大冶市、黄石港区、下陆区、铁山区、阳新县)

临沂市(临沭县、兰陵县、平邑县、费县、沂水县、郯城县、蒙阴县、罗庄区、沂南县、莒南县、河东区、兰山区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

大庆市(萨尔图区、林甸县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、肇州县、大同区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县)

上饶市(信州区、德兴市、横峰县、万年县、广信区、玉山县、铅山县、弋阳县、广丰区、鄱阳县、婺源县、余干县)

青岛市(市南区、黄岛区、崂山区、莱西市、市北区、胶州市、城阳区、即墨区、平度市、李沧区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、石屏县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、绿春县、开远市、弥勒市、屏边苗族自治县、元阳县、建水县、蒙自市)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)

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柳州市(柳北区、融安县、城中区、鹿寨县、鱼峰区、柳城县、柳南区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区)

甘孜藏族自治州(康定市、雅江县、石渠县、炉霍县、理塘县、甘孜县、稻城县、乡城县、色达县、道孚县、得荣县、德格县、九龙县、泸定县、丹巴县、白玉县、巴塘县、新龙县)

晋中市(左权县、太谷区、寿阳县、平遥县、介休市、灵石县、榆社县、昔阳县、榆次区、祁县、和顺县)

绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市)  抚州市(黎川县、广昌县、崇仁县、南城县、南丰县、资溪县、金溪县、东乡区、临川区、乐安县、宜黄县)

扬州市(仪征市、广陵区、江都区、邗江区、宝应县、高邮市)

林芝市(墨脱县、察隅县、米林市、朗县、工布江达县、波密县、巴宜区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)黄山市(徽州区、黄山区、黟县、休宁县、屯溪区、祁门县、歙县)

大理白族自治州(云龙县、大理市、弥渡县、巍山彝族回族自治县、宾川县、祥云县、南涧彝族自治县、剑川县、洱源县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、永平县)  益阳市(赫山区、沅江市、桃江县、安化县、南县、资阳区)

五指山市(屯昌县、文昌市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市、东方市、定安县)

菏泽市(单县、曹县、定陶区、东明县、鄄城县、牡丹区、郓城县、成武县、巨野县)

淄博市(高青县、淄川区、博山区、沂源县、周村区、桓台县、张店区、临淄区)昆明市(富民县、西山区、晋宁区、安宁市、五华区、呈贡区、石林彝族自治县、宜良县、嵩明县、盘龙区、官渡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县)

东莞市

沧州市(黄骅市、任丘市、献县、沧县、运河区、新华区、吴桥县、肃宁县、盐山县、青县、南皮县、泊头市、河间市、东光县、海兴县、孟村回族自治县)

吕梁市(孝义市、中阳县、石楼县、离石区、兴县、交口县、交城县、方山县、柳林县、岚县、文水县、汾阳市、临县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、淇县、山城区)

嘉峪关市

河源市(和平县、东源县、紫金县、连平县、源城区、龙川县)

怀化市(芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、溆浦县、洪江市、中方县、辰溪县、鹤城区、通道侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县)

焦作市(修武县、山阳区、中站区、解放区、孟州市、沁阳市、武陟县、马村区、温县、博爱县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、杂多县、治多县、囊谦县、称多县)

聊城市(高唐县、东阿县、茌平区、东昌府区、莘县、阳谷县、临清市、冠县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、东洲区、望花区、新抚区)

定西市(安定区、岷县、陇西县、漳县、临洮县、渭源县、通渭县)

长沙市(长沙县、望城区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、浏阳市、雨花区、天心区、开福区)

新余市(渝水区、分宜县)

大同市(广灵县、左云县、阳高县、云冈区、天镇县、云州区、浑源县、平城区、灵丘县、新荣区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。