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玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、江川区、通海县)

芜湖市(鸠江区、无为市、湾沚区、弋江区、繁昌区、镜湖区、南陵县)

抚州市(黎川县、南丰县、广昌县、崇仁县、资溪县、宜黄县、金溪县、乐安县、临川区、南城县、东乡区)  防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

东营市(广饶县、垦利区、利津县、东营区、河口区)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、湘东区、芦溪县)  日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区)

五指山市(昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、临高县、万宁市、白沙黎族自治县、屯昌县、文昌市、陵水黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、琼中黎族苗族自治县)

黄石市(西塞山区、下陆区、铁山区、大冶市、黄石港区、阳新县)

扬州市(仪征市、邗江区、江都区、广陵区、高邮市、宝应县)

西安市(新城区、长安区、未央区、蓝田县、雁塔区、临潼区、鄠邑区、阎良区、莲湖区、灞桥区、高陵区、周至县、碑林区)

九江市(柴桑区、庐山市、共青城市、湖口县、修水县、永修县、彭泽县、浔阳区、武宁县、都昌县、濂溪区、瑞昌市、德安县)

陇南市(康县、西和县、两当县、成县、文县、徽县、礼县、宕昌县、武都区)

哈尔滨市(五常市、木兰县、双城区、南岗区、呼兰区、方正县、道里区、松北区、平房区、阿城区、香坊区、尚志市、依兰县、通河县、宾县、延寿县、道外区、巴彦县)

龙岩市(新罗区、漳平市、连城县、永定区、武平县、上杭县、长汀县)

泉州市(丰泽区、金门县、泉港区、石狮市、安溪县、晋江市、永春县、南安市、鲤城区、洛江区、惠安县、德化县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)

广元市(苍溪县、昭化区、剑阁县、青川县、旺苍县、利州区、朝天区)

遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、红花岗区、习水县、湄潭县、赤水市、桐梓县、仁怀市、汇川区、余庆县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县)

湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、德清县、南浔区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、安龙县、贞丰县、望谟县、兴义市、晴隆县、兴仁市)

石家庄市(晋州市、桥西区、元氏县、井陉矿区、鹿泉区、辛集市、赞皇县、赵县、长安区、新华区、正定县、灵寿县、深泽县、井陉县、裕华区、无极县、新乐市、藁城区、平山县、高邑县、行唐县、栾城区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、图们市、龙井市、敦化市、汪清县、和龙市、安图县)

东莞市

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南昌市(青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、青云谱区、西湖区、东湖区、红谷滩区、新建区)

合肥市(巢湖市、庐江县、包河区、肥东县、庐阳区、蜀山区、肥西县、长丰县、瑶海区)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、山丹县、甘州区、高台县)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、市中区、东兴区)  徐州市(新沂市、沛县、贾汪区、邳州市、云龙区、泉山区、睢宁县、铜山区、丰县、鼓楼区)

重庆市(潼南区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、渝中区、云阳县、南岸区、荣昌区、南川区、武隆区、璧山区、垫江县、九龙坡区、渝北区、奉节县、黔江区、江津区、涪陵区、城口县、开州区、巴南区、梁平区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、忠县、綦江区、合川区、大渡口区、铜梁区、石柱土家族自治县、江北区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、北碚区、巫山县、万州区、长寿区、大足区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)天津市(静海区、西青区、宁河区、东丽区、红桥区、河东区、蓟州区、南开区、和平区、河北区、宝坻区、武清区、北辰区、滨海新区、津南区、河西区)

衡水市(桃城区、饶阳县、武邑县、冀州区、武强县、深州市、安平县、故城县、枣强县、景县、阜城县)  鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗)

保定市(高阳县、安新县、望都县、满城区、安国市、定兴县、涞源县、竞秀区、易县、容城县、阜平县、曲阳县、清苑区、博野县、定州市、莲池区、雄县、高碑店市、徐水区、涞水县、顺平县、涿州市、唐县、蠡县)

和田地区(民丰县、和田县、皮山县、洛浦县、于田县、和田市、策勒县、墨玉县)

邵阳市(大祥区、洞口县、北塔区、邵阳县、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、绥宁县、邵东市、双清区、新宁县、隆回县)广州市(天河区、从化区、花都区、增城区、白云区、荔湾区、海珠区、南沙区、越秀区、黄埔区、番禺区)

太原市(迎泽区、古交市、晋源区、小店区、清徐县、万柏林区、阳曲县、杏花岭区、尖草坪区、娄烦县)

榆林市(米脂县、榆阳区、靖边县、定边县、横山区、神木市、绥德县、佳县、子洲县、府谷县、吴堡县、清涧县)

盐城市(大丰区、盐都区、阜宁县、建湖县、东台市、射阳县、响水县、滨海县、亭湖区)

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兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县)

漳州市(漳浦县、南靖县、华安县、平和县、云霄县、诏安县、龙海区、芗城区、龙文区、东山县、长泰区)

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济源市

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。