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黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、册亨县、兴义市、望谟县、兴仁市、安龙县、晴隆县)

吉林市(船营区、龙潭区、桦甸市、昌邑区、舒兰市、磐石市、蛟河市、丰满区、永吉县)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)  衡阳市(衡阳县、衡东县、石鼓区、常宁市、衡南县、衡山县、雁峰区、南岳区、祁东县、蒸湘区、珠晖区、耒阳市)

苏州市(张家港市、吴中区、相城区、吴江区、姑苏区、虎丘区、昆山市、太仓市、常熟市)

营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、麻栗坡县、砚山县、文山市、西畴县、丘北县、富宁县)

益阳市(南县、桃江县、安化县、赫山区、沅江市、资阳区)  朝阳市(双塔区、凌源市、龙城区、北票市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

林芝市(墨脱县、波密县、巴宜区、察隅县、工布江达县、米林市、朗县)

北京市(东城区、密云区、门头沟区、怀柔区、海淀区、延庆区、丰台区、顺义区、大兴区、通州区、昌平区、房山区、平谷区、朝阳区、石景山区、西城区)

南京市(江宁区、玄武区、建邺区、高淳区、六合区、溧水区、秦淮区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、雨花台区)

南阳市(西峡县、邓州市、内乡县、南召县、淅川县、宛城区、卧龙区、新野县、方城县、镇平县、社旗县、桐柏县、唐河县)

嘉峪关市

绥化市(庆安县、明水县、青冈县、肇东市、绥棱县、安达市、海伦市、兰西县、北林区、望奎县)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、金城江区、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、凤山县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

阜新市(细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、彰武县、海州区)

平顶山市(汝州市、卫东区、石龙区、叶县、郏县、湛河区、新华区、宝丰县、舞钢市、鲁山县)

无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、江阴市、惠山区、滨湖区、锡山区)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市)

怀化市(会同县、洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、辰溪县、沅陵县)

宁德市(福鼎市、柘荣县、寿宁县、福安市、蕉城区、古田县、霞浦县、屏南县、周宁县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

平凉市(崇信县、崆峒区、庄浪县、泾川县、灵台县、静宁县、华亭市)

阿里地区(革吉县、噶尔县、普兰县、日土县、札达县、改则县、措勤县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

山南市(措美县、琼结县、隆子县、加查县、洛扎县、浪卡子县、桑日县、贡嘎县、错那市、曲松县、乃东区、扎囊县)

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双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、宝清县、尖山区、集贤县、宝山区、四方台区)

丽水市(景宁畲族自治县、云和县、遂昌县、松阳县、庆元县、龙泉市、青田县、莲都区、缙云县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)  塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、沙湾市、乌苏市、裕民县)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、华容县、平江县、云溪区、汨罗市、君山区、临湘市)

梧州市(苍梧县、龙圩区、藤县、岑溪市、万秀区、长洲区、蒙山县)

武汉市(硚口区、东西湖区、黄陂区、新洲区、洪山区、蔡甸区、汉阳区、江夏区、江岸区、青山区、江汉区、汉南区、武昌区)泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、姜堰区、高港区、靖江市)

玉林市(兴业县、容县、福绵区、博白县、陆川县、玉州区、北流市)  汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

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衡水市(景县、冀州区、深州市、桃城区、阜城县、武强县、安平县、饶阳县、枣强县、武邑县、故城县)

宁波市(江北区、镇海区、北仑区、奉化区、宁海县、余姚市、慈溪市、象山县、鄞州区、海曙区)泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、东平县、岱岳区、宁阳县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

潍坊市(奎文区、青州市、诸城市、临朐县、潍城区、寿光市、寒亭区、昌乐县、高密市、坊子区、安丘市、昌邑市)

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柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、柳南区、融安县、柳江区、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、城中区、鱼峰区)

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邢台市(内丘县、广宗县、沙河市、南宫市、柏乡县、威县、清河县、信都区、隆尧县、任泽区、南和区、巨鹿县、新河县、临西县、宁晋县、临城县、平乡县、襄都区)

承德市(双桥区、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、平泉市、宽城满族自治县、承德县、滦平县、隆化县)

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巴中市(巴州区、通江县、南江县、平昌县、恩阳区)

曲靖市(师宗县、会泽县、罗平县、陆良县、麒麟区、马龙区、宣威市、富源县、沾益区)

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玉树藏族自治州(治多县、称多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

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三明市(宁化县、大田县、建宁县、沙县区、将乐县、泰宁县、清流县、永安市、明溪县、三元区、尤溪县)

黄山市(黄山区、徽州区、黟县、歙县、祁门县、休宁县、屯溪区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。